#毛戈平（1318.HK）深度：国风美学典范，高端国货美妆品牌强势来袭
#毛戈平（1318.HK）深度：国风美学典范，高端国货美妆品牌强势来袭【华西轻工徐林锋团队】品牌IP突出、专业高端形象深入人心，业绩强劲
毛戈平集团是中国市场十大高端美妆品牌中唯一的中国公司，创始人毛老师在国内享有高美誉度，而2019年来在新媒体平台翻红使品牌进一步渗透进入年轻消费群体。 公司借毛老师个人IP火爆及顺应渠道变迁，2021-2023年营收CAGR高达35.26%，毛利率稳定在84%上下，规模效应下净利率由2021年的21%提升至2024H1的25%
美妆市场预期向好，高端国货品牌崛起
预计中国美妆市场2023-2028年复合年增长率8.6%，而国货品牌份额呈明显上升趋势，特别是以毛戈平为代表的高端国货品牌，凭借符合中国人审美和肤质需求的美妆产品以及更高的性价比与良好的美妆服务体验，成功在中高端美妆市场站稳脚跟。行业趋势来看，中国人均彩妆支出远低于发达国家，渗透率仍有提升空间，同时细分品类中底妆格局更稳定、黏性更强。
国风美学构建品牌议价力，独特的服务体系抢占消费者，成长后劲十足
毛老师个人IP影响力领先，同时公司品牌与故宫联名、赞助亚运会等活动使得品牌的高端国风形象深入人心，品牌美誉度对其他国货降维打击，同时在国风文化兴起之下有望进一步追赶乃至超越国际美妆巨头。 公司在线下渠道重点发力，在门店加速扩张中美妆学院培养的美妆顾问成为专柜最大亮点，人员和产品的统一性高，抢占消费者心智，消费者忠诚度远超行业平均水平。
投资建议：根据2024年12月6日外发报告，公司在普遍布局中低端市场的国货美妆中成功突围，建立起高端、专业的品牌形象，同时相比欧美品牌又更具性价比，在欧美品牌霸占的线下美妆专柜中立稳根基，看好其在国风文化流行及消费升级的趋势下继续实现业绩突破。公司在竞争激烈的美妆行业中树立了深入人心的国风和专业高端品牌形象，护城河深厚，上市后有望进一步增强综合实力。
风险提示
宏观经济波动；过度依赖创始人声誉；行业竞争加剧；渠道扩张不及预期。
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