十大券商悲观看后市：2000点无险可守
关注跌出来的机会上证指数 (000001)最新价：2014.72 15.57 0.77%股市直播资金流向市场雷达
光大证券 曾宪钊
本周市场继续调整，虽然沪指2000点大关守而未破，但深成指、沪深300都创出了近几年来新低。在宏观经济略为企稳的格局下，新股发行加速预期增加、美日财政悬崖问题仍使得A股市场摆脱不了弱势的特征，股指的企稳反弹还需要政策扶持力度进一步加大。
截至11月16日，排队上市的在审和待发企业共有882家。按照去年全年277只的较快发行节奏，逾800只的IPO要经将近3年时间才能完成。在经济不振的环境下，部分企业为解决上市问题甚至愿意以很低的市盈率发行，即放弃融资目的而转变为流通目的，这使得二级市场投资者面临扩容和挤出效应的双杀。
我们注意到，在周五沪指接近2000点整数关口后，政策变化开始积极：自2013年1月1日起，股息红利实行差别化个人所得税政策；持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%；个人投资者持股时间越长，税负越低。
我们认为，红利税的差异化执行有利于激励投资者长期投资，但目前A股市场投资者主要盈利来自交易的差价，而非红利，上市公司支付的红利也不足以弥补IPO和再融资的金额，因此减税作用对投资者激励持股期限延长的作用有限。但更为重要的是，此次政策的突发性，显示了监管层对股指的反应更为明显和直接，股指需要紧急的系列救市方案才能改变目前节节下滑的格局。
在投资者持股意愿不足的情况下，只有向下寻底才更有利于政策的出台和拓展市场空间。应对供给关系的不平衡，监管层正在加快推进RQFII、养老金等资金扩容，投资者需要等待这个从量变到质变的过程。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 1950-2100点
下周热点 重组
下周焦点 政策
有望止跌回升
西南证券 张刚
本周大盘继续震荡下探，主要因欧债危机恶化和美国面临财政悬崖的负面冲击影响。周五，沪指盘中下跌至全周最低点2001点，临近尾盘受到股息红利税差别化征收的消息刺激，收窄跌幅。从成交量看，沪深两市日成交金额基本处于800亿元左右的地量水平，周五沪市单日成交为368亿元，为9月3日以来的新低，地量地价的效应逐步增强。
国内层面，新公布的数据显示，1-10月，国有企业累计实现利润总额17463.2亿元，同比下降8.3%，10月比9月环比增长1.7%。11月22日汇丰将公布11月份中国制造业PMI预览值，有望进一步强化经济持续回升的信号。外围层面，11月20日欧洲将就是否给予希腊贷款作出裁决，美国政府也正为解决财政悬崖问题积极磋商，外部风险有望弱化。
但新股发行方面的消息导致市场谨慎情绪升温。目前新股发行基本处于停滞状态，有助于资金回流二级市场，不过，有媒体报道IPO逾800家排队，引发市场对扩容的担忧。
从技术上看，大盘周K线收出长阴线，显示跌势加剧，日均成交金额比前一周缩减近两成。周K线均线系统处于空头排列，5周均线下穿10周均线，处于弱势格局。从日K线看，周五大盘收出跳空下跌的、带长下影线的中阴线，远离5日均线压力，呈现超卖状态，触及2000点附近前期底部支撑。布林线上，股指收至下轨之下，出现超卖、线口放大，显示破位下跌形态。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 2000-2080点
下周热点 水泥、轨道交通建设
下周焦点 欧债危机
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