周末私募绝杀性传闻泄密(独家版)

光彩 · 发表于 2015-5-17 09:08

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周末私募绝杀性传闻泄密(独家版)

   周末私募绝杀性传闻泄密(独家版)
      芭田股份与大疆签署战略合作协议，就建立无人机农业应用服务体系等相关事宜达成意向。

      事件评论

      芭田股份与大疆签署战略合作协议，就建立无人机农业应用服务体系等相关事宜达成意向。大疆作为全球领先的无人机研发和生产商，具有先进的技术优势和品牌优势。公司将与大疆探索建立“农业无人机应用服务体系”，其应用不限于：农药、化肥、营养液、种源等的喷播作业；气象、土壤、灾害、病虫害、农产品溯源等农业信息的收集监测等种植管理系统；配套的无人机农业操作管理培训系统和无人机的金融租赁服务。

      我们认为，此次合作有助于公司“生态农业+智慧农业”战略的进一步推进。主要基于：1、在种植业规模化趋势下，无人机在农业领域发展前景广阔。从日韩经验来看，农用无人机相比传统喷防设备优势巨大，适合在我国复杂多样的耕地地形上推广，且无人机在种植业的应用顺应未来种植业规模经营的大趋势。而按我国 18 亿亩耕地每年喷洒5 次，每亩作业价格10 元测算，未来无人机一年植保收入将达到900 亿元，市场空间广大。2、从公司层面看，涉足农业无人机领域将使得公司“品牌种植服务平台”战略在后期更好落地，服务模式更加丰富。同时未来无人机使用所带来的种植大数据将同公司信息化业务产生巨大协同效应，并有望成为公司后期打造农业生态系统的一个重要入口。

   我们看好公司未来发展前景。主要基于：(1)公司有望成为成为农业信息化时代的弄潮儿。公司作为复合肥龙头企业，积极布局信息化业务，牢牢抓住智慧农业战略，打造综合农业服务平台，未来发展远景可期；(2)公司是生态农业的先行者。公司正在进行着从化肥提供商向一体化种植服务提供商的转变，逐渐形成自上游原材料、中游肥料生产销售到下游品牌种植全产业链的产业生态闭环；(3)员工持股计划彰显管理层对公司的发展信心。公司第一期员工持股计划，拟向公司董事、监事、高级管理人员等不超过350 人募集上限为1.07 亿元资金，2015-2017 年业绩承诺净利润复合增速不低于35%，我们认为，在公司面临转型的时候提出此次员工持股计划，并承诺高业绩增速，体现了公司上下对未来经营状况的信心。

      给予“推荐”评级。预计公司15~16 年定增后摊EPS 为0.31 元、0.44元；我们看好公司生态农业+智慧农业的发展布局

      事件：2015年5月11日晚，公司发布《发行股份购买资产暨关联交易预案》，拟以8.63元/股的价格非公开发行4924.68万股，作价4.25亿元购买西安嘉业航空100%股权，进入高端装备制造业。

      点评：收购西安嘉业航空进入高端装备制造业。嘉业航空自成立以来，一直致力于高端装备制造配套产业，产品包括各类航空航天飞行器的工装、结构件及总成，主要用于航空航天和轨道交通行业，主要客户包括西飞集团、上飞集团、沈飞集团、陕飞集团、唐山客车、长春客车等国内知名航空航天及轨道交通企业。嘉业航空以技术研发为企业立身之本，地处西安市阎良区航空工业基地，在航空航天及轨道交通类产品上拥有核心技术优势，在长期生产研发过程中逐渐掌握无人机生产技术、激光烧结(3D打印)成形、铝合金粉末热等静压成形等新技术，并已开始实现生产销售。2014年嘉业航空实现营业收入1.41亿元，净利润2047.08万元，同时嘉业航空承诺2015-2017年扣非以后归母净利润不低于3150万元、4100万元和5100万元，按照公司发行后总股本4.31亿股计算，收购嘉业航空将增厚公司EPS分别为0.07元、0.10元和0.12元。通过本次交易，公司将快速切入市场空间巨大、盈利水平更高的航空航天高端装备制造和轨道交通高端装备制造领域，借助于国家“一带一路”战略的有力推动，充分把握高端装备制造行业的黄金发展期，打造新的利润增长点。

      一季度毛利率继续提高。2015年一季度公司实现营业收入2.41亿元，同比增长0.57%，实现归属于母公司所有者的净利润1948.36万元，同比增长25.65%。受益于原材料新戊二醇NPG和精对苯二甲酸PTA价格下跌，2014年公司综合毛利率达到16.35%，较上年提高2.44个百分点，2015年一季度公司毛利率继续提高，达到20.33%。

      稳居行业龙头地位，插上双主业翅膀。目前公司的聚酯树脂产能为12万吨，远超竞争对手，市场占有率稳居行业第一。2014年公司完成定增，募集资金建设 5万吨聚酯树脂和4万吨上游原材料新戊二醇，2015年收购黄山永佳三利96.06%股权，内增外延双管齐下稳固行业龙头地位。收购嘉业航空以后，公司将由单一的化工新材料制造企业转变为化工新材料制造与高端装备制造并行的双主业公司，双方将利用在各自领域的技术、客户基础，建立“聚酯树脂——粉末涂料 ——航空航天及轨道交通类工装、结构件、总成——航空航天及轨道交通整机、整车”产业链，推动粉末涂料及其专用聚酯树脂在航空航天及轨道交通行业的广泛应用，有效消化公司聚酯树脂新增产能，协同作用凸显。

      盈利预测及评级：我们暂不考虑本次发行股份购买嘉业航空对公司业绩的影响，预计公司2015-2017年营业收入分别达到15.61亿元、18.37亿元和 19.44亿元，归属母公司股东的净利润分别为1.34亿元、1.93亿元和2.10亿元，2015-2017年摊EPS分别达到0.35元、0.50 元和0.55元，对应2015年05月11日收盘价(8.31元/股)的动态PE分别为24倍、16倍和15倍

      风险因素：原材料价格过快上涨；产能建设及投放进度不达预期；收购嘉业航空的审批风险以及整合风险。

      行业地位突出的全球锂业巨头。公司控股子公司泰利森占据全球锂辉石供应量的2/3，全球锂资源(包括卤水)供应量的40%，资源优势和行业影响力十分显著，其产品售价已成为行业内市场价格的标杆。而在新能源汽车领域的需求拉动下，碳酸锂和氢氧化锂等锂盐产品需求规模将不断上升，公司资源优势明显且市场份额较高，将持续受益于锂精矿量价齐升这一进程。

      射洪锂盐加工基地经营向好，期待后期向深加工领域拓展。公司射洪锂盐加工基地拥有1.5万吨锂盐加工产能，其中5000吨电池级碳酸锂技改扩能项目和年产5000吨氧化锂项目在2014年因产能未能发挥合计亏损近千万。15年1季度，射洪锂盐加工基地运转逐渐正常化，基本实现盈亏平衡，后期将成为公司又一利润增长点。此外，按照公司控股股东天齐集团与洛克伍德签署的《期权协议》，公司拥有投资洛克伍德德国公司20%-30%权益的期权，洛克伍德德国公司专注锂盐产品的深加工，在有机锂(如丁基锂)领域实力雄厚。我们判断公司后期将继续向锂盐深加工领域拓展，但是否收购洛克伍德股权还取决于其相对公司自建产能是否具备经济性。

      短期内业绩将受银河锂业江苏拖累。银河锂业江苏拥有国内最为现代化的碳酸锂生产线(1.7万吨)，但由于债务结构不合理(每月财务费用约400万元)以及折旧费用偏高(每月折旧约600万元)，一直处于亏损状态。这将对公司后期业绩增速造成一定影响。但长期来看，随着碳酸锂价格的稳步上涨以及公司对银河锂业进行债务替换和后续融资，银河锂业有望逐渐减亏直至实现盈亏平衡。

      下调盈利预测，维持增持评级：考虑到后期江苏银河锂盐并表后将对公司业绩产生一定拖累，我们下调公司盈利预测，预计公司15-17年EPS分别为0.68/1.22 /1.60(原预测值为0.80/1.33/1.72)，对应目前股价动态PE分别为94/52/40，公司在锂资源端拥有行业话语权，在锂盐加工端的布局从15年开始也将开始贡献收入。我们再次重申公司将长期受益于新能源汽车需求爆发驱动的锂产业景气度上行这一逻辑

      公司以自筹资金1810万英镑(约合人民币17014万元)受让Cotopaxi公司100%股权，强化公司工业大数据版块业务。

      主要观点：

      1、收购Cotopaxi，强化工业大数据业务布局。

      Cotopaxi是一家提供能源与过程优化软件平台及咨询服务的公司，为大型企业集团及跨国公司提供从集团到地区总部到工厂等多层次的节能数据分析及优化服务，已在全球35 个国家近400 家工厂部署了不同类型的监测点，拥有物联网、云计算、大数据等核心技术能力。本次收购是公司在收购北科亿力之后再一次加强工业大数据板块的业务布局，在“互联网++”的国家战略指引下，工业企业对于信息技术的需求和依赖逐渐提升，通过对相关数据的分析可以帮助工业企业提高效率、优化流程、节约能耗。在中国，Cotopax将首先发力工业能效监测市场，这是个千亿级规模的市场，目前已在中国两家大型高耗能企业落地能效监测平台和节能专家系统项目，预计2015年合同额有望达到5000万元。作为全球节能服务与过程优化领域的领先企业，Cotopaxi有巨大的发展潜力，也将为东方国信带来先进的技术、管理经验和海外市场，实现双方的协同发展。

      2、 “四个轮子+一个发动机”的发展战略逐步完善。

      公司一直致力于大数据技术的研发积累，在电信行业耕耘多年，对电信行业有着深刻的理解，在此基础上，坚定跨行业推进决心，在金融(收购屹通信息、科瑞明，在手机银行网络银行的基础上拓展银行大数据平台，互联网+金融服务平台等项目)、工业(收购北科亿力、Cotopaxi)、政府(承接某军队大数据反恐项目)等行业建立起行业领先地位，四轮驱动的构想逐步落地。同时，公司的“发动机”大数据运营正稳步推进，凭借其对运营商数据平台的构建，对运营商数据的理解和分析能力，以及对数据运营的长期探索，我们预计公司数据运营的盈利模式有望年内落地。作为A股中纯正的大数据公司，随着行业应用市场的打开，公司将充分受益其发展。

      3、投资建议

      不考虑未来并购，预计公司2015-2017年EPS分别为0.37、0.52、0.70，对应2015-2017年PE分别为90、64和47倍，在计算机行业属于合理偏低水平，考虑到公司大数据业务的纯正性和大数据行业在未来3-5年持续发力

      风险提示

      国家经济下行风险加大

      1、重新认识松兴电气，公司工业4.0 布局第一步有深意

      松兴电气：焊接设备专家。松兴电气成立于1997 年，目前员工约130 人，其中研发人员约40-50 人，主要产品有电阻焊机、自动弧焊专机、机器人系统、激光焊接系统以及自动化焊接生产线集成等，能够为客户提供包括电阻焊、弧焊、激光焊在内等多种焊接技术应用的总体技术解决方案。

   与全球领先企业合作，技术积累为后续发展奠定基础。经过十几年的发展积累，松兴陆续在各个领域与全球知名厂商建立了战略合作关系，逐步增强了在技术方面的实力，为后续发展奠定基础：

      (1)、电阻焊：与博世力士乐(Bosch Rexroth)形成战略合作关系，博世力士乐是全球领先的传动与控制专家，为工业及工厂自动化、行走机械、以及可再生能源等领域的客户提供传动、控制与移动的个性化解决方案，业务遍及全球80多个国，2012 年收入约65 亿欧元，松兴通过给博世力士乐提供OEM 产品，提升了自身技术积累，目前自有松兴品牌在广东省电阻焊方面排名前三；2014 年11 月双方合作的铝合金焊接设备也正式推向市场，打开新的增长途径。

      (2)、激光焊机：与德国通快集团(TRUMPF)为战略合作关系，通快集团是全球第一大钣金设备制造厂和世界第二大机床厂，并且其激光技术涵盖了大型高功率激光器的生产和基于激光的各种应用技术，高功率激光器的产量稳居世界首位，通过与通快OEM 合作，松兴目前是国内首家能够生产激光焊机设备的公司；

      (3)、机器人系统集成：与库卡(KUKA)为战略合作伙伴，库卡为机器人四大家族之一，产品广泛应用于汽车制造、航天、能源及工业领域，2013 年收入24亿美元。通过合作，双方将在国内地区快速推进各个领域的机器人系统应用。积累的下游客户资源显示松兴的技术实力。松兴产品下游应用分三个行业：汽车行业主要客户包括奔驰、宝马、广汽、丰田、比亚迪等，主要产品应用为焊接座椅骨架、弹簧等零部件；家电行业，为热水器、洗碗机等提供整套自动化系统；其他行业，包括超大功率焊接系统、特殊材料激光复合焊接系统等。

      广日股份成为松兴电气大股东，迈出工业4.0 布局第一步。广日以约1.2 亿元入股松兴电气40%股权，成为第一大股东，松兴原股东承诺2015-2017 年实现净利润分别不低于2000、2600 万元和3600 万元，收购价格对应2015 年PE 约12.5 倍，相对合理。通过收购，广日股份在工业4.0、智能制造产业发展方向实现切入，而凭借松兴在焊接设备和系统集成领域的实力，为后续横向和纵向的拓展打下基础。

      2、电梯主业发展稳健，为搭建工业4.0 平台提供良好支持

      广日电梯全国生产基地布局和大客户战略为成长提供条件。广州广日工业园二期预计2015年底完成，广日西部工业园2014年9月举行奠基仪式，预计2016年投入使用；广日华北工业园已经完成主体建筑施工，目前进入主体装修阶段；广日华东工业园已于今年初正式竣工投产。随着各地工业园的陆续建成及投入使用，公司将逐步形成以广州为总部，辐射全国的生产和服务网络，生产、销售和服务三位一体的网络优势，同时目前广日战略大客户数量超过20家，为公司应对行业增速放缓形成有力支持，目前公司接单同比仍较快增长。

      日立电梯继续巩固竞争优势。日立电梯在国内已经形成“一个总部、5+1全球研发体系，5+2网络制造基地、超过70个分支机构遍布全国”的战略布局，其“全生命周期”的合作模式也受到客户认可，目前房地产商战略客户达到40个，其中包括全国房地产综合实力排名前10地产商中的7家。2014年日立电梯收入达到190亿，同比增长12.1%，净利润17亿元，同比增长约21.2%左右，我们预计今年日立仍能保持略超行业的增速。

      3、现金储备让广日在后续工平台搭建上可大展拳脚

      在年报中公司提出打造智能制造体系，“加快先进自动化生产线的应用和改进，建立、强化物联网和大数据平台，建立车间生产的数字化管理，逐步开放企业间业务端口，建立生产信息网络，形成数据共享，打造领先的工业生产模式和智慧工厂、智能生产的范本”，松兴电气是其中一环，随着公司战略推进，我们预期公司将有更进一步的资本运作，从而完善其工业4.0 平台的搭建。

      土地补偿款为公司储备大量现金，为后续工业4.0 平台打造提供资金支持。公司位于广州天河区旧厂正式挂牌出让，挂牌起始价为38.2 亿元，最高限价55.4 亿元，根据协议，公司能够获得成交价的65%，扣除之前预收的5.8 亿元，公司能够再获得19-30 亿元的资金。考虑到老厂所处地块位于区广州大道北，为连片地块，同区域已难得一见，属于优质资源，保守预计公司能够获得25 亿左右现金，为公司继续搭建工业4.0 平台提供有力支持。

      4、投资建议：维持强烈推荐！

      回顾一下2014 年6 月公司公布的中长期激励计划，在满足激励条件后，最高可提取当年扣非净利润同比增加额的10%，以奖励金的形式发放给激励对象。我们认为该计划对管理层有很好的激励作用，在目前电梯行业增幅放缓的背景下，公司作为广东国资委唯一机电类上市公司，在“中国制造2025”国家战略下，有很强的打造工业4.0 平台决心，未考虑土地收储补偿，维持2015 年EPS0.93 元盈利预测，后续随着公司继续打造工业4.0 平台，业绩仍有增加潜力，目前股价对应扣除土地价值后动态PE21 倍，仍处低估

      风险因素：钢、稀土等原材料价格上升；行业降价竞争；工业4.0 拓展低于预期

      董事会审议通过投资上海车瑞议案。腾信股份2015 年5 月7 日召开董事会，审议通过《关于公司以增资的形式投资上海车瑞信息科技有限公司的议案》，公司将向上海车瑞信息科技有限公司新增出资额3000 万元人民币，持有股权比例将达到11.1%。

      上海车瑞旗下车风网是目前最有竞争力的汽车电商之一。一方面汽车行业销售景气度整体下滑，汽车厂商对库存去化诉求愈发强烈，另一方面消费者对价格的优惠力度以及信息的多样性、对称性亦有较高的期盼，电商化成为汽车行业发展的必由趋势。车风网自成立起即立足于销售导向，通过向合作厂商批量拿车，在议价环节以数量优势建立价格优势、规避了线上低价在线下无法兑现的风险。同时，与 4S 店合作，引导购车用户线下提车，保证汽车及售后服务质量，商业模式较汽车之家以及易车网等传统垂直网站更为领先。虽然目前流量与两大传统汽车垂直网站还有差距，但车风网的流量到销售订单的转化能力以及流量含金量遥遥领先，且后续还有通过销售延伸到互联网+金融等商业模式的潜力，盈利空间前景看好。

      腾信股份本次投资释放出进军汽车领域的强力信号，维持“强烈推荐-A”投资评级。腾信股份自去年末开始即在汽车领域有所突破，与一汽大众等厂商签订互联网广告营销合作协议，而此次投资上海车瑞标志着公司向电商代运营、销售、金融支持等非广告营销环节挺进的强大决心。线上平台是汽车O2O 过程中不可或缺的环节，亦是公司切入汽车产业链的理想突破口，我们预计公司后续或将继续在线上领域加强布局，增强对用户流量和消费行为的掌控力，从而为更长远地向汽车后市场延伸提供坚实基础。我们预计公司2015、16 年EPS 分别为1.07、1.44 元，考虑到汽车电商行业的广阔市场以及快速增长潜力，我们认为公司估值还有较大提升空间

      风险提示：客户拓展不及预期，汽车行业电商化进程不顺利

我是小三 · 发表于 2015-5-17 09:10

谢谢分享！！！！

我太阳太阳 · 发表于 2015-5-17 09:10

末私募绝杀性传闻泄

精精灵灵 · 发表于 2015-5-17 09:24

by_sds · 发表于 2015-5-17 09:25

谢谢分享！谢谢！

rdmin · 发表于 2015-5-17 09:25

{:soso_e163:}

coolchan · 发表于 2015-5-17 09:26

zyq781021 · 发表于 2015-5-17 09:27

周末私募绝杀性传闻泄密(独家版)

l六然居士 · 发表于 2015-5-17 09:30

谢谢分享！谢谢！

风格变化 · 发表于 2015-5-17 09:31

周末私募绝杀性传闻泄密

hi榕树 · 发表于 2015-5-17 09:32

周末私募绝杀性传闻泄密(独家版)

七里荷塘 · 发表于 2015-5-17 09:33

谢谢分享。

lxdctopone · 发表于 2015-5-17 09:35

谢谢分享，好好研究

爱的距离 · 发表于 2015-5-17 09:41

谢谢老师分享

关心你 · 发表于 2015-5-17 09:43

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关心你关心你当前离线 IP卡狗仔卡头像被屏蔽	发表于 2015-5-17 09:43 \| 显示全部楼层提示: 作者被禁止或删除内容自动屏蔽
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