-中国娱乐行业：短剧与迷你剧崛起，市场规模、盈利模式及潜在赢家/输家分析
高盛-中国娱乐行业：短剧与迷你剧崛起，市场规模、盈利模式及潜在赢家/输家分析自去年以来，短剧与迷你剧作为一种颠覆性的娱乐形式在中国迅速崛起，其年化总可寻址市场（TAM）已在2024年超越了整个中国电影市场。我们相信这一形式在未来几年内仍将持续盛行，并对剧集制作/发布以及用户消费娱乐内容的方式产生深远影响。本报告将深入探讨这一形式，分析其增长与盈利模式、价值链在关键利益相关者之间的分配，以及它可能如何影响/惠及我们覆盖范围内的既有参与者。
关键发现与亮点
市场规模超越电影市场：今年，短剧/迷你剧的TAM已超过中国电影市场（年化TAM为500亿元人民币，而电影市场约为470亿元人民币），并达到了长视频流媒体市场TAM的约70%。我们预计，随着用户渗透率和使用时长的持续增长，短剧TAM在未来两年内将保持25%的复合年增长率。到2024年，短剧/迷你剧的日活跃用户（DAU）将达到4亿以上，每日使用时长超过30分钟，我们估计今年的总使用时长已超过长视频流媒体领域。
：短剧/迷你剧通常每集时长为2-3分钟，通过应用内购买（IAP）和应用内广告（IAA）两种模式盈利。剧情设置经过精心设计，以刺激用户持续观看，完整报告&纪要关注公众号奥KA姆剃刀并在剧集中间突然停止时激发用户的冲动支付意愿。大多数观看量集中在短视频平台/小程序或独立的“洪果剧集”应用上（字节跳动集团旗下，其DAU/使用时长已超越爱奇艺/优酷）。这种模式高度依赖用户获取，因此TAM的近80%实际上用于在抖音、快手等关键流量平台上的营销和用户获取，留给短剧制作方的运营利润率仅为约5-10%。
：我们认为，短剧和迷你剧是一种极具颠覆性的形式，鉴于其戏剧性的内容供给和用户注意力跨度的可能缩短，它将在未来2-3年内继续获得用户使用时长的份额。随着用户逐渐习惯免费模式，“洪果剧集”主导的免费+IAA模式有望迅速崛起。我们还看到了海外市场（目前TAM为10亿美元）的巨大增长潜力，鉴于全球观众更高的支付意愿，越来越多的中国制作方现在正通过IAP和订阅模式瞄准海外市场。
：
（抖音/快手/腾讯视频号及小程序）：我们相信短视频平台将继续受益于短剧TAM和广告支出的增长。短剧已成为重要的增长领域完整报告&纪要联系微信kk152056（占快手外部广告的10%），我们预计随着IAA模式的快速崛起，2025年的广告支出将以30%以上的速度增长。尽管基于我们的估计，短剧的每分钟收入可能略低于短视频平台的整体水平（即货币化效率较低），但它应能增强短视频平台的整体使用时长和用户粘性。
（爱奇艺/芒果TV）：在过去18个月里，长视频平台普遍受到短剧冲击的压力。我们预计大多数玩家将不得不接纳这一形式，要么自行制作短剧，要么在其应用中提供第三方剧集作为会员福利的一部分。长期来看，我们可能会看到短剧和长剧之间的界限变得模糊，但鉴于当前的挑战，我们对2025年长视频平台的定位持谨慎态度。
（B站/腾讯音乐娱乐/网易）：作为视频社区，B站可能从短剧订阅和广告支出中略微受益。我们认为短剧主要与长/短视频竞争使用时长，而对其他娱乐形式（如音乐/游戏）的影响可能有限。我们注意到，短/休闲格式和免费+模式在游戏格式（如小游戏）中的受欢迎程度普遍上升，以及Soda音乐带来的音乐使用时长增长，这些在当前阶段是对更广泛TAM/使用时长的净增加，而非对既有参与者的挑战。
好好学习天天向上
页:
[1]