】信立泰点评
【海通医药】信立泰点评公司基本面向好，医保谈判顺利，近期或有JK07的全球II期临床阶段性数据读出，建议关注公司进展；
集采风险即将出清，公司大步迈入新品放量新周期。我们预测公司2024年收入可达40亿+，其中仿制药体量仅为15-16亿，仿制药中仅头孢呋辛（预计~6亿）在2025年存在集采续约带来的降价压力。我们预计2024年公司新药收入可达15-16亿元，同比增速超30%，且受益于创新药管线密集兑现及上市产品进入医保放量，我们预计未来3-5年公司新药体量将保持高速增长（我们预计2023-2025公司总计将获批7-8款新药产品）；
公司近期医保谈判顺利，福格列汀（DPP4）和复立坦（阿利沙坦酯氨氯地平）将在2025年贡献收入。公司2024年上市的两个创新药均顺利通过首次谈判纳入2024年医保目录，本次医保谈判新药平均降幅为63%，鉴于公司两款产品的独特性和疗效的优异性，我们预计公司谈判价格良好，降幅或小于整体平均降幅；
公司近期或有JK07全球II期临床的阶段性数据读出，建议关注公司相关进展。JK07是公司自主研发的NRG1融合抗体药物，用于治疗心衰HFrEF、HFpEF的全球II期临床已于2024年上半年启动，我们预计其或将在近期披露相关阶段性数据。2023年HFSA披露的Ib期数据展示了JK07改善左心室射血分数LVEF的优异能力，0.09mg/kg剂量组在给药180天后LVEF相较基线平均改变可达+49%（安慰剂+10%）；
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