这家强研发公司明年业绩迎来翻倍增长
本帖最后由 月光战鹰 于 2020-7-14 15:05 编辑1、华阳集团：①公司汽车智能座舱电子产品包括：流媒体后视镜、抬头显示（HUD）、双联屏等等；②大客户长城汽车下半年迎来新平台车型放量，叠加搭载的汽车电子产品大幅提升，公司核心受益；③新客户突破长安、广汽、福特等头部汽车厂商；④与华为联合推出车机互联方案Huawei HiCar，年底还将有新车联网新品落地；⑤中信证券陈俊斌预计公司今明年业绩增速分别达29%及100%；⑥风险提示：汽车行业景气度下行、新产品和新客户扩展不及预期。
2、华阳国际：①华阳国际自上市以来鲜受券商关注，7月来这种情况得到逆转，华泰证券鲍荣富、东北证券王小勇均对公司进行首次覆盖，而且当前机构持仓比例极低；②华阳国际2004年就携手万科进入装配式建筑领域，创造了多项装配式建筑全国第一；③华阳国际近五年装配式业务收入复合增长超过40%。2019年因人员大幅扩张导致人均创收仅30万元/年，未来2-3年有望回到行业平均水平（50万/年）；④风险提示：装配式建筑发展不及预期、系统性风险。
主题一
“汽车智能座舱产品进入放量期+合作华为的车联网新品年底推出”，这家强研发公司明年业绩迎来翻倍增长
汽车板块今年以来有两大主线，一是电动化为代表的锂电产业链，国内以宁德时代等公司为代表，二是智能化主线，以德赛西威、中科创达等公司为代表，资本市场表现都非常突出。
近日，华阳集团这家深度合作华为的汽车智能座舱电子供应商受到了市场关注，中信证券陈俊斌认为，公司汽车电子产品不但深度配套长城汽车，还逐步突破新客户如长安、广汽、福特等，合作华为且研发能力极强，预计今明两年将迎来高速成长，值得投资者关注。
深度配套长城汽车，有望受益全新平台
公司与长城汽车建立了长达十多年的战略合作伙伴关系，为长城汽车全系车型配套车机系统、流媒体后视镜等座舱电子产品，2019年对长城销售占公司收入比例为22%。
而目前长城汽车正在推进更新换代（B30的新H6及哈弗大狗），对汽车座舱电子的配置要求越来越高，随着新一轮的产品对于相关产品如液晶后视镜、抬头HUD等产品的列装，公司将核心受益。研发能力超强，核心产品合作华为
公司重视研发投入，上市以来研发费用均在3亿元水平，研发费用率在7%以上。公司的流媒体后视镜产品、抬头显示器（HUD）、双联屏产品等不断更新换代。
在ADAS领域也前瞻布局，近年相继推出了360环视系统和“煜眼”技术，其中“煜眼”技术方案还获得了百度阿波罗的青睐，开始在自动驾驶车队上应用。
随着产品力的不断加强，公司的双联屏产品实现了对长安UNI-T的配套，搭载“煜眼”系统的摄像头产品配套新宝骏E300。
此外，公司合作华为也是一大看点，早在2016年公司就与华为在车载系统领域开始了前瞻合作。在车联网领域，公司与华为基于华为的器件芯片和鸿蒙系统已经展开合作。2019年8月，华为与公司联合推出车及手机互联方案HuaweiHiCar，象征着公司的车网协同、V2x技术逐渐落地，预计年底将会推出产品。
中信证券预计，公司今年的净利润增速将达到29%，明年更是将迎来利润的翻倍增长：
主题二
装配式业务收入复合增速40%+，市值不到50亿小龙头获券商密集关注，人均创收还有60%提升空间
财联社7月14日讯，政策推动下装配式建筑渗透率未来将持续提升，行业高景气将为在产业链上的上市公司带来投资良机，东北证券王小勇（13年从业经验）近日首次覆盖装配式建筑龙头公司华阳国际，公司当前市值仅45亿。
王小勇看好华阳国际在装配式建筑设计领域的强劲实力，未来将深度受益于装配式建筑趋势，给出6个月内的目标价高达31.50元，较当前23元附近的价格尚有近37%上行空间。
华阳国际自上市以来鲜受券商关注，7月来这种情况得到逆转，华泰证券鲍荣富、东北证券王小勇均对公司进行首次覆盖。筹码呈现集中趋势，最新一期（6月30日）披露的股东人数为18,508户，较去年年底的24,659户有较大幅度的降低。当前机构持仓极低，据一季报披露数据，一季度末基金、险资、社保持仓均为0，而中信证券却新进公司前十大股东。
华阳国际是装配式建筑设计行业标准制定者之一，2004年就携手万科进入装配式建筑领域，创造了多项装配式建筑全国第一。公司目前是设计公司中仅有的两家住宅产业化基地之一，也是上市建筑设计公司中唯一投资PC构件厂的企业。
华阳国际已在15个城市完成近百个装配式建筑项目设计，近五年装配式业务收入复合增长超过40%。2019年因人员大幅扩张导致人均创收仅30万元/年，行业需求旺盛公司有望出现人均创收和盈利能力双升，未来2-3年人均创收有望回到行业平均水平（50万/年）。
华阳国际在万科、华润、保利等头部地产商华南业务中市占率较高，华泰证券鲍荣富通过建筑面积测算，公司15-17年在万科华南业务的市占率或接近30%，2019年在装配式建筑设计领域的市占率仅1%左右，未来具备较大提升空间。
华阳国际相继上线iBIM平台V1.0版和华阳速建2019版，实现了建筑、结构装配式等全专业的BIM正向设计，装配式及正向设计可以降低人工成本占比，中长期公司人均创收有望突破行业天花板。
王小勇预计华阳国际20-22年归母净利润分别为1.77/2.16/2.64亿元，同比增长30%/22%/22%。
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