美国抗通胀“最后一公里”：住房是最大障碍
众所周知，美联储与通胀的斗争已经到了“最后一英里”，而剩下的最大障碍就是住房。本周发布的美国11月CPI同比上涨3.1%，主要益于新车、家具和电子产品等耐用商品价格的下降，市场乐观地认为衡量通货的指标可能会在2024年初回到美联储2%的目标。
而其中阻碍通胀下降的最重要因素是住房，住房在美国CPI分项权重中占比高达35%，11月住房通胀同比上涨了6.5%，如果剔除住房部分，这一时期的通胀率将仅为1.4%。
值得一提的是，住房通胀中最关键的是房租，而非房价。根据Zillow的数据，美国11月房租同比增长已降至3.3%，低于2018-19年期间的平均水平，不过这种放缓需要时间才能在CPI中显示出来。
这是由于大多数租户的租金每年只变动一次，因此新租约租金的体现较为滞后。为了反映典型租户的经历，CPI对租户租金的衡量包括新租约和现有租约，因此往往会滞后于仅对新租约的衡量。
美联储官员也意识到了这一点，这似乎是美联储突然转向谈降息的原因之一。美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上表示，住房部门的活动已经趋于平缓，仍远低于一年前的水平。
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