特朗普当选后的两条投资逻辑
【天风金属】特朗普当选后的两条投资逻辑2411贵金属面临短期兑现，但长期趋势不改
特朗普当选，为何金价大跌？一是因为Trump trade短期兑现，二是预期特朗普任期更少插手地区争端，避险情绪回落。
Trump trade背后，依然是市场认可特朗普任期开启二次通胀、利好金价的逻辑，而该逻辑至少在未来四年都将持续演绎。
长期来看，定价黄金的权重大头仍在流动性宽松，流动性来源有二：一是由特朗普高关税、宽财政催生二次通胀带来的流动性；二是由美元信用走弱，长期配置资金从美债外溢，转向黄金带来的流动性。站在当下，黄金长期叙事依然完备，金价面临短期波动，但上行趋势不改。
股票层面，我们认为本轮兑现结束后，考虑黄金股倾向于右侧交易，金价的再度上行有望为黄金股开启修复性行情点亮信号，且力度往往数倍于金价本身涨幅。建议关注今年业绩兑现度较高与潜在增量大的标的：山金国际，招金矿业，株冶集团。
脱钩加剧，具有反制能力的小金属将具有更高战略地位
近两年，镓、锗、锑逐步列入出口管制名单。同为战略金属且我国具有原料优势、还未纳入出口管制的品种还有：钨、钼、铟、锡等。我们认为随着脱钩加剧，具备反制能力的金属其战略地位有望进一步提升。建议关注：厦门钨业、中钨高新、金钼股份、锡业股份、华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。
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