女董事长4次登珠峰公司市值跌85% “亏不起”的探路者路在何方？

    近日，“户外用品第一股”探路者(300005.SZ)连发多次风险提示公告，称若公司2019年度继续亏损，公司股票将面临被暂停上市的风险。

　　2017年、2018年，探路者曾连续两年陷入亏损，亏损金额分别为0.85亿元、1.82亿元。根据规定，若探路者2019年度审计报告最终确定为亏损，公司股票将于年报披露之日起停牌，而深交所在停牌后15个交易日内作出是否暂停该公司股票上市的决定。

    探路者是在为几年前的盲目并购买单。当时其意图通过并购旅游、体育等业务实现多元化，然而，一系列对外投资并未能产生协同效应，反而拖累了公司业绩，管理层于2017年提出了“回归主业”战略。

　　稍让投资者舒一口气的是，2019年半年报显示，探路者上半年净利润已经实现大幅增长，预计1~9月净利润将达9686万元~1.02亿元。

　　4年市值缩水近9成

　　公开资料显示，探路者成立于1999年，由公司现任董事长王静和先生盛发强联合创立，产品涵盖户外服装、户外功能鞋和户外装备等系列，2009年在创业板上市。

　　上市后，探路者的业绩曾大涨。2009年~2013年，探路者每年的营收增速均在30%以上，2015年更是高达121.99%，同时也创下了38.08亿元的营收记录。

　　拐点出现在2016年。这一年，探路者营收同比下滑24.42%，归母净利润同比下滑37.13%。之后，探路者于2017年陷入上市以来的首度亏损；2018年，亏损进一步扩大。

　　连续亏损与大举并购有关。据光大证券研报，2013年~2016年，探路者户外用品、旅行服务、体育三大业务协同发展，投资了绿野网、图途、易游天下等相关标的。其中，旅游板块的主体为易游天下、绿野网等，体育板块则主要通过体育并购基金、投资孵化平台方式开展。但由于探路者与被投公司在经营风格、企业文化、管理方式上存在差异，且被投公司发展不达预期，该公司2016年~2018年对授资进行商誉、资产减值。

　　探路者方面表示，2017年和2018年之所以出现亏损，主要在于计提了大额的商誉、投资和资产减值所致。2019年及后续年度再计提类似减值的空间和风险已非常小。2019年上半年，探路者实现净利润8185.59万元。预计1-9月净利润将达9686万元~1.02亿元。

　　值得一提的是，在经历过业绩下滑、亏损之后，探路者的股价已大不如前。2015年6月8日，探路者股价见历史最高，盘中报28.86元(前复权)，总市值为257.18亿元，接近260亿元。这是探路者的高光时刻。而截至9月26日收盘，探路者报4.10元/股，市值仅剩36.54亿元。四年时间，探路者市值缩水85.8%。