过去一周充满了各种事件，未来也将迎来一系列关键发展
高盛（1216）-过去一周充满了各种事件，未来也将迎来一系列关键发展。首先，中国政策制定者上周重申了对经济的支持，央行表示将加强“非常规的逆周期政策调整”，并“全面扩大国内需求”。政策制定者还将货币政策立场调整为“适度宽松”，这一做法上次实施还是在全球金融危机时期。上周召开的中央经济工作会议也重申了这些主题，特别强调国内需求和消费。上周发布的最新经济数据显示，11月贸易顺差接近创纪录的1000亿美元，通胀持续疲软，居民消费价格指数（CPI）同比仅上涨0.2%。周一我们将迎来11月的关键宏观数据。我们预计，由于汽车生产的增强可能抵消出口相关制造业活动下滑的拖累，11月工业生产增速将保持在同比5.3%不变。单月的固定资产投资增速我们预计也将保持在同比3.4%不变，尽管政策持续支持，但最近发行的地方政府债券主要用于债务解决。零售销售增速应略有放缓，我们预计11月同比为4.5%，低于10月的4.8%，因为线上商品销售增长因双十一购物节较往年提前而部分前置到了10月。此外，在年底前还将召开全国人民代表大会常务委员会会议，时间为12月21日至25日。会议的一项常规议程是宣布明年两会会议的日期。理论上，高层立法者也可以利用这一窗口批准额外的政府债券发行额度，如果他们愿意的话。
在韩国，政治不确定性持续存在。韩国总统尹锡悦于12月14日周六因本月初的戒严法事件而被弹劾并暂停职务。在宪法法院要么恢复总统职位，要么确认弹劾结果之前，由总理负责国家事务，这一过程需要在未来六个月内完成。
在更广泛的地区层面，未来几周我们将迎来一些关键的经济活动数据。新西兰将于12月19日周四报告第三季度GDP，我们预计将环比下降0.2%，同比下降0.3%。我们还将获得韩国12月出口数据，20天数据将于12月23日发布，全月数据将于1月1日发布。在调整工作日效应和季节性因素后，本月前10天的出口相对于11月同期有所反弹，主要得益于半导体和船舶出口的强劲。我们还将看到该地区的采购经理人指数（PMI），中国PMI将于12月31日发布，其他制造业PMI大多于1月2日发布，随后几天将发布服务业PMI。
在通胀方面，本月末有几个数据点值得关注，特别是日本，11月全国新核心CPI我们预计将同比上升0.1个百分点至2.4%，由于部分价格上涨可能蔓延到其他相关商品，以及私营服务部门价格也可能有所上涨。此外，电力和燃气价格控制措施的回撤应会推高全国核心CPI（仅排除新鲜食品），我们预计该指数将同比上升至2.7%，高于10月的水平。马来西亚也将在12月20日周五报告CPI，新加坡为12月23日，韩国为12月31日。
最后，来关注一下该地区的货币政策动态。首先，上周印度政府任命桑贾伊·马哈特拉为印度储备银行（RBI）新行长。此前，他在财政部担任要职。随着加达斯行长的离职以及副行长帕特拉的任期将于1月初结束，RBI的政策可能会朝着更加多元化的方向发展。在澳大利亚，澳大利亚储备银行（RBA）在12月的董事会上决定维持现金利率不变，保持在4.35%，符合预期。然而，声明中明确表达了鸽派转向，增加了“董事会越来越有信心通胀正在可持续地向目标迈进”的表述。RBA董事会会议纪要将于12月24日发布，我们继续预计本周期首次降息将在2月进行。
本周，将有多个央行召开会议。焦点可能主要集中在日本央行上。我们预计日本央行将完整内容联系微信kk152056在周四维持其0.25%的政策利率不变。最近的经济活动和价格似乎与日本央行的展望大致相符。然而，我们认为日本央行将希望等到1月会议后再提高政策利率，以便在年底后获得包括中小企业在内的公司明年工资设定立场的微观信息，即“春斗”结果明确后。
在该地区的其他地方，我们预计印尼央行将在周三的会议上维持其6%的BI利率不变，这与市场普遍预期的降息25个基点不同。印尼央行指出，鉴于全球不确定性增加，BI近期将继续专注于其维护金融稳定的职责。自11月会议以来，印尼货币一直面临压力，徘徊在每美元兑16000印尼盾以下，这促使印尼央行重申其准备干预以维持外汇市场的信心。鉴于这一重点，我们预计BI在下次降息前将暂停更长时间。同样在周三，泰国央行也将召开会议，我们预计他们将维持政策利率不变，这与市场共识一致。尽管他们在10月出人意料地下调了25个基点，原因是家庭债务与GDP的比率有所改善，但央行强调那次降息并不是宽松周期的开始，而且再次降息的门槛相当高。
接下来的一天，菲律宾央行将召开会议，我们预计他们将把政策利率下调25个基点至5.75%，符合市场预期。11月整体CPI通胀温和加速，但仍处于央行目标区间内。与此同时，第三季度经济增长放缓，主要是由于公共支出减少和外部需求疲软。此外，更多投研纪要外资研报关注公众号奥KA姆剃刀银行不良贷款率上升至自2022年5月以来的最高水平，因此菲律宾央行有望降息。最后，在周四，我们预计台湾央行将维持政策利率不变，符合市场共识。这反映了出口依然强劲和资本支出依然旺盛。在排除波动较大的食品和能源价格后，通胀最近已升至2%以上，而且房地产市场依然保持活跃。感谢收听，祝大家年终愉快，假期快乐。
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