持续重磅推荐“AI应用端”主题之【#美图公司01357.HK 】售出加密货币聚焦主业
中信主题策略刘易团队-持续重磅推荐“AI应用端”主题之【#美图公司01357.HK】售出加密货币聚焦主业，全球化战略明晰#OpenAI正式发布Sora新版本、豆包上线生成视频功能。随着AI视频大模型的陆续上线，预计将进一步提升美图AI短片制作工具MOKI的产品力。展望2025年，预计随着英伟达B系列GPU部署及国产算力加速落地，推理成本将大幅降低，目前部分AI应用已经在2B端展现出降本增效的优势，AI应用的商业模式正在逐步跑通，我们认为AI应用有望从主题投资过渡到成长投资阶段。
#售出全部加密货币、专注影像设计产品发展。美图公司2024年12月4日公告，自2024年11月开始在市场上出售加密货币，截至2024年12月4日已经售出所持有的全部加密货币，盈利约5.71亿元，盈利的80%将派发特别股息。此外公司在公告中指出，近期公司以采用付费订阅服务为主的影像与设计产品业务呈现强劲增长势头，公司有意进一步投资于该业务。展望未来，预计公司将更加专注于影像设计产品业务的发展，旨在未来实现更佳的业务表现。
#扩充海外研发与营销团队、全球化战略明晰。截至2024年5月，Canva拥有月活跃用户1.85亿，整体付费率约为11%，若剔除学生和老师后付费率为17%，预计全年营收将超过20亿美元，Canva在2024年11月的估值约400亿美元。目前美图设计室已经在国内电商设计领域取得优势，全球化推广值得期待。公司已经在美国和悉尼扩充海外团队，并且在伦敦搭建了设计中心。我们认为公司生活场景产品成功出海证明了其所具备的全球化基因。当前管理层重视生产力工具出海，我们预计随着AI生产力工具和新功能全球化发布上线，海外付费率提升将拉动整体收入快速增长，出海业绩有望超预期。
我们维持公司2024-2026年经调整净利润分别为5.6/7.9/10.4亿元，未来三年的净利润复合增速在37%，我们上调公司目标价至3.8港元（原目标值为3.6港元），对应2025年20倍PE。重视可规模变现的稀缺AI应用公司，当下我们持续重磅推荐!!
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