A股上市公司首单市场化“债转股”落定锡业股份

锡业股份（000960）10月16日晚间发布公告称，锡业股份及控股子公司华联锌铟与建设银行三方于当日在北京签订《投资意向书》，建设银行或其关联方设立的基金拟向华联锌铟注资以认购其新增注册资本，本次增资后，投资人将持有不高于15%的华联锌铟股份。地方国企首单市场化“债转股”落定云锡集团，标志着地方国有企业 “债转股”的正式拉开序幕，锡业股份由此成为A股市场第一家直接参与“债转股”的上市公司，打响中国上市公司“债转股”头炮。

在此之前，8月15日，借中国建设银行与云南省人民政府在昆明签署《支持云南“十三五”发展战略合作协议》之际，与云南锡业集团（控股）有限责任公司就已与建设银行签署了关于降低云锡控股及下属关联企业杠杆率业务合作框架协议。

锡业股份率先落地债转股

10月10日，国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，中国新一轮以降杠杆为目的的债转股大幕正式拉开，值此机会，锡业股份从自身实际出发，引进建设银行作为控股子公司华联锌铟战略投资人，并最终于16日与建行正式签约投资意向书。

此次，云锡与建行签订了系列合作协议，将极大降低集团资产负债率和财务成本，预计首期23.5亿元投资到位后，能帮助集团降低负债率4.57%，节约财务成本近亿元；资金全部到位后，预计将总共降低企业资产负债率15个百分点。

近几年，由于经济发展的周期性、集团产品结构单一性，在有色行业下行大潮中，云锡控股举步维艰，只有不断通过举债维持生产经营，导致云锡资产负债率高出行业平均水平近20个点。但云锡作为老牌企业，控制着全球10%以上的锡资源，锡产品在国内市场占有率超过45%，云锡所掌控的资源保有量占世界第一。云锡在锡的采、选、冶、深加工方面具有世界领先的技术；奥斯麦特炉的成功引进，其消化、吸收、再创新为行业典范，云锡在行业中的龙头地位没有变，市场份额没有丢。

此前，建行授信审批部副总经理、本次债转股建行负责人张明合也表示，云锡目前面临行业周期，只是遇到暂时性困难，建行看好其发展前景。随着此次协议签订，将很大程度上降低云锡的资产负债率和财务负担，改善公司治理，让集团的潜力可以得到有效挖掘和发挥。

建银拟注资华联锌铟

今年上半年，华联锌铟净利润达2.87亿元，预计全年实现净利润近6亿元，作为锡业股份旗下最优质子公司，此次云锡与建行协议的签订，对华联锌铟的增资扩股事宜将成为本次系列合作协议的重要组成部分。

华联锌铟资产优质，拥有全国第三位的锡资源储量、世界第一位的稀有金属铟储量及云南省第三位的锌金属储量，为充分发挥华联锌铟巨大的资源优势，进一步提升华联锌铟的盈利能力，锡业股份积极运作。今年6月20日，锡业股份发布的非公开发行方案，拟使用募集资金投资建设配套锌、铟冶炼项目，则是将优质资源转化为可观利润的关键一步。

截至2016年上半年锡业股份资产负债率为67.69%，略高于同期行业水平，极大的影响了公司后续发展。锡业股份收购华联锌铟后，公司拥有许多优质项目，本次投资意向书的签订，不仅有利于合作双方协同发展、资源共享，更有利于满足华联锌铟相关重点项目建设资金需求，有效降低锡业股份和华联锌铟的财务成本支出，降低资产负债水平，优化资产债务结构，改善公司治理水平，进而提升锡业股份和华联锌铟的盈利能力及可持续发展能力。

多重利好助推锡业股份

有色金属行业持续回暖，锡业股份是A股市场锡、锌的主要投资标的，而锡、锌是2016年表现最好的基本金属，金属价格回升积极助推锡业股份业绩回升，自一季度实现扭亏为盈以来，锡业股份经营业绩持续向好。

市场分析人士表示，此次建设银行选择投标锡业的优质资产华联锌铟，并不是偶尔之举，势必经过了大量细致的调查与研究，建行特别注重股权投资标的的选择，通过投资云锡集团中有较好盈利前景的板块、优质矿产的採矿权等，抓住为自身投行业务发展拓展的机遇。

锡业股份发布的三季报业绩预告显示，预计三季度归属于上市公司股东的净利润盈利4500 万元—6500万元，去年同期为亏损4.81亿元。报告期内公司经营业绩同比实现扭亏为盈，主要原因除了有色金属市场价格有所回升外，公司完成华联锌铟重组也对公司业绩形成较大支撑。同时，通过挖潜创效，对无边际贡献或边际贡献较小的产品和板块继续实施阶段性停产，进一步调整生产组织方式和产品产业结构。锡业股份新管理团队也给市场交上了一份满意的答卷。

此外，锡业股份自6月4日启动筹划非公开发行股票事项以来，非公开发行股票进展顺利，并于9月12日被中国证监会正式受理，后续定增事项一旦顺利获得过会，未来非公开募集资金将继续加码优质资产，持续强化公司的盈利能力。