7日机构强推买入 6股极度低估（二）
来源： 同花顺综合 评论（0） 收藏（1） 美康生物:全力布局集约化供应与医检中心国内IVD 行业经过早年的粗放式发展,目前已进入产业整合期。在产业整合的大背景下,何种企业会脱颖而出,我们认为:公司治理结构及企业家精神,即人的层面,是决定企业能否披荆斩棘、脱颖而出的核心因素。在此过程中,股权集中度高、企业家年富力强且具备专业化背景等因素更有助于企业战略层面的顶层设计及战略的实际执行。美康生物（300439）显然符合上述条件。
公司经营层面:高效灵活的地市级销售平台搭载日趋丰富的产品线;全力布局终端医检服务。
美康的营销网络采用地市级经销商体系。目前,在全国30多个省级地区发展地市级经销商,数量从上市前的600家发展到目前的超过900家。公司全国性销售平台已搭建完成。在产品线布局方面,公司生化业务增长稳健,poct 产品正在放量阶段,自产化学发光产品预计2017年上市。当前正在构建以盛德医检为核心的,集常规检测、病理检测、基因检测等多种检验的综合服务平台。
产业趋势层面:需求端,远未满足,天花板尚远;供应端,集约化供应模式正在被“证实”需求端:2016年中国IVD 产业规模约70亿美元(从生产端计,不包括渠道和终端)。未来至2020或将超过850亿人民币的规模,对应年复合增长率约18%,增长动力依然强劲。供给端:医学检验集约化供应模式下:医疗机构在检验方面投入的人力、物力成本将明显减少,同时也可以迅速提升整体检验技术及管理运营水平,充分符合当前医保控费背景下医疗机构压缩成本、提升效率的行业发展趋势。
战略规划层面:IVD 全产业链布局战略明晰,稀缺性彰显投资价值。
IVD 渠道流通环节市场空间约1100亿元。以医学检验收入占医院总收入的10%计算,终端检验服务对应市场空间2600亿元。当前国内资本市场上,美康生物是唯一一家从上游IVD 原材料到终端检验服务皆有布局的IVD 公司(近年来加强研发的同时,大力布局终端检验服务),对比国内其他IVD 企业,其所面对的理论市场空间更为广阔,是当前A 股IVD 全产业链布局的稀缺标的。
战略执行层面:“阳光100”战略正在落地,整合各地资源,扩张集约化供应与区域医检中心。
公司上市后先后对北京、郑州、安徽、江西等多地IVD 渠道商进行整合,并依托代理商在当地多年积累的医疗资源,对当地医院进行检验集约化供应(打包),并在当地政府层面推动区域医学检验中心建设。通常打造一个区县级检验中心投入约2000万元,公司与原有医院采取检验收入5/5分成,成本(试剂、仪器供应、检验科人员工资等)由公司方面承担,回收成本周期为2年,明显短于传统的院外独立医学实验室的4-5年。我们预计,随着公司整体检验服务业务的不断成熟及规模效应的扩大,美康区域医学检验中心在稳定状态下,单体每年有望产生5000万元的收入,对应单体净利润有望达到800-1000万元。
盈利预测与投资评级。
不考虑公司进一步实施外延并购的情况下,我们预计公司16-18年EPS 分别为0.57/0.72/0.91元,对应PE 分别为66/53/41倍。公司为目前A 股上市的唯一一家从IVD 上游原料、产品研发生产、到渠道整合、终端服务布局的IVD 企业,属于稀缺标的,且整合渠道及终端的战略路径清晰可行,有望享受估值溢价。短期估值虽略高于IVD 板块整体水平,考虑到公司外延并购预期强烈且自身战略执行力强,短期估值略高无碍长期投资价值,依然重点推荐并给予“买入”评级。广发证券（000776）
龙马环卫:关注自上而下的环卫市场化改革
近期在中央、省、市级别均召开了环卫服务领域政府工作会议,事件主题均围绕自上而下的环卫市场化改革展开。在各级政府推动下各地环卫服务一体化外包有望形成趋势,市场容量的释放节奏和力度有可能超越预期。
福建省环卫一体化推进会召开,龙马环卫（603686）模式获住建厅领导认可。6 月12日,为了推进福建省环卫服务转型升级,福建省住建厅在龙岩市隆重召开“全省城乡环境卫生一体化处置模式推进会”,住建厅王胜熙副厅长在会上鼓励以龙马环卫为代表的社会资本扛起环境改善责任,积极参与福建省城乡环卫一体化进程,加快推进省内城乡一体化模式落地。
国务院成立政府购买服务改革工作领导小组。6 月21 日国务院下发通知,决定成立政府购买服务改革工作领导小组,张高丽任组长,以统筹协调政府购买服务改革。文件明确提出小组的工作任务是推进改革工作,研究解决跨部门、跨领域的改革重点难点问题,督促检查重要改革事项落实情况。
我们认为工作小组的成立意味着中央政府对公共服务采购的改革即将进入实质阶段,城市环卫服务市场化进程有望加快。
龙岩市政府第六十次常务会议,研究加快推动中心城区环卫保洁服务一体化。会议提到培育龙头企业,并把环卫保洁服务一体化工作有序推广到县、乡、村。未来以龙马环卫为首的专业公司有望参与到福建省城乡环卫服务市场化进程。
投资建议:我们预测公司2016-2018 年营业收入为2115、3209 和4720 百万元,EPS 分别为0.75、1.05 和1.56 元。结合业绩和估值情况,给予公司“买入”的投资评级。广发证券
海利得:扩充帘子布产能 公司再攀高峰
1.扩充新产能,公司轮胎帘子布业务规模不断扩大
轮胎帘子布是公司三大主业之一。截至目前,公司拥有帘子布产能3万吨/年,配套高模低收缩丝产能5.6万吨/年。本次技改项目主要新增3万吨/年轮胎帘子布产能,以及配套4万吨/年高模低收缩丝产能。预计2017年下半年高模低收缩丝一期项目将可以投产,至2019年项目有望全部完成。项目完成之后,公司帘子布产能将实现翻番,预计增加销售收入6.6亿元,增加利润1.2亿元,与2015年业绩相比,销售收入和利润将分别增长31%和62%。
2.轮胎帘子布业务进展顺利,进入收获期
经过多年发展,公司已经成为世界轮胎帘子布的重要生产商,具有产业链一体化、质量可控性强等优势。目前,住友、米其林、固铂、韩泰、大陆轮胎(马牌)、耐克森、诺基亚等国际一线品牌轮胎制造商已经成为公司客户,包括MITAS、VEANCE、SOUCY、中策、三角、赛轮金宇（601058）等在内的34家国际国内品牌已成为公司的正式客户。PETLAS、LNK、FLEXOMARINE、AKTAS、华南等11家知名轮胎企业已进入批量使用阶段,普利斯通、固特异、倍耐力、优科豪马、锦湖、玲珑等29家客户及台湾、印度轮胎企业对帘子布的认证也正在进行中。公司帘子布销售将随着认证工作推进而不断放量,未来销售前景良好,市场广阔。预计2016年公司轮胎帘子布可以实现销售2.6-2.7万吨,接近满产满销。
3.公司发展势头良好
从一季度数据看,公司车用丝客户开发不断取得进展,石塑地板满产,营业收入同比增长15%,归母净利润同比增长30%,发展势头良好。展望未来,预计公司车用丝新产能将开始上量,产品认证再添捷报,收入和利润增幅有望进一步提高。
4.维持买入评级
公司是国内涤纶工业丝的领军企业,在差异化发展战略的引领下,领先开发并占领安全带丝、安全气囊丝等高附加值领域。随着公司新项目投产、帘子布产品认证陆续完成、石塑地板扩能,公司的规模和盈利能力将步入新的高峰。维持买入评级,2016-2018年每股收益分别为0.63元、0.85元、1.00元,目标价21.50元。中银国际
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