应对下跌有办法
蛇年春节后的股市，出现了出人意料的大幅下跌，与去年同期的走势形成了鲜明的对比。对近两天的市况，有不少投资者感到大惑不解。实际上，市场本身是最好的老师。投资者现在的首要任务，是解读市场传递出的信息，以便顺势而为，确定投资策略。这样，就能真正做到应对下跌有办法。首先，我们不妨回顾一下股市发展的历史。春节以后出现大幅度下跌的走势，只有在１９９４和１９９５年曾经出现过。而１９９４年是一直跌到了７月，下半年出现了大行情。１９９５年则是节后第二天就出现了全年的底部，呈现出大箱体整理。由于春节长假，投资者有足够的时间深思熟虑?因此，节后的下跌反映了投资者对于２１００点的最终观点：点位偏高。这一判断的实质是理性战胜了一些不切实际的幻想。因此，我们对于２００１年的总体走势就不应过于乐观。但是，现在的基本面情况比１９９４、１９９５年要好得多，市场也成熟很多，因此，后市总体应该是一种平衡市，涨跌都很有限?２１００点是箱顶，而箱底则在寻探中?全年市场可能像１９９５或１９９８年那样，是一个整理格局。具体来说，很可能由不同类型的股票轮流带动几波行情，性质上属于对５１９以来甚至更长期升势的巩固。那么，我们可以将行情划分为几个重要阶段：１９９４年８月－１９９５年５月、１９９６年１月－１９９７年５月、１９９９年５月－２００１年１月。每一次大升浪后，都有一次较长时间的整理。通常整理开始的第一轮下跌速度最猛，能够快速探明箱底。同时，我们注意到，１９９４、１９９５年上半年的３、５月，都有一次较大力度的行情，而６、７月基本上是调整，８月至１０月也有机会，符合平衡市的基本规律，全年有两波行情。
所以，投资者目前实在不必悲观，今年上半年、下半年应该各有一次大机会，现在是重要的探底阶段。大跌之后，不宜杀跌，而要抓紧时间调整持仓结构，抓住反弹机会。就个股机会而言，近期高价股出现了崩溃性的下跌，而这批股票是５１９以来的领涨股，这是一个重要信号。１９９４年８月，以浦东股为代表的领涨高价股，在１９９５年５月以后开始崩溃。而１９９５年最大的机会，分别出现在低价大盘股和基金板块。其中，四川长虹（新闻，行情）作为新的高价股代表，在低价大盘股行情之后开始走强。１９９６年开始，绩优股是主要的领涨股，全部成为新的高价群体，１９９７年５月后开始崩溃性下跌。同样，在随后两年的整理中，低价国企股发动第一次行情，科技股随后见底。但是，１９９８年又以低价资产重组股和基金的行情，最后结束了调整。到了５１９行情，网络科技股领涨，进入新的高价股群体。
由此我们预计，２００１年的第一波行情，依然将由一些价格比较低的股票来推动，特别是低价国企大盘股。这类公司属于ＧＤＰ型的公司，即成长速度同ＧＤＰ增长速度大致接近，不属于高成长股，更大程度上同国有资本战略重组相关。在上半年，投资者首先应该关注具有国有资本重组的中低价股，像宝钢、仪征、吉林化工（新闻，行情）等，已经呈现出进二退一的震荡上升走势，一旦大盘止跌，很可能就展开最后的加速冲刺。另外，除权以后的基金也很有价值。基金重仓股的调整可望在３月份结束，届时基金的下跌能量将完全释放。基金将在年报后分红，净值稳定后，大比例分红将使其价格优势更加明显，并且贴水率加大，真是投资投机两相宜。
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