郭施亮：深港通开通是牛市起点还是阶段拐点？
在深港通开通前，市场出现了一定幅度的上涨，不排除深港通开通之际，会存在部分利好兑现的压力。不过，一旦赚钱效应得以激活，即使中途出现震荡洗盘压力，也不会轻易改变市场运行的大趋势。 深港通将于今年12月5日正式开通。纵观此次深港通的开通，确实与两年前的沪港通开通有着不少的区别。从最新消息获知，内地个人投资者购买深港通股票，差价所得将会免征三年个税，具体时间自今年12月5日起至2019年的12月4日止。再者，此次深港通开通，将会不设置总额度的限制，此前存在总额度限制的沪港通也取消了这一限制。不过，与沪港通相似，深港通开通仍将会设置每日的额度限制。与此同时，深港通下的投资标的及深港通港股通的投资标的，会设置不同的市值要求。至于市值不达标，或存在暂停上市风险的股票，将不会纳入至深港通投资标的之内。除此以外，对于B股、ETF、债券等，并不包括在此次深港通的投资范围之中。 由此可见，此次深港通的开通，实际上还是充分吸取了当年沪港通开通之后的经验教训。因此，深港通的开通给市场带来不少期望。那么，千呼万唤始出来，深港通开通是牛市开端还是阶段性拐点？ 2014年11月17日，沪港通的正式开通，激活了市场的投资活力。随之而至的，就是高杠杆资金的全面激活，股市赚钱效应的全面激发。实际上，对于以资金推动作为主导的股票市场，沪港通开通只是一个导火索，并非推动牛市的根本因素。然而，对于当年的牛市行情，是与高杠杆资金的全面激活，包括场外配资的迅猛崛起有着必然联系。 在牛市行情之下，“放大利好，缩小利空”，是市场的真实写照。与之相反，在熊市行情下，却呈现出“放大利空，缩小利好”的状态。由此可见，在当时牛市刚刚启动之际，沪港通的开通无疑为股市的上涨增添了不少动力。 时隔两年时间，A股的市场环境、资金环境发生了重要转变。经历了“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后，股市整体系统性风险已骤然降低，投资泡沫得到了快速挤压，这也为今年以来的股市上涨创造了有利的条件。 然而，对于今年以来的市场行情，往往只能够定义为反弹行情，乃至中级反弹行情，却不能够与两年前的大牛市相提并论。至于市场期盼已久的长期资金，其入市过程却显得相对缓慢，A股市场机构投资者的提升也需要有一个相对漫长的过程。但整体而言，鉴于高杠杆资金的全面抑制，却大幅降低了对股市的撬动影响，而股市运行重心缓慢爬升，也就是最好的结果了。 自今年低点反弹以来，A股市场累计涨幅超过了20%，而港股市场近三个月的市场表现却稍显疲软。截至目前，A股市场仍较H股市场存在不少的溢价空间。 对于资金而言，其本身具有强烈的逐利性，由此一来，即使沪港通、深港通的先后落地，但从流动性、赚钱效应等角度分析，资金也不会把估值因素看得太重，而其更关注的还是资产的增值潜力。 从本质上来看，深港通的开通，意在加速两地市场互联互通的模式，并加速两地市场资金的双向流动。从初期影响分析，深港通开通初期，并不会对两地市场构成太大的影响，而更多体现对市场心理层面上的影响。因此，对于深港通开通事件，也不必过分解读。 但是，对于A股市场而言，在深港通开通之前，市场出现了一定幅度的上涨，加上IPO发行节奏的加快，不排除深港通开通之际，会存在部分利好兑现的压力。但从中长期角度分析，伴随楼市资金的陆续搬家，资产荒的频繁上演，加上国内投资环境的不顺畅，也为A股市场的中长期走稳创造出良好的环境。从大趋势来看，一旦股市赚钱效应得以激活，即使中途出现震荡洗盘压力，也不会轻易改变市场运行的大趋势与大方向。 （郭施亮，财经评论员、专栏作者）谢谢楼主分享。。。。 谢谢楼主分享！
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