中芯国际400亿国产芯片巨头宣布：从美股退市！背后释放什么信号？

2004年3月，中芯国际在香港联交所及美国纽交所同步上市，至今已15年。中芯国际当时的每股发行价分别为2.69港元/股和17.5美元/ADS。然而上市当天，中芯国际在两地同时跌破发行价，且此后多年股价整体呈下行趋势。

除了销售收入的差距，华虹最高水平制程只有90nm，主要产品都是为电源管理IC、射频器件芯片代工。

中芯国际量产的14nm制程已经量产但仍处于客户导入阶段，而台积电已经导入7nm制程为苹果华为代工，并且计划在2019年至2020年将量产5nm制程。

从“28nm-20nm-14nm-10nm-7nm”的工艺升级路径来看，中芯国际与台积电的技术工艺水平差了两代。

股权结构显示，截至2018年年末，大唐控股投资有限公司位居中芯国际第一大股东，持股17.06，其次国家集成电路产业基金旗下鑫芯（香港）投资持股15.82%，所以也是集成电路“国家队”重要成员；另外紫光集团也持有上市公司7.43%股份。

从业务结构来看，中芯国际来自中国地区的市场份额显著提升。年报显示，去年中芯国际录得收入33.6亿美元，创历史最高水平；中国地区销售占比从2017年47%提升至59%；相比美国的销售占比从40%缩减至32%；而中芯国际在美国设有市场推广处，并没有生产厂线。

目前中芯已经开始7nm芯片制程的研发工作，如果中芯国际向荷兰ASML订购的一台1.2亿美元的EUV光刻机，能按期交货的话，中芯在10nm和7nm芯片上，将进一步缩小和台积电三星的差距。

兴业证券认为中芯国际长期投资逻辑不变，看好公司坚定发展先进制程的战略。公司未来有望成为国际市场上仅次于台积电和三星的晶圆代工大厂，背靠内地半导体产业需求，长期价值不减。

业界认为华为长于芯片设计，而中芯国际主业是芯片制造，两家企业上下游合作可打造强大的产业链条。