苏试试验：拟收购优质检测标的，打造高端检测强者

事件： 公司 2019 年 9 月 27 日发布公告，拟收购宜特（上海）检测技术有限公司 100%股权。

扩展公司检测业务覆盖面，提升公司竞争力。 宜特（上海）主要从事检测技术领域内的技术开发，技术咨询，技术服务，技术转让，以及电子元器件的生产与检测服务。收购完成后，公司将充分利用宜特（上海）的技术、设备、人才等优势，扩展检测业务范围，与自身优势领域，即力学、气候及综合环境试验，形成联动，从而进一步扩大市场份额，提升公司综合竞争力

宜特（上海）有望复制原母公司成功案例，拓展大陆广阔市场。 原母公司台湾 iST 宜特业务范围包括失效分析、可靠性验证、材料分析等，提供完整验证与分析工程平台与全方位服务。客群囊括电子产业上游 IC 设计至中下游成品端。台湾宜特 2018 年营业收入 30.23 亿新台币，客户在世界范围内累计超过 6000 家，营运规模及企业形象均大幅领先同业，为竞争者模仿对象，行业内优势明显。收购标的和原母公司业务近似，有望复制原母公司成功案例。且近年来大陆电子市场突飞猛进，理论市场空间大于台湾，有望青出于蓝而胜于蓝。

内生外延并进打造检测强者，规模效应渐起。 公司是国内知名的力学环境测试设备及解决方案提供商。今年以来又收购重庆四达 78%股权、控股公司苏试海测少数股权，产能得到进一步扩展，并涉足 5G、氢燃料电池、新能源汽车、无人机、机器人等新兴行业。 根据中报披露， 公司募投项目“实验室网络改扩建项目” 资金使用已达 87%，随着实验室网络的形成，将强化公司的品牌力和接单能力，规模效应显现。

投资建议： 我们认为，如本次收购成功，有望拓展公司业务范围，增强公司盈利能力。如考虑宜特从 2020 年开始并表情况下，预计 2019~2021 年公司净利润分别为 1.06 亿元、 1.75 亿元和 2.24 亿元，同比增速达到 28.7%、60.1%、 28.0%。首次给予买入-A 评级， 6 个月目标价 27 元，相当于 2019年 35 倍、 2020 年 21 倍估值。

风险提示： 收购进展不及预期；试验设备市场需求下降等