丰立智能：人形机器人核心零部件供应商，估值逻辑需重塑
丰立智能：人形机器人核心零部件供应商，估值逻辑需重塑公司是人形机器人核心零部件供应商：产品包括齿轮、谐波和行星减速器、蜗轮蜗杆。公司是国内小模数齿轮隐形冠军，人形机器人大量使用小模数齿轮，包括减速器内部、手臂关节内部、灵巧手的电机也必须搭配微型齿轮箱才能发挥作用。据统计特斯拉机器人单机使用齿轮数量超过100个，ASP超过2000元。
以齿轮为基，减速器供货特斯拉Tire1
基于齿轮加工的技术沉淀和对齿型的理解，在2016年就开发出了谐波减速器和行星减速器。公司的谐波减速器技术路线与日本哈默纳科一致，具备高精度、轻量化、结构紧凑、齿型优化设计、成本低等优势，具备5万台实际产能和25万台预备产能，已持续配套三花、博世等Tire1。
具备灵巧手精密部件制造能力，已配套出货
在灵巧手端的产品包括配套空心杯电机和步进电机使用的微型齿轮箱（减速箱），每根手指用2个，单价200元，单机ASP4000元；蜗轮蜗杆，单机ASP 500元。除T链外，公司已配套星动纪元实现灵巧手的批量出货，后续有望与华为建立合作。
产能前置，静待人形机器人走向量产：产能端：2023-2024年设备投入累计超6亿，其中进口磨床和齿轮加工机床投入2亿。国内产能已落地，东南亚产能建设中，资本开支前置，后续弹性大。
客户端：与特斯拉Tier1三花、博世合作紧密，持续提供送谐波和行星减速器、齿轮、蜗轮蜗杆等核心部件。与Figure、星动纪元、智元等国内外头部人形机器人企业建立稳定合作。
人形机器人高科技属性，重塑估值：
本质并非传统工业齿轮企业而是人形机器人核心部件公司，可提供产品在人形机器人单机ASP过万元。基于稀缺性和确定性，以及资本开支前置带来的后续弹性，对标同行绿的谐波、鸣志电器等，估值需要被重新认识。我们认为百亿是起点，值得被重视！
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