《用磁铁找钉子》——评资产管理公司密集登陆新三板
目前投资圈内讨论最多的话题之一,就是很多资产管理机构已经纷纷挂牌新三板或已经递交了挂牌材料,其中具有代表性的包括九鼎、中科招商、硅谷天堂、天星资本、信中利、盛世景等。这些专事投资的公司,转身一变成为了融资者,这感觉多少有点奇异,就好比养鱼的渔民自己跳进了池子吃饲料,摘果子的果农把自己吊到了树上,种庄稼的农民把自己种到了地里。其实仔细想想这也很合理,因为随着中国人均财富的增加和经济结构的变化,人们的投资理财意识日益觉醒,各类投资产品层出不穷。人们常说“大股权时代到来”,“无股权不富”,这种时代背景下,资产管理行业本身就是一个正在崛起的新兴行业。
10年前,社会融资构成中80%左右的资金来自银行贷款,但随着利率市场化和金融脱媒的深化,直接融资越来越成为金融行为的主流。人们纷纷意识到,经济的发展、就业稳定、收入增加、生活改善并非是因为自己幸运生在了新时代,而是得益于经济基本部门——企业家领导的企业的发展和壮大。人们炒股,本质上就是要找具备高成长性、能赚钱的企业,分享企业增长的价值。如果这个说法没问题,那么未来中国经济的趋势,可能相当大程度上还是依赖着成熟的、成长的企业的发展,所以投资未来具有高成长性、能赚钱的企业成为股东效率最高的投资方法。
资产管理本身是一种金融服务,他帮助投资者发现和入股这些未来的优质企业,与被投企业、投资者分享成长价值。
我们看这几年,除了场内市场的股票债券外,非标准化的投资热点主要有两波,第一波是以房地产和地方平台为基础资产的高收益保本投资,现在正临窘境。第二波是以股权质押为核心的结构化优先劣后投资,股灾基本已毁之。这反过来导致大量资金涌入债市,进一步降低了场内固定收益的基准收益率。这就是很多业内人口中的“资产荒”。
投资需求旺盛,而具有不错回报率的资产相对稀缺,那么专门发现、判断、提升资产价值的资产管理行业呈现出供不应求的供求格局,自然成为目前最炙手可热的新兴行业。
新三板作为目前中国多层次资本市场最活跃的一层,最根本的就是解决了资产管理机构的融资核心问题。大量的资产管理机构最核心的问题就是如何更有效快速地募集资金,新三板打开了资产管理公司通过一个公开市场融资的窗口,通过新三板获得更多资本金,资产管理机构就可以像系统升级一样尝试原来很难做到的动作,比如上下游行业的整合,构建大资管平台,走向国际化和集团化,等等。
不仅是新三板成就了资产管理公司,反过来,资产管理公司也成就了新三板。从数据上来看,从2014年截至今年8月,新三板总融资额800亿左右,其中资产管理机构占了34%,新三板公司总市值1422亿,资产管理机构占其中12.84%,资产管理机构为新三板的融资和交投活跃贡献非常大,在大家都对新三板企业的质地抱有怀疑的态度时,资产管理机构发挥价值判断发掘功能,帮助整个市场稳定了信心。
如果说,投资者选择企业就像在石头堆里找铁钉,那么资产管理公司就很像磁铁——不仅他自己是铁,他还能从石头中帮你发现大量铁,从投资效率的角度,节省了时间,并以专业水平提高了投资的赢率。在未来更多的资产管理机构登陆新三板的过程中,市场将更关注资产管理机构的投资能力和退出业绩,来确定他是不是一块高效高质的磁铁。
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