华安策略：“小巨人”的黄金时代——专精特新画像
2021 年 9 月 2 日，北交所宣布设立，为专精特新中小企业拓宽融资渠道，支持产业升级。统计已上市 A 股专精特新企业群像，可以归纳为五大特点：一是“小而美”；二是“硬科技”赛道；三是成长性；四是高 ROE+低负债率的组合；五是高研发凸显的科创属性。投资方向，产业方向、概念和产业链三个维度出发：①产业方向聚焦高端制造、战略新兴；②概念关注新能源、工业 4.0、新材料、半导体；③产业链关注中芯国际产业链、宁德时代产业链。特点 1：“小而美”，行业细分龙头。市值集中在 100 亿以下，占比达 75%；更多体现在细分龙头地位，部分企业市占率为全球或亚太第一。特点 2：“硬科技”赛道，顺应顶层布局。超过 7 成属于双创板块，行业集中在高端制造和 TMT。一是体现高端制造和制造升级趋势；二是“硬科技”赛道，对应新能源智能网联汽车、集成电路、新材料、工业 4.0 等概念外，还属于中芯国际和宁德时代等核心产业链。特点 3：高成长，决定发展空间。评选标准就对企业成长性提出了要求，即使在 2020 年新冠疫情的负面影响下，“小巨人”规模净利润增速中位数也高于全 A的中位数水平，体现了高成长特性。“小巨人”所属硬科技、高景气赛道，2021Q2 业绩延续了一季度的高增速，景气度得到验证。特点 4：质地绩优，高 ROE+低负债率组合。高 ROE 体现赛道护城河，“小巨人”企业 ROE 高于全 A 水平；低负债体现低经营风险，也体现成长性企业更多利用直接融资而非间接融资的特点。特点 5：高研发，科创属性突出。更注重研发投入，战略科技赛道研发倾斜力度更强。在研发占比和研发人员数量占比这两项最能衡量企业研发投入力度的指标上，“小巨人”企业高于 A 股水平。战略科技板块下的“小巨人”企业高研发力度特征更为显著。二季度以来“小巨人”大幅跑赢大盘，体现风格和赛道优势2021 年以来，专精特新“小巨人”企业的净值持续跑赢大盘。一是“专精特新”属于硬科技赛道，二是今年二季度以来市场风格切换为中小市值，“小巨人”风格上占优。进一步挖掘投资机会，可以关注正在问询IPO新股，聚焦“双创”，高端制造、战略科技、医药生物三大行业。风险提示市场大小盘和风格特征切换；产业政策催化不及预期等。谢谢分享。 非常感谢提供信息分享。 谢谢楼主分享 多谢楼主分享
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