8-16事件194分钟：四方对话40轮 光大无序应答
杨颖桦；谷枫与股价一样断崖式下跌的还有光大证券的管理团队，8月30日，四名高管被严罚，9月1日，继总裁徐浩明后，董秘与助理总裁也相继辞职。
显然，监管层对于这场光大乌龙指事件的“快、重、严”处理措施已收效，但除对于当事单位与个人外，需被该事件一起重塑的还有很多市场理念。
首当其冲的是应急机制与信息披露机制。8月16日，从事发的11点05分起到披露公告的14点19分之间的194分钟里，光大证券与上交所、中金所、证监局进行了超过40轮的对话。这些对话中，出事券商所体现出的无序状态，或值得市场重新反思。
值得注意的是，监管层已承诺改进，8月30日下午，证监会新闻发言人指出，证券期货交易所要进一步加强和改进一线监管，完善有关规则制度和应急处理机制，切实维护市场安全稳定运行。
有信息指出，这或包括由相关部门负责跨市场协调工作、研究“前端控制”方案、建立统一系统性的市场监测机制、加强交易所对异常交易的处置能力等。
紧急194分钟
将时间拉回到8月16日，从11点05分到14点19分，从各权重股拉动沪指暴涨、回落，再上涨，最终回落，市场各方都感到一丝混乱。
实际上，真正混乱的在于事件始发地——光大证券。
11点05分，光大证券异常交易发生后，上交所即监测到异动，发现实时监控系统出现累计涨幅预警信息，及至11时07分，监控系统出现此类预警信息数十条。
这是交易所异常交易监控指标发出的红色警报。“两个交易所都有一套异常指标系统，分别拥有四五十个和六七十个指标。”知情人士指出。
随之，一场在光大证券与上交所、中金所、证监局之间的多番对话便展开，这种对话交叉进行，充满整个紧急的194分钟。
最早的一通电话来自上交所市场监察部，他们电话问询光大证券负责人、合规总监等，相关人士表示，自己不在公司或暂不清楚情况，需要去了解。于是，上交所要求公司尽快予以回复。
11点07分后到11点40分，上交所询问光大证券近5次，仍无结果。
11点10分，上交所启动异常交易跨市场联合监管流程，中金所监察部由此被引入电话拉锯战。彼时，上交所监察部对中金所监察部说，光大证券在此前短时间内买入70多亿元股票，目前原因未明，正在处理。
11点20分左右，上海证监局介入电询，但光大证券相关人员皆表示不了解情况。对于证监局询问公司信息系统运作是否正常，光大当时的回应只是运作正常。
事实上，这期间的光大证券正陷入一片混乱之中。11点20分，异常操作的情况，才被财务部经理沈诗光问询策略投资部负责人杨剑波后，传达至徐浩明处。
11点29分，中金所第一个电话打到了光大证券套保业务人士手上，但同样没有结果。12点10分，中金所再次电话光大期货，但后者因只提供通道业务，也不清晰状况。
11点40分至12时40分左右，徐浩明、助理总裁杨赤忠、沈诗光和杨剑波四人，则忙于紧急商定卖空股指期货合约、转换并卖出ETF对冲风险的工作。
此时，光大证券只有负责的交易员、程序员与上述四人大约知道异常交易发生，此外无人知晓到底发生了什么。
无序的状态导致一线监管机构在对光大证券的追问中难以得到答案。
直至13时开盘，光大证券因重要事项停牌。经过法定的披露程序，14时22分，光大证券公告，“当天上午公司策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题”。
此时距事发过去194分钟，发生在光大与监管机构之间的对话，已经超过40轮，其中最短的一次间隔仅两分钟。
40轮对话的背景可以简单概括为，交易所与监管机构催促光大弄清楚异常交易实情、进行公告，光大则忙于核查、对冲只能重复回应未掌握情况、最终直至14点19分挂出公告。
监管转型升级契机
光大证券应对无措，是交易与产品行为越来越丰富、技术越来越先进大背景下的市场理念转型升级需求。
A股发生光大乌龙指事件后，国外市场也接连发生技术系统故障等问题。这意味着，每次试错后，如何将其作为机会教育，更为重要。
比如光大事件中体现出来的跨市场监管机制仍需改进、紧急信息披露机制待补缺等。
首先是跨市场监管机制问题，上述事件中，中金所虽早已启动与光大证券的沟通，但困于无法了解现货市场异动的真实原因。
事实上，光大证券自营在期指交易上有11000手的额度，中金所启动监管之后，在光大证券发出8000多手空单后停止其交易授权。
一位监管层人士坦承，股指期货诞生以来，虽然监管层就将跨市场监管机制、高频交易等问题进行专题研究，也有所安排，但还是一些比较原则的规定，具体的制度安排还是比较薄弱。
“无论如何进行学术理论、借鉴理论的研究，都只有实战经验，实际案例说服力更强，反映出来的问题大家更明白。”其指出。
未来，跨市场监督协调机制或能真正细化。据了解，目前，已由证监会市场部负责跨市场监督机制的工作。
紧急信息披露方面，光大事件也在推动各方重塑理念。如8月16日13点停牌之后，光大证券在披露公告前还花去一个多小时琢磨公告如何写。
“既要弄清楚原因，又要反复讨论公告措辞怎么写。”知情人士透露，“这也可以理解，作为上市公司，在事情还不明朗的情况下，怎么披露、披露到什么程度，都要很谨慎。”
监管层也在反思这方面的改进，有接近监管层人士指出，未来是否可以探索在遇到类似事件时，建立点对点的沟通，比如由公司总裁与交易所高层直接对话，然后快速启动披露机制？“这些都可以进一步研究。”
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