中国房地产月度追踪报告
高盛-中国房地产月度追踪报告交易量和平均售价（ASP）更为乐观，但建筑活动表现低于预期
（11月至12月初推出的项目）与12月初新房搜索热度指数持平（较政策放松前水平低4%）相呼应。同时，在我们跟踪的城市中，二手房市场持续表现优异，自2023年以来达到新高（较政策放松前水平翻倍有余），这有助于稳固定价基础，价格谈判空间收窄至标价的高十几%（相较于7月24日的20%+峰值和24年初的约15%）。
国家统计局报告了2024年11月全国房地产市场统计数据（并重述了2023年11月的大部分数据）：1）全国房地产销售改善情况与高频追踪数据基本一致；2）一手和二手房市场的平均售价下降幅度收窄。A类城市（即基本面较强的城市）自2023年7月以来首次实现一手房月度平均售价正增长，且二手房平均售价连续两个月上涨；3）建筑活动低于预期，竣工量同比降幅扩大，新开工量未见改善；已竣工但未售出的住宅库存微增0.3%至3.77亿平方米，结束了8个月的连续下降，但仍较2024年2月的最高点低7%。
尽管交易量水平乐观，但我们最近与投资者的讨论表明，他们仍对以下方面表示高度关注：1）自本轮下行以来政策支持不足；2）就业市场没有改善，需求政策刺激的有效性存疑；3）大型开发商可能出现更多违约，影响市场和家庭信心。投资者还认为，房地产行业债务问题的解决将是一条艰难且多年的道路，可能会对家庭财富/信心和金融系统的稳健性产生负面影响；因此，他们希望政策能够更快、更强烈地出台，以稳定房地产价格。更多投研纪要外资研报关注公众号奥KA姆剃刀即将到来的财政刺激（12月全国人大常委会会议和明年的“两会”将有更多明确信息），进入12月初，一手房销售继续保持上升趋势（较政策放松前水平高出约80%），但鉴于供应有限（据估算，约30个重点城市的供应量环比下降18%，同比下降46%，预计全年供应量同比下降32%）和月度去化率持平（新房去化率约为40%），其上涨空间可能仍然有限。
11月，房地产销售面积/价值环比分别增长7%/4%（而2014-2021年期间平均环比增长为13%/12%，销售面积环比增长16%），同比分别增长3%/1%（而10月同比分别增长-2%/-1%）。2024年前11个月，销售面积/价值同比分别下降14%/19%，住宅物业销售面积和价值在2024年前11个月同比分别下降16%/20%，较10月的-18%/-22%有所改善。
70个城市平均售价指数平均而言，一手/二手房市场环比分别为-0.2%/-0.3%（而10月为-0.5%/-0.5%），A/B/C类城市一手房环比分别为+0.2%/-0.2%/-0.3%，二手房环比分别为+0.2%/-0.3%/-0.5%。
建筑面积竣工量同比下降39%（而10月同比下降20%），导致2024年前11个月建筑面积竣工量同比下降26%，低于我们精细化的高盛房地产竣工（GSPC）追踪器所预测的中十几%的同比降幅。
房地产投资额在2024年11月同比下降12%（与10月同比下降12%持平），2024年前11个月同比下降10%。
建筑面积新开工量在2024年11月同比下降27%（与10月同比下降27%持平，且低于我们预测的约20%的同比降幅），导致2024年前11个月新开工量同比下降23%。
诸葛找房报告的二手房平均售价：11月，100个城市的挂牌平均售价环比下降0.1%（与10月环比下降0.1%持平）。
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