商品价格底部震荡，继续推荐铝金铜关注锑锂
20241213【华福有色】商品价格底部震荡，继续推荐铝金铜关注锑锂1、金：本周，美通胀数据符合预期，但美债收益率上涨叠加美元指数反弹，金价小幅震荡。我们认为，美联储持续降息带动美债收益率持续走低及全球政治经济不确定性等推动金价上涨。个股：推荐中金、山金国际、赤峰及山金等龙头，关注中电电机和*st中润等重组标的；银：关注兴业等。
2、铜：本周，美元走强带动铜价微跌。电缆需求虽回落但整体仍较好，继续保持去库。我们认为，短期中央经济工作会议释放积极信号，但特朗普上台加关税仍为铜价最大变量，明年美联储继续降息、国内政策发力及良好基本面，铜价易涨难跌。个股：推荐紫金、藏格、洛钼、金诚信、铜陵，西矿、北铜及江铜；港股推荐五矿、中色矿等。
3、铝：铝土矿：本周几内亚铝土矿发运回升，几内亚铝土矿价上涨国内平稳，因氧化铝开工率高，港存铝土矿继续下降。氧化铝：本周供给与需求环比均小幅回落，库存小幅下降，海外大跌带动国内现货成交价首跌。我们认为，虽采暖季少量影响供给，但电解铝减产持续增加，去库接近尾声，氧化铝价顶部已至。进口矿持续同比环比激增及氧化铝产能陆续释放，氧化铝价将逐步回归合理水平。电解铝：抢出口结束及需求淡季开始，铝小幅累库。我们认为，明年电解铝供给基本无增量，国内政策发力修复下游需求，铝价大涨可期。个股：首推神火云铝天山，其次推荐中铝、南山及宏桥等。
4、锂：本周供给及需求环比均微增，库存首次开始累库。我们认为，正极排产环比虽回落但好于预期，锂价预计在7.5-8.5万区间波动。个股：成长逻辑主导且股票领先锂价，基于锂需求淡季不淡及明年需求增速仍较好的假设，锂个股拐点已至，建议逢低买入。推荐永兴、中矿、藏格，赣锋、天齐、盛新、雅化、江特及融捷等标的。
5、锗镓锑稀土磁材：商务部禁止镓锗锑出口至美国。我们认为，类似19年对美稀土加征关税的反制逻辑类似，新一轮贸易纠纷存在持续升级可能，建议配置镓锗锑超硬材料标的。镓：推荐中铝；锗：推荐驰宏，关注云锗、中金、罗平及有研；锑：推荐华锡湖金华钰。
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