最新发布的全球市场投资策略报告对2025年市场前景做出了全面展望
高盛-最新发布的全球市场投资策略报告对2025年市场前景做出了全面展望。报告围绕下行风险与上行机遇两大主线展开分析，并对资产配置提出了具体建议。
在宏观经济方面，报告预计2025年全球经济将继续保持稳定增长，通胀将进一步回落，主要央行将延续宽松的货币政策周期。然而，美国大选后政策不确定性上升，地缘政治风险和通胀反弹可能性使得市场面临更多尾部风险。市场当前已经充分反映了有利的宏观环境预期，投资者情绪和持仓水平较高，这增加了市场对负面冲击的脆弱性。
不过报告认为，在通胀实质性回落后，央行有足够能力对冲市场冲击，更多投研纪要外资研报关注公众号奥KA姆剃刀股市下跌风险相对有限。美股估值虽已接近1990年代科技泡沫和2021年末的水平，但在结构性和周期性宏观条件支撑下，估值溢价可能会持续。长期回报率预期将低于历史水平。
在投资策略方面，报告建议在资产配置上保持适度承担风险的立场。考虑到风险市场估值已经较高，建议增加配置多元化策略以提升风险调整后收益。行业配置上，超配互联网/媒体/娱乐、必需消费品、零售和金融保险等板块。地区配置方面，超配日本、中国、印尼和菲律宾，中性配置印度、韩国、台湾、新加坡和马来西亚，低配澳大利亚、香港和泰国。
具体到各区域市场，报告对美国经济保持乐观，预计2025年GDP增长2.5%，继续领先其他发达经济体。欧元区增长预期下调至0.8%，反映结构性阻力和贸易政策不确定性的影响。预计美国核心PCE通胀将在2025年末降至2.4%，高于此前预期的2.0%但仍处于温和水平。如果全面加征10%关税，通胀或升至3%左右。美联储预计将降息至3.25-3.5%区间。
具体到各区域市场，报告对美国经济保持乐观，预计2025年GDP增长2.5%，继续领先其他发达经济体.欧元区增长预期下调至此0.8%，反映结构性阻力和贸易政策不确定性的影响.预计美国核心PCE通胀将在2025年末期降至2.4%，高于此前预期的2.0%但仍处于温和水平.如果全面加征10%关税，通胀或升至3%左右.美联储预计将降息至3.25-3.5%区间。
对于CZ市场，报告预计2025年实际GDP增速从今年的4.9%放缓至4.5%。政策方面预计将降息40个基点并扩大财政赤字1.8个百分点。出口预计相对稳定，房地产投资继续下滑，消费(特别是商品消费)表现较好。随着地方债务处置缓解地方融资压力，政府消费和投资增速有望加快。
对于CZ市场，报告预计2025年实际GDP增速从今年的4.9%放缓至4.5%。政策方面预计将降息40个基点并扩大财政赤字1.8个百分点。出口预计相对稳定，房地产投资继续下滑，消费表现较好。随着地方债务处置缓解地方融资压力，政府消费和投资方增速有望加快。
日本方面，在工资增长和减税支撑下，预计2025年实际GDP增长1.2%。2025年春季劳资谈判工资涨幅预计超过3%，新核心CPI为2.1%。这将支持日本央行以每年约两次、每次25个基点的节奏继续推进货币政策正常化。
日本方面，在工资增长和减税支撑下，预计2025年实际GDP增长1.2%。2025年春季劳资谈判工涨幅预计超过3%，新核心CPI为2.1%。这将支持日本央行以每年约两次，每次25个基点的节奏继续推进货币政策正常化。
报告强调，在当前市场环境下，选股比择时更为重要，建议通过多元化配置和精选个股来提升风险调整后收益。同时提醒投资者需要警惕美国大选后的政策不确定性、完整内容联系微信kk152056地缘政治冲突及通胀反弹等风险因素。总体而言，尽管市场面临诸多挑战，但只要通胀保持温和，央行维持宽松立场，全球股市仍有结构性上涨机会。关键是要通过合理的资产配置策略来平衡风险与收益。
报告对2025年各类资产的具体预期是:标普500指数目标6500点，对应21.5倍市盈率；STOXX欧洲600指数目标530点，涨幅3.9%；亚太(日本除外)指数目标630点，涨幅9.3%；日经225指数目标3100点，涨幅15.6%。美债收益率预期4.3%，德债1.9%，日债1.6%。美元兑欧元、英镑和日元分别预期1.03、1.30和159。大宗商品方面，布伦特原油预期74美元/桶，天然气3.25美元/百万英热，黄金2930美元/盎司，铜10650美元/吨。这些目标价格反映了对全球经济温和复苏、通胀逐步回落及流动性相对充裕的预期。
报告对2025年各类资产的具体预期是：标普500指数目标6500点，对应21.5倍市盈率；STOXX欧洲600指数目标530点，涨幅3.9%；亚太（日本除外）指数目标630点，涨幅9.3%；日经225指数目标3100点，涨幅15.6%。美债收益率预期4.3%，德债1.9%，日债1.6%。美元兑欧元、英镑和日元分别预期1.03、1.30和159。大宗商品方面，布伦特原油预期74美元/桶，天然气3.25美元/百万英热，黄金2930美元/盎司，铜10650美元/吨。这些目标价格反映出对经济温和复苏、通胀逐步回落及流动性相对充裕的预期。
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