lindy620 发表于 2016-6-23 06:09

兴森科技：PCB+IC载板双轮驱动，开启高增长模式

来源：方正证券（601901）　　PCB行业领跑者，主营业务出现业绩拐点。公司是国内最大的印制电路样板(PCB)制造商，已经具备高层、HDI板及刚挠板样板的规模化生产能力，铲平最小孔径4mil，最小线宽2mil，最小线间距2mil，最高层数40层，是目前国内少数可规模化生产刚挠板样板和HDI样板的专业PCB样板企业。交货周期短、技术优势、品牌优势明显。
　　管理改善、宜兴工厂有望扭亏。宜兴硅谷总投资6.77亿元，主要产品包括12层高层中小批量板(产能20万平米)、8层高挠板中小批量板(产能10万平米)。2015年宜兴硅谷实现销售收入2.37亿元，第三季度开始企稳。在经营状况持续改善、成本控制加强等因素作用，可以期待宜兴工厂将于2016年扭亏。
　　IC载板产能释放，亏损收敛。公司于2012年开始布局该业务，第一期设计产能为12万平方米。现阶段IC载板处于量产推进中，公司的产品结构主要以中低端为主，未来会逐步调整产品结构，导入中高端产品。随着量产能力的实现，销售收入的增加，成本控制的进一步加强，预计2016年该项目将实现减亏。
　　资产交易获得投资收益。2016年6月16日，兴森将上海新昇半导体科技有限公司20.51%股权转让给上海硅产业投资有限公司，转让价款为1.92亿元，获得投资收益3200万元。
　　我们认为，公司技术实力强，品牌优势明显，管理层和产品团队质地优秀，看好公司长期发展空间。我们预计公司2016-2018 年归母净利润2.8亿、3.6亿、4.9亿；EPS 为0.56元、0.74元、0.99元，对应6月20日收盘价(20.37元/股)PE 分别为36倍、27倍、20倍。鉴于公司未来三年的复合增速预计将超过30%，给予“强烈推荐”评级。

top1tommy 发表于 2016-6-23 06:14

谢谢楼主分享

binqing1 发表于 2016-6-23 06:16

左证明，右确认；等待确认是灵魂。

hdd19750320 发表于 2016-6-23 06:23

muge 发表于 2016-6-23 06:25

谢谢楼主分享

大大陆大 发表于 2016-6-23 06:38

:):):):):)

飘雪215 发表于 2016-6-23 06:39

谢谢楼主分享

ABABB 发表于 2016-6-23 06:54

谢谢分享...

青山绿水06 发表于 2016-6-23 07:01

谢谢楼主分享

海风哥哥 发表于 2016-6-23 07:08

谢谢楼主分享

kx7737 发表于 2016-6-23 07:10

谢谢分享，学习了

aaa3121 发表于 2016-6-23 07:11

感谢楼主的分享！学习了！

逸鑫 发表于 2016-6-23 07:21

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hfzhou 发表于 2016-6-23 08:00

谢谢楼主分享

三严三实 发表于 2016-6-23 08:03

认认真真学习认认真真学习
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