基本面视角看次新股的上涨动能
报告摘要 次新股开板后上涨规律的分析样本构建我们以2015年初至2016年6月1日前这个区间开板的公司为样本，以开板后至2016年10月20日的区间最大涨幅为指标，分为三组，以统计分析，即：区间最大涨幅达到100%为一组、区间最大涨幅为50%至100%为一组，区间最大涨幅在50%以下为一组。 开板后涨幅高的次新股分布在哪些行业？ 涨幅超过100%的公司，占比最高的五个行业分别为机械设备、化工、电气设备、轻工制造、医药生物。结合细分行业，新兴行业的次新股涨幅更高，景气下行的行业有明显的涨幅劣势。 次新股开板后涨幅与市值高度相关 涨幅超过100%的公司，上市日平均市值和开板日平均市值分别为20亿和59亿，显著低于另外两组的对应平均市值。 是否增发也是重要的上涨动能 我们对样本上市以来的增发进度进行统计发现，涨幅超过100%的次新股显示增发进度的公司占比为54.4%，显著高于另外两组占比。这背后的原因或在于，受制于新股发行市盈率的限制，许多上市公司在IPO时缩减了发行规模，这使得它们在上市后仍有较强的融资动机。 上市时契合热点主题更易上涨 如果次新股上市时，公司主营业务契合当时的热点主题，涨幅容易更高，如仙坛股份、华友钴业、好莱客和曲美家居等。 业绩环比改善也是有利的驱动因素 从归母净利润来看，涨幅超过100%的次新股2015年中报、2015年年报、2016年中报归母净利润均值分别为0.31亿、0.72亿、0.40亿，显著低于另外两组数据。从归母净利润同比来看，涨幅超过100%的次新股2015年中报、2015年年报、2016年中报归母净利润均值同比分别为11.6%、5.4%、30.9%，环比呈改善趋势，而另外两组同比数据环比持续恶化。需注意的是，这是总体统计结果，具体到个股层面并非必然相关。 文末，我们列出相关公司供参考。 目录 一、次新股开板后上涨规律的分析样本构建 二、开板后涨幅高的次新股分布在哪些行业？ 三、次新股开板后涨幅与市值高度相关 四、是否增发也是重要的上涨动能 五、上市时契合热点主题更易上涨 六、业绩环比改善也是有利的驱动因素 七、相关公司 次新股开板后上涨规律的分析样本构建 我们以2015年初至2016年6月1日前这个区间开板的公司为样本，以开板后至2016年10月20日的区间最大涨幅为指标，分为三组，即：区间最大涨幅达到100%为一组、区间最大涨幅为50%至100%为一组，区间最大涨幅在50%以下为一组，以统计对应的相关特征，数量分别为79、108、20，相应的区间最大涨幅和最大跌幅如下表所示。http://z1.dfcfw.com/2016/10/28/20161028141239587917409.jpghttp://z1.dfcfw.com/2016/10/28/201610281412391814857582.jpg 开板后涨幅高的次新股分布在哪些行业？ 就全部样本来看，占比最高的五个行业分别为机械设备、化工、医药生物、计算机和电气设备；就涨幅超过100%的样本来看，占比最高的五个行业分别为机械设备、化工、电气设备、轻工制造、医药生物；就涨幅为50%至100%的样本来看，占比最高的五个行业分别为机械设备、计算机、化工、医药生物、建筑装饰；涨幅50%以下的样本，占比最高的五个行业分别为机械设备、医药生物、建筑装饰、电子、非银金融。 结合细分行业，新兴行业的次新股涨幅更高，景气下行的行业有明显的涨幅劣势。http://z1.dfcfw.com/2016/10/28/201610281412391525951403.jpghttp://z1.dfcfw.com/2016/10/28/20161028141239962727378.jpghttp://z1.dfcfw.com/2016/10/28/20161028141239475695097.jpghttp://z1.dfcfw.com/2016/10/28/201610281412401578258189.jpg 次新股开板后涨幅与市值高度相关 经过分析，可以发现次新股开板后涨幅与公司市值有很高的相关性。就统计数据来看，涨幅超过100%的公司上市日平均市值和开板日平均市值分别为20亿、59亿；涨幅为50%至100%的公司上市日平均市值和开板日平均市值分别为32亿、88亿；涨幅为50%以下的公司上市日平均市值和开板日平均市值分别为241亿、315亿，剔除掉申万宏源等三家市值较大的公司后，均值分别为54亿、105亿仍显著高于前两个区间。http://z1.dfcfw.com/2016/10/28/20161028141240277375815.jpg 是否增发也是重要的上涨动能 是否增发也跟次新股涨幅有很高的相关性，我们对样本上市以来的增发进度进行统计发现，涨幅超过100%的次新股显示增发进度的公司占比为54.4%；涨幅为50%至100%的次新股显示增发进度的公司占比为38.0%；涨幅为50%以下的次新股显示增发进度的公司占比为30%。 这背后的原因或在于，受制于新股发行市盈率的限制，许多上市公司在IPO时缩减了发行规模，这使得它们在上市后仍有较强的融资动机。http://z1.dfcfw.com/2016/10/28/20161028141240539581579.jpg 上市时契合热点主题更易上涨 如果次新股上市时，公司主营业务契合当时的热点主题，涨幅容易更高。如2015年2月上市的仙坛股份，2016年初以来契合涨价热点，公司开板以来最高涨幅超过200%；华友钴业2015年1月上市以来，今年契合钴价上涨主题，公司开板以来最高涨幅达150%。好莱客和曲美家居两只次新股契合今年以来家具板块热点，开板以来最高涨幅分别达到159%和103%。 业绩环比改善也是有利的驱动因素 业绩环比改善也是有利的驱动因素。从统计数据上看，涨幅超过100%的次新股2015年中报、2015年年报、2016年中报归母净利润均值分别为0.31亿、0.72亿、0.40亿；涨幅为50%至100%的次新股2015年中报、2015年年报、2016年中报归母净利润均值分别为0.73亿、1.35亿、0.66亿；涨幅为50%以下的次新股2015年中报、2015年年报、2016年中报归母净利润均值分别为7.76亿、12.01亿、2.53亿。 从同比数据来看，涨幅超过100%的次新股2015年中报、2015年年报、2016年中报归母净利润均值同比分别为11.6%、5.4%、30.9%；涨幅为50%至100%的次新股2015年中报、2015年年报、2016年中报归母净利润均值同比分别为72.0%、22.5%、-8.3%；涨幅为50%以下的次新股2015年中报、2015年年报、2016年中报归母净利润均值同比分别为240.9%、138.8%、-67.4%。 需要注意的是，这是总体统计结果，具体到个股层面并非必然相关。http://z1.dfcfw.com/2016/10/28/201610281412405786622.jpg 相关公司 基于前文分析，次新股开板后的涨幅与行业、市值大小、是否增发、业绩是否环比改善、与热点主题是否契合等因素相关，具体到相关公司，我们列出以下公司供参考。http://z1.dfcfw.com/2016/10/28/20161028141240759317626.jpg 风险提示 系统性风险；次新股业绩不及预期风险(责任编辑：DF070)关注:loveliness::loveliness::loveliness::loveliness:
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