马上注册，享用更多功能，让你轻松玩转本论坛。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有账号？立即注册
×
第1页:冀东水泥:京津冀需求拐点已至第2页:中国科传:垂直赛道,优质禀赋第3页:周大生:珠宝龙头“掘金”三四线红利第4页:鸿合科技深度覆盖报告:被低估的交互巨头第5页:利民股份:中报业绩超市场预期,携手威远打造综合型农药公司第6页:捷佳伟创:新产品助力,异质结电池设备取得突破第7页:苏宁易购子公司股权转让完成等公告点评:转让苏宁小店股权,业绩压力有所缓和第8页:亿联网络:多点出击,涨势依旧,从热搜数据再看亿联发展趋势第9页:中联重科:加速完成回购彰显对未来发展信心,行业中后期业绩弹性最大标的第10页:九阳股份:控股股东港交所挂牌,九阳内外兼修二次成长可期冀东水泥（个股资料?操作策略?股票诊断） 冀东水泥:京津冀需求拐点已至类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘晓宁日期：2019-07-02华北水泥龙头,坐拥京津冀市场。公司是北方的传统水泥列强,截至2019年3月,与金隅集团的战略重组正式收官,跻身北方第一、中国第三、世界第五大的水泥企业。目前,公司90%的产能集中在三北地区,其中京津冀是重中之重,占到半壁江山。格局改善熨平公司供给端劣势。公司核心战场产能利用率较低,是2011年以来市场需求持续下滑阶段的最大承受者。2016年起,在供给侧改革催化下,行业由“群雄混战”进入“群雄割据”时代,格局改善逐渐熨平公司供给端劣势,有效产能利用率得到大幅改善,为公司景气度改善夯实了基础。京津冀拐点已至,有望坐享区域红利。京津冀协同发展和雄安新区建设是属于冀东的历史性机遇,作为与长三角一体化、粤港澳大湾区并列的国家战略,京津冀在区域发展进度和均衡性上与长三角、珠三角存在显著差距,潜在空间巨大。2019年是一体化交通建设任务最多施工最密集的一年,区域基建优先发力使华北水泥景气度进入历史最优阶段。中长期看,对标深圳特区和浦东新区发展历程,我们测算雄安新区建设对水泥需求的额外拉动将由2019年的260万吨稳步提升到2035年的约1500万吨,约占京津冀2018年总产量的15%,是目前国内唯一需求存在中长期增长预期的区域。公司坐拥国内最优质的区域赛道,有望充分享受政策红利。“成本下行+增值税红利”为业绩弹性锦上添花。我们预计,公司今年将成为水泥上市企业中业绩弹性最高的标的,除了量价齐升外还将从两个方面形成改善 1)成本压缩:随着产能利用率和盈利能力的改善,公司吨成本和财务费用存在进一步下行空间;(2)增值税红利:受益于去年的低盈利基数和对下游 行业的强定价权,公司成为增值税下调红利下最具弹性水泥股,在含税价格、含税成本、销量不变的悲观假设下,对应归母净利润存在11%的上行空间,若以2019年一季度的价格低点年化,有90%归母净利润弹性,潜在业绩弹性巨大。盈利预测及估值:公司是华北水泥龙头,京津冀需求发力最受益的标的。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为36.57亿元、39.87亿元、42.40亿元,对应每股收益分别为2.71元、2.96元和3.15元。目前股价对应19-21年PE为6.5倍、5.9倍和5.6倍,相对可比公司2019年估值中枢6-8倍仍被低估,考虑到京津冀是目前国内唯一需求存在中长期稳定增长预期的区域,我们给予公司2019年8倍PE,对应目标价21.68元,仍有23%上行空间,首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示:供给出现大幅宽松、基建推荐不及预期、房地产需求断崖式下滑涨停敢死队“目标股”曝光标签： 十大金股 上一页 1 2 3 4 5 6 7 ... 10 下一页 |
IP卡
狗仔卡
发表于 2019-7-3 06:48
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡