lljs688 发表于 2016-1-20 22:49

央妈累计投放流动性8000亿 为何救不了A股

今日又见央行释放流动性举措，再度开展1500亿6天期短期流动性调节工具（SLO）操作。而1月份以来，这些工具已经越来越被大众熟知。就在昨天，央行刚进行800亿7天逆回购操作，并时隔近一年重启28天逆回购操作750亿，招标利率分别为2.25%和2.6%.同日，央行对22家金融机构开展MLF操作，其中3个月期3280亿，1年期820亿。1月份至今，央妈多工具轮番上阵，现已经累计投放流动性8000亿。眼见央妈放水，每次都对流动性充满渴望的A股为什么仍然积重难返？流动性对于A股涨跌的相关性确实有必要做个新梳理。http://img.cailianpress.com/cailianpress/default/20160120/221147_569f95a3e5339.png为啥放水？一句话，汇率不稳钱紧张去年12月外汇占款大降6200亿，当前汇率未稳，资本外流冲击未消，加之春节临近，资金需求扩大，成为短期内银行间流动性承压的最重要原因之一。外汇占款净减少的结果，就是长效流动性的缺失。仅仅从数据上看，2015年12月央行外汇资产减少7082亿元，降幅创历史新高，而同期央行投放2400亿元。而今年1月份，央行投放8000亿元，外汇占款下降幅度可想而知，资本外流严重情况可能非常严重。其中，离岸人民币隔夜拆借利率在12日创下历史新高，飙升至66.8%.随后央行在贬值后重拾干预措施，并将之扩展至离岸。措施反复不仅抵消了前期调整效果，而且可能放大1月份外储降幅。在人民币汇率经历前期的"跌跌不休"之后，1月18日央行再次祭出大招，决定自2016年1月25日起，对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。这表示境外机构零准备金的终结。中金公司首席经济学家梁红认为，在短期经历了两三轮调整后，人民币贬值预期比上一轮更难被打消，维稳成本升高。在此情形下，合理选择、加强沟通并果断执行显得尤为重要。若操作不当，根据新兴市场国家经验，随着外储下降、市场信心动摇，最终被迫贬值，其贬幅和影响往往超出决策者当初的想象。稳增长才是当务之急，汇率政策不应成为新的主要风险因素。8000亿元是"定向红包"显然，央行当下首要任务是维稳保持人民币，不要继续走向贬值，尽管这个成本很高，而且对内还要保持货币流动性总量合理充裕，已经投放了8000亿，但是货币、债券市场利率仍然在全面上涨。为啥不降准或降息？业内人士认为，降准或降息的举措意味着会给货币宽松释放更为强烈的信号，最终导致人民币贬值的加速和资本的大幅度外流。所以还是通过使用扩大中、长期借贷等相对新颖的流动性工具，应对传统新年这一季节性的现金紧张局面。央行研究局首席经济学家马骏称，这次央行明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿元以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义。这对稳定市场预期和利率，会起到积极的作用。海通证券宏观债券研究院姜超认为，美国加息和人民币贬值压力制约下降息和供给侧改革下大水漫灌，不会出现，央行近一段的货币工具可能仍以对冲资本外流和稳定资金面为主。这些MLF、SLF、PSL等新颖的流动性工具，恰好就像一个"定向红包",在央行注入流动性的同时，也确保此前表态的"将不会过分大幅宽松妨碍市场出清"的意图能够贯彻。A股能收到"红包"吗？答案可能是比较难。让我们数数：一是对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率，预计将造成一次性补交存准2200亿元左右。二是进入1月下半月，春节前居民取现和现金走款增多，银行流动性管理更加谨慎，导致的节日备付压力也将逐步显现。三是对冲资金外流。这三笔资金需求就非常巨大，8000亿元的资金能不能弥补这个还是个问题。多家券商债券部门研究报告认为，预计未来2周央行还会通过各种工具继续投放流动性来缓解。至于说，钱进股市，拯救A股，还是要在这些资金完成上述更重要的使命才行！不过，鉴于央行投放流动性工具的利率可以看作二级市场利率的上限，其实央行也某种程度在引导二级市场利率下行，也体现了央行引导融资成本下行的努力，只是幅度还不那么大而已。

蒋晋安 发表于 2016-1-20 23:23

除了等待，还是等待

月茶艺 发表于 2016-1-20 23:32

谢谢楼主分享

回忆格式化 发表于 2016-1-20 23:37

谢谢楼主分享

求学问道 发表于 2016-1-20 23:57

谢谢学长分享

宋长军 发表于 2016-1-21 00:28

谢谢分享。

jgs421307 发表于 2016-1-21 05:37

今日又见央行释放流动性举措，再度开展1500亿6天期短期流动性调节工具（SLO）操作。而1月份以来，这些工具已经越来越被大众熟知。就在昨天，央行刚进行800亿7天逆回购操作，并时隔近一年重启28天逆回购操作750亿，招标利率分别为2.25%和2.6%.同日，央行对22家金融机构开展MLF操作，其中3个月期3280亿，1年期820亿。 1月份至今，央妈多工具轮番上阵，现已经累计投放流动性8000亿。眼见央妈放水，每次都对流动性充满渴望的A股为什么仍然积重难返？流动性对于A股涨跌的相关性确实有必要做个新梳理。

jgs421307 发表于 2016-1-21 05:37

为啥放水？一句话，汇率不稳钱紧张 去年12月外汇占款大降6200亿，当前汇率未稳，资本外流冲击未消，加之春节临近，资金需求扩大，成为短期内银行间流动性承压的最重要原因之一。外汇占款净减少的结果，就是长效流动性的缺失。 仅仅从数据上看，2015年12月央行外汇资产减少7082亿元，降幅创历史新高，而同期央行投放2400亿元。而今年1月份，央行投放8000亿元，外汇占款下降幅度可想而知，资本外流严重情况可能非常严重。 其中，离岸人民币隔夜拆借利率在12日创下历史新高，飙升至66.8%.随后央行在贬值后重拾干预措施，并将之扩展至离岸。措施反复不仅抵消了前期调整效果，而且可能放大1月份外储降幅。 在人民币汇率经历前期的"跌跌不休"之后，1月18日央行再次祭出大招，决定自2016年1月25日起，对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。这表示境外机构零准备金的终结。 中金公司首席经济学家梁红认为，在短期经历了两三轮调整后，人民币贬值预期比上一轮更难被打消，维稳成本升高。在此情形下，合理选择、加强沟通并果断执行显得尤为重要。若操作不当，根据新兴市场国家经验，随着外储下降、市场信心动摇，最终被迫贬值，其贬幅和影响往往超出决策者当初的想象。稳增长才是当务之急，汇率政策不应成为新的主要风险因素。

jgs421307 发表于 2016-1-21 05:38

8000亿元是"定向红包" 显然，央行当下首要任务是维稳保持人民币，不要继续走向贬值，尽管这个成本很高，而且对内还要保持货币流动性总量合理充裕，已经投放了8000亿，但是货币、债券市场利率仍然在全面上涨。 为啥不降准或降息？业内人士认为，降准或降息的举措意味着会给货币宽松释放更为强烈的信号，最终导致人民币贬值的加速和资本的大幅度外流。所以还是通过使用扩大中、长期借贷等相对新颖的流动性工具，应对传统新年这一季节性的现金紧张局面。 央行研究局首席经济学家马骏称，这次央行明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿元以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义。这对稳定市场预期和利率，会起到积极的作用。

jgs421307 发表于 2016-1-21 05:38

海通证券宏观债券研究院姜超认为，美国加息和人民币贬值压力制约下降息和供给侧改革下大水漫灌，不会出现，央行近一段的货币工具可能仍以对冲资本外流和稳定资金面为主。 这些MLF、SLF、PSL等新颖的流动性工具，恰好就像一个"定向红包",在央行注入流动性的同时，也确保此前表态的"将不会过分大幅宽松妨碍市场出清"的意图能够贯彻。 A股能收到"红包"吗？ 答案可能是比较难。 让我们数数： 一是对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率，预计将造成一次性补交存准2200亿元左右。 二是进入1月下半月，春节前居民取现和现金走款增多，银行流动性管理更加谨慎，导致的节日备付压力也将逐步显现。 三是对冲资金外流。 这三笔资金需求就非常巨大，8000亿元的资金能不能弥补这个还是个问题。多家券商债券部门研究报告认为，预计未来2周央行还会通过各种工具继续投放流动性来缓解。 至于说，钱进股市，拯救A股，还是要在这些资金完成上述更重要的使命才行！不过，鉴于央行投放流动性工具的利率可以看作二级市场利率的上限，其实央行也某种程度在引导二级市场利率下行，也体现了央行引导融资成本下行的努力，只是幅度还不那么大而已。

vindesel 发表于 2016-1-21 06:29

谢谢楼主分享

hfzhou 发表于 2016-1-21 06:35

谢谢楼主的分享

jxzq 发表于 2016-1-21 09:19

好好学习天天向上

zhang179296 发表于 2016-1-21 13:16

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