先锋精科(688605.SH)：今日上市新股,稀缺国产7nm及以下刻蚀设备关键零部件供应商
!!【中信证券新材料】先锋精科(688605.SH)：今日上市新股,稀缺国产7nm及以下刻蚀设备关键零部件供应商先锋精科是国内半导体刻蚀和薄膜沉积设备细分领域关键零部件的精密制造专家,尤其在行业公认的技术难度仅次于光刻设备的刻蚀设备领域,公司是国内少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀设备关键零部件的供应商,深耕半导体产业链“卡脖子”领域,直接与国际厂商竞争。在聚焦半导体领域的同时,公司充分发挥精密零部件制造的扎实技术基础及创新能力优势,积极在光伏、医疗等其他领域探索和开发新产品。
2020年-2024Q1-Q3,公司分别实现营业收入2.02/4.24/4.70/5.58/8.69亿元,2020-2023年期间CAGR为40.39%;同期归母净利润分别为-0.38/1.05/1.05/0.80/1.75亿元,2021年扭亏为盈。
零部件是半导体设备国产化的重要载体,公司凭借产品专精的特点在国内本土半导体设备厂商国产化浪潮中占据重要地位,并在刻蚀和薄膜沉积设备的关键零部件上推动了国产化的自主可控进程。公司自设立时起即与行业头部企业北方华创和中微公司开展密切合作,作为核心零部件的重要供应商协助客户诸多设备经历了研发、定型、量产和迭代至先进制程的完整历程。同时,公司还与拓荆科技、华海清科、中芯国际、屹唐股份等其他行业头部企业和终端晶圆制造企业建立了长期稳定的战略合作关系。
可比公司估值情况：中证指数有限公司发布的公司所属行业——“C34通用设备制造业”最近一个月平均静态市盈率为32.14倍。根据先锋精科招股说明书,选择A股上市公司富创精密(688409.SH)、珂玛科技(301611.SZ)和非A股上市公司Fettotec(6890.T)、京鼎精密(3413.TW)、超科林(UCTT.O)、托伦斯(未上市)作为同行业可比公司。剔除非A股上市公司,截至2024年12月11日,可比公司对应2023年平均PE为181倍,对应2024和2025年Wind一致预期平均PE分别为83倍和59倍。本次发行价格11.29元/股对应的发行人2023年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为28.64倍。
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