人工智能芯片技术获重大突破 2股望暴涨

凤凰网财经讯据媒体报道，12月20日，人工智能初创企业地平线发布中国首款、全球领先的嵌入式人工智能芯片，即面向智能驾驶的征程(Journey)1.0处理器和面向智能摄像头的旭日(Sunrise)1.0处理器。这两款处理器完全由地平线自主研发，采用地平线的第一代BPU架构，具有全球领先性能。“在算法和芯片多项技术点上有突破性创新”。基于这两款处理器，地平线相应推出了针对智能驾驶、智能城市、智能商业的“大脑”解决方案。这些方案深入中国实际场景，引领人工智能应用的落地。

“未来人工智能领域的英特尔”，这是业内对地平线的期望与看法。我国中高端芯片基本依赖进口，每年耗资超过万亿人民币。当前人工智能处理器是全球科技竞争的热点，也是国家科技战略的制高点，甚至事关国家安全。利用自主架构和算法来实现嵌入式人工智能视觉处理器芯片研发，同时基于这样的处理器推出应用解决方案对于我国人工智能产业的发展至关重要。地平线宣布，到2025年，中国道路上3千万新车都将具备自动驾驶功能，每辆自动驾驶汽车的“大脑”都基于地平线的人工智能处理器。

    相关个股：

    全志科技：积极转型 关注车联网、OTT盒子、智能硬件业务

    领先的智能管理芯片厂商。全志科技是A 股唯一一家拥有独立自主IP 核的芯片设计公司，从事系统级大规模数模混合SOC 及智能电源管理芯片设计。全志科技主要产品为智能终端应用处理器和智能电源管理芯片。其在高清视频解码、高集成度、低功耗等方面的技术达到世界领先水平。未来，公司将通过多媒体、模拟、互联互通和服务四个维度，以大视频为核心展开布局和协同运作，为市场提供网络应用环境下高清视频技术的价值解决系统。

    积极布局车联网领域。作为行业内领先的智能管理芯片厂商，公司已经量产多款芯片用于行车记录仪、智能后视镜、智能中控等市场，客户包括凌度、先科、宝马等国内外优质企业 。此外公司还积极进取，通过与江苏保千里签订战略合作协议，进入汽车主动安全市场，定增募集资金扩展车联网业务范围，收购东芯通信获取LTE 通信技术及通信人才。根据中投顾问数据，2017年我国车联网市场空间将达到250.9 亿元，未来几年将继续呈高速增长态势。未来，车联网产业的快速发展及公司在该领域的积极布局将带领公司业绩不断提升。

    OTT 盒子芯片未来有望进一步增长。公司是国内OTT 盒子芯片的主流供应商，其芯片具有自主知识产权。2016 年，其产品H3、H8 芯片均位列国产芯片TOP10 之中，在OTT 盒子芯片市场中，其产品市占率位列第三，占比为8.8%。《2016 年大屏生态运营大数据蓝皮书》显示，到2020 年，OTT 终端保有量将突破4 亿台，超过七成的中国家庭将使用OTT 端观看节目。作为OTT 盒子芯片行业内的领先企业，全志科技OTT 盒子芯片未来有望保持平稳的增长。

    智能硬件产业空间广阔。近年来，全志科技在智能硬件领域积极布局，与科大讯飞、京东等企业建立了良好的合作关系。由公司提供芯片的京东DingDong 等智能终端产品现已量产并得到广泛好评。此外，公司还在智能玩具和服务机器人领域积极布局。随着经验的累积和布局的完善，未来公司在智能硬件产品领域将会有很好的增长。

    盈利预测与投资评级：我们预计2017~2019 年公司营业收入分别为15.03、18.42、22.92 亿元，归属于母公司净利润分别为1.87、2.26、2.79 亿元，按最新股本3.33 亿股计算每股收益分别为0.56、0.68、0.84 元，最新股价对应PE 分别为61、50、41 倍，首次覆盖给与"增持"评级。

    股价催化剂。下游车联网、智能硬件等产业快速发展，对上游芯片需求提升。

    风险因素。宏观经济增长缓慢；平板电脑芯片市场份额进一步下降；车联网、智能硬件等领域拓展不及预期。（信达证券）

    中科创达:收购MM Solution 加码视觉领域

    事项：

    2017年12月4日，中科创达发布关于收购MM Solution AD 100%的股权的公告。本次交易的初始交易对价是3100万欧元，其中初始基准交易对价为2,450 万欧元，"陈述与保证"托管账户的金额为400 万欧元，"业绩"托管账户的金额为250 万欧元，最终实际支付的交易对价将根据《股份购买协议》约定的价格调整机制确定。收购完成后，中科创达子公司AchieveSky Europe SARL（"欧洲天集"）将拥有MM Solution 100%股权，交易完成后，原有董事将会被免除职务，仅原CEO会保留荣誉董事会主席和顾问身份。

    评论：

    MM Solution 是一家领先的提供移动端视频解决方案的公司

    MM Solution 成立于2002 年，是从Daisy Group 分离出来的，位于保加利亚。公司是高通及德州仪器的战略合作伙伴，也是一家领先的移动和工业图形图像技术企业。公司的主要产品是移动端（包括智能手机、平板和电子书）的2D 与3D视频解决方案，其解决方案已被应用在超过2.5 亿支手机中。目前，公司拥有240 名工程师。

    中科创达看重的是MM Solution的技术储备

    根据披露的信息，MM Solution 2017Q3 财务数据与2016Q3 相比降幅较大，其中营业收入同比减少31%，净利润同比减少43%，经营性现金流同比减少24%，因此，本次收购并不会是财务投资。考虑到保加利亚整体市场很小，以及中科创达在芬兰已经设点，我们不认为这次收购是为了进入欧洲市场。再加上中科创达将之前的管理层悉数清空，我们认为，本次收购，是为了获得MM Solution 强大的技术贮备和工程师，以及其积累的客户资源，从而有效提高中科创达视觉研发能力、整体解决方案和产品研发能力，提升公司在全球嵌入式视觉及人工智能领域的市场地位。

    本次交易会增厚中科创达EPS，基于中科创达在人工智能终端市场上的潜力，给予"买入"评级

    由于本次交易不涉及发行股票/债券进行融资，因此本次交易会增厚中科创达EPS。同时，我们将披露的2017Q3 财务指标*4/3进行年化处理后，我们发现，本次收购的PE 为7.4倍，显着低于目前中科创达wind 一致2017E PE94.3 倍。根据我们的预测，预计公司17-19 年收入分别是11.02/16.31/22.02 亿元，同比增长30.0%/48.0%/35.0%；归母净利润分别是1.39/1.92/2.58 亿元，同比增长15.4%/38.5%/34.2%；EPS分别为0.34/0.47/0.64元；对应PE分别为102.7/74.2/55.2倍。

    公司目前市盈率较高，但是我们认为公司作为核心的智能终端系统厂商，同芯片以及终端厂商都有紧密合作，在人工智能爆发的阶段，公司在系统以及算法优化方面的能力将显着收益，基于公司在终端上的业务潜力，给予"买入"评级。

    风险提示：本次收购尚待批准，存在不确定性；视觉领域竞争激烈。（国信证券）

谢谢，谢谢。