专项债扩容政策落实，基建央企估值有望修复建材、建筑行业定期报告

水泥行业：节前需求受扰动，价格延续平稳上行。本周全国水泥市场价格环

比大幅上涨1.2%。价格上涨地区以华东和中南地区为主，幅度20-50元/吨。

临近9月底，国内水泥价格延续上行态势。因受70周年庆典影响，部分地区

供需出现双弱，考虑到各地区水泥和熟料库存普遍不高，因此水泥价格将会

保持平稳为主。节后，随着需求恢复，部分地区水泥价格将会继续上行。中

长期需求端房地产投资相对稳定，基建补短板力度维持，考虑到行业供给端

错峰生产、环保趋严等政策的影响，和四季度进入传统施工淡季，价格上行

趋势可能放缓。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

?玻璃行业：传统旺季保证产销稳定，临近节日出库略有减缓。9月末全国建筑

用白玻平均价格1632元，环比上周上涨42元，同比去年下降41元。月末浮

法玻璃产能利用率为69.40%，环比上月下降0.90%，同比去年下降3.08%；

在产产能92610万重箱，环比上月减少1200万重箱，同比去年减少3090万

重箱。月末行业库存3718万重箱，环比上月减少86万重箱，同比去年增加

605万重箱。月末库存天数14.65天，环比上月减少0.15天，同比增加2.78

天。本周玻璃现货市场走势维持稳中有升，生产企业产销尚可。正值“金九

银十”传统销售旺季，下游订单环比有所增加，但节前部分地区出库速度略

有减缓，部分华中地区厂家出台一定的优惠政策，但市场价格调整意愿不强。

?玻纤行业：短期内需求表现较淡，市场价格暂时维稳。本周国内玻璃纤维市

场延续稳态走势，需求面表现较平稳，市场价格暂时维稳。国内无碱粗纱需

求面表现较平稳，受竞争压力影响，预计短期市场价格或小幅调整为主。国

内中碱纱部分实际成交价格调整不大，主要受下游需求影响，厂家库存较前

期小涨，部分厂中碱纱自用为主，各坩埚企业价格调整存一定意向，但执行

难度尚存。池窑电子纱市场国内主要企业对外报价暂无调整，市场需求仍表

现偏淡，下游电子布价格低位运行调整难度仍存。预计电子纱市场价格短期

暂无较大调整，长线市场价格小幅下行风险仍较大。此外用于新能源汽车、

轻量化领域的热塑性玻纤，预计未来2年景气度能持续，国内风电装机回暖，

风电用纱将受益。重点关注中材科技。

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?建筑行业：《交通强国建设纲要》重磅发布，基建逆周期调节力度加强。从

政策面来看，中央财政部发文今年将提前下达部分2020年新增地方债务限

额，从资金面来看，央行降息政策预期已经落地，释放9000亿资金，资

金面持续好转，未来有望有效缓解基建投资资金短缺问题。从订单方面看，

由于国内融资环境，基建央企均保持较高增长，以中央为主导的铁路、公路

和城规等国家战略相关的基建项目将加速落地。我们认为在地方专项债限额

的增加有望快速缓解地方政府资金面紧张情况，专项债的募集资金用途的扩

大有望带来重大基建项目资本金增量，同时降准能够改善配到资金成本，下

半年基建投资增速有望出现明显回升。重点推荐行业内具有较强竞争力的设

计龙头公司苏交科、中设集团以及基建央企中国铁建、中国交建与中国建筑。