电动车2025年度策略：苦尽甘来满园春，姹紫嫣红别样情
六氟>铜箔>负极>碳酸锂>隔膜。24Q4预计价格小幅抬升落地，而行业二三线厂商盈利依然较弱，加速出清。预计25H2供需拐点确定，价格持续向上可期，龙头厂商可恢复合理盈利。同时龙头新品增多、海外布局逐步见效，25-26年开始量利双升，成长空间打开。"]]],["p",{},["span",{"data-type":"text"},["span",{"data-type":"leaf"},"投资建议：行业需求超预期，25年需求上修至30%+增长，供需反转在即，强烈看好。首推格局和盈利稳定龙头电池（宁德、比亚迪、亿纬）、结构件（科达利）；并看好具备盈利弹性的材料龙头，首推（裕能、尚太、天赐），其次看好（璞泰来、新宙邦、天奈、容百、华友、中伟、恩捷、星源、德方等），关注（富临、龙蟠、中科）等；同时碳酸锂价格已见底，看好具备优质资源龙头，推荐（中矿、永兴、赣锋）等。"]]],["p",{},["span",{"data-type":"text"},["span",{"data-type":"leaf"},"风险提示：竞争加剧、需求不及预期。"]]]]">【东吴电新】电动车2025年度策略：苦尽甘来满园春，姹紫嫣红别样情#25年国内电动化率持续向上、全球电动车销量上修至22%增长。国内24Q4冲量超预期，全年销量上修100万辆至约1300万辆，增长37%。25年国内汽车消费政策持续可期，同时10-20万价格带车型电动化率加速，我们预计可维持25%增长至约1628万辆。欧美25年销量预期平稳增长15%，但25H2新车周期开启，26年接力国内增长。全球看，24年电动车销量我们预计1701万辆，增27%，25年预计可达2083万辆，增22%，26年仍维持18%增长。
#储能加持下25年锂电需求上修至30%增长、Q1补库需求催化有望再上修。25年纯电占比趋稳，单车带电量稳中有升，我们预计动力需求约1351gwh，增长25%，而海外大储持续爆发，预计增长45%至500gwh，合计全球动储需求1851gwh，同比增31%。同时产业链Q1淡季不淡，补库需求明显，全年锂电实际有望进一步上修。
#产业链价格反转可期、且涨价周期可持续至25H2、直至龙头厂商恢复合理利润。供给扩张放缓，需求回升，产能利用率提升明显，且锂电协会将联合企业加强自律，低价订单价格反弹趋势明确，价格弹性看铁锂正极>六氟>铜箔>负极>碳酸锂>隔膜。24Q4预计价格小幅抬升落地，而行业二三线厂商盈利依然较弱，加速出清。预计25H2供需拐点确定，价格持续向上可期，龙头厂商可恢复合理盈利。同时龙头新品增多、海外布局逐步见效，25-26年开始量利双升，成长空间打开。
投资建议：行业需求超预期，25年需求上修至30%+增长，供需反转在即，强烈看好。首推格局和盈利稳定龙头电池（宁德、比亚迪、亿纬）、结构件（科达利）；并看好具备盈利弹性的材料龙头，首推（裕能、尚太、天赐），其次看好（璞泰来、新宙邦、天奈、容百、华友、中伟、恩捷、星源、德方等），关注（富临、龙蟠、中科）等；同时碳酸锂价格已见底，看好具备优质资源龙头，推荐（中矿、永兴、赣锋）等。
风险提示：竞争加剧、需求不及预期。
电动车2025年度策略：苦尽甘来满园春，姹紫嫣红别样 苦尽甘来满园春，姹紫嫣红别样 苦尽甘来满园春，姹紫嫣红别样 风险提示：竞争加剧、需求不及预期。
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