巴菲特是怎样成为股市长久的赢家的(转载)
2015-4-3 在中南财经政法大学的演讲稿：今天我非常高兴来到武汉这座美丽的城市。和中南财经政法大学的学生就股票这个话题进行一番交流。我们知道股票市场有一个长久以来无法打破的规律，进入这个市场的10个人中会有7个人赔钱2个人不赔不赚只有一个人赚钱。如何让我们自己成为这个市场中长久的赢家呢？这就是今天我要和大家交流的话题。我对两个人非常熟悉，一个是我心目中的英雄巴菲特，一个就是我自己，我想通过讲述巴菲特和我的投资经历来说明这个问题。 我们先回忆一下巴菲特的投资经历。我们知道巴菲特是世界上最伟大的投资家。在他11岁那年他购买了平生第一只股票。http://s9.sinaimg.cn/mw690/001Rbd6Jzy6R9pEqwSQ18&690从11岁到19岁巴菲特在股票市场中投入了大量的时间和精力，有报道称巴菲特上大学时，大部分时间是在交易所度过的，这八年中巴菲特在股票投资方面却没有取得任何进展。在他19岁那年他读到了格雷厄姆的著作《聪明的投资人》这本书。http://s12.sinaimg.cn/mw690/001Rbd6Jzy6R9qfPuIj0b&690
巴菲特说：“在19岁我读这本书之前，我所涉猎的内容无所不包，我收集图表，阅读各种技术分析书籍，我倾听各种内部消息。后来我才拿起格雷厄姆的《聪明的投资人》这本书，这就像在茫茫黑夜里看到了远处的光明。我并不想听起来像一个宗教的狂热者，或其它类似的人，但是，格雷厄姆的东西的确使我感到兴奋。此前我一直是靠腺体而不是大脑来进行投资。”这段话是1949年巴菲特说的，这段话过了47年在我的身上灵验了。我接触到巴菲特思想的感觉，跟巴菲特接触到格雷厄姆思想的感觉是完全一样的。这个话题留待我们后面再说。 巴菲特说在读到这本书之前，收集图表阅读各种技术分析书籍是啥意思呢？我们知道股市中最流行的预测股价未来涨跌的方法，就是把股票过去的股价变化和成交量的变化用一张图表示出来，然后根据过去的成交量和价格变化，对未来一段时间的涨跌进行猜测。然后根据这样的猜测来买卖股票。http://s8.sinaimg.cn/mw690/001Rbd6Jzy6R1G2faZ117&690
上面这张图就是早年我手工绘制的上海股市指数走势的一部分。指数走势图是所有股票价格走势的一个综合反映。如果是针对某只股票，就用某只股票过去的交易价格和成交量来画成图。因为股价未来涨跌非常的不确定 ，所以根据赌博定义：“以营利为目的，对未来的不确定的事情下注就是赌博。”我们很容易得出这样的结论，看图表猜涨跌买卖股票本身就是一种典型的赌博。频繁买卖就是频繁的参与赌博，赌博非常容易成为一种习惯，非常容易上瘾。在巴菲特11岁到19岁这八年中，巴菲特在股票市场没有取得任何进展，不是因为他不够努力，有报道称巴菲特上大学期间大量的时间是在交易所度过的，也不是巴菲特不够聪明，他每次考试他总是第一个交卷子，考试成绩总是非常好。和巴菲特住同一个宿舍的学生回忆说，巴菲特学习花费的时间比我们少多了，但是考试成绩总是比我们好。之所以着八年巴菲特没有在股票投资方面取得任何进展就是因为他陷入了股市赌博游戏。玩这样失败的游戏任何人长期看都不会有好结果。 那么巴菲特从格雷厄姆那里到底学到什么了呢？格雷厄姆什么思想观点打动了巴菲特呢？ 首先格雷厄姆强调：“投资规则第一条：永远不要损失，规则第二条：永远不要忘记第一条。我们知道投入股市的10万元钱，如果亏损了50%，剩下的只有5万元了，而5万元要恢复到10万元，必须获得100%的收益，这是很难的。所以说做股票首先最为重要的是不要亏钱，这是巴菲特从格雷厄姆哪里学到的一个巴菲特认为非常重要的概念：“永远不要损失。” 巴菲特从格雷厄姆还学到了什么呢？ 巴菲特说：我认为格雷厄姆有三个基本思想观点，它们足以作为你智力结构的基础，我无法设想要在股票上做的合乎情理地好，除了这些思想观点你还能求助什么？这些思想观点没有一个是复杂的，没有一个需要数学才能或者类似的东西，格雷厄姆说：”（1）你应当把股票看做是许多细小的商业，（2）要把市场的波动看成是你的朋友而非敌人，（3）利润有时来自对朋友的愚忠而非参与市场的波动。而且在《聪明的投资人》的最后一章中，格雷厄姆道出了有关投资最重要的几个字眼“安全边际”。巴菲特接着说：“我认为这些思想观点从现在起，一百年后，将仍然会被认为是合理投资的奠基石。 格雷厄姆的三个基本观点我们做一个简单的解释：（1）你应当把股票看做是许多细小的商业。意思是说买股票就是在买企业，企业是一个大的生意，股票代表了企业的一小部分，这一小部分就像是一个非常小的生意。（2）“要把市场的波动看成是你的朋友而非敌人。”我们知道股票在交易时间里股票的价格时时刻刻都在变化着，有的时候变化很剧烈，会使投资者产生一种不安全的感觉。格雷厄姆认为理性的投资者应该欢迎这样的波动，在股价大跌时适时的买入，在股价暴涨时适时的卖出。而不是反过来追涨杀跌。（3）利润有时来自对朋友的愚忠而非参与市场的波动。格雷厄姆的意思是说有些非常优秀的企业的股票长期持有可以获得非常丰厚的回报，而不要随着股价的波动随意卖出。我们知道格雷厄姆一般持股时间都不是很长，有些持有一两年就卖出了。但有一只股票却持有了几十年一至到逝世都没有卖。那就是政府雇员保险公司的股票。就这一只股票获利超过了他几十年获利总额的50%。我们在举一个例子：可口可乐1919年以40美元一股上市。一年后股价跌至20美元。但是如果持有到1993年年底。并且把这74年获得的红利投入这只股票。它将升值到210万美元。这就是好企业长期持有复利带来的结果。40美元74年后升值为210万美元，每年的复利回报为15.8%。15.8%可能有些同学认为不是很高。但是我想告诉大家的是世界著名投资大师超长期回报率能达到15%的非常少。屈指可数。关于回报率的问题在这里我们不再多讲了。 总结我们上面说的这些内容我们得出这样一个结论：巴菲特19岁阅读了《聪明的投资人》这本书，经历了一次顿悟。从过去的赌博游戏中解脱出来。转变成了一位价值为导向的投资者。逐渐演变成了一位家喻户晓的投资大师，成为股票市场长久的赢家。
好好学习天天向上 谢谢你的分享！学习。
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