继续强CALL风电：重视海风量增+陆风利增拐点
【长江电新】继续强CALL风电：重视海风量增+陆风利增拐点继续重点推荐风电板块,核心在于行业景气上行周期开启:1)2025年海风装机高增确定性强;2)陆风盈利触底反弹,景气持续向上。
2025年海风装机有望翻倍,相关环节释放业绩弹性
【量】江苏2.65GW海风启动在即,大丰项目首批单桩已经装船,近期有望发货打桩;广东青洲五七、帆石一二近期持续实现招投标落地,项目加速明确。从当前项目储备看,预计25年国内海风装机有望达15GW,翻倍增长;
【利】海缆有望受益500KV产品结构占比提升;管桩受益开工率提升带来的折旧摊薄,有望贡献数百元单吨净利弹性。
2025年陆风盈利底部明确,风机价格有望修复
【量】2024年1-11月陆风招标同比+111%,超出预期,对2025年陆风形成支撑。
【利】近期部分央企招标规则优化,带动招标价格回暖(国电投近期招标最低价涨幅约10%)。今年下半年风机招标价格也出现恢复,且主要企业风机毛利率年初至今已呈现提升趋势。同时,海风、海外结构改善有望贡献额外盈利弹性。
再次强调此前观点,我们坚定看好风电行业的量利拐点和新一轮成长周期。继续重点推荐“海风项目开工&25年装机放量”、“陆风盈利触底修复”两条主赛道!继续重点推荐风机(明阳、金风、三一、运达)、管桩(天顺、海力、大金、泰胜)、海缆(东缆、中天、亨通、起帆)、铸锻件(金雷、日月)!
好好学习天天向上 电信运营商投资逻辑重申：业绩稳健确定的高股息标的 管桩(天顺、海力、大金、泰胜)、海缆(东缆、中天、亨通、起帆)、铸锻件(金雷、日月)!
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