砸盘日还是来了：利好失效 黑色17分钟真凶查明
砸盘日还是来了：利好失效 黑色17分钟真凶查明周四，沪指早盘一度冲上4700点，之后跳水，午后跌幅一度超过2%，失守4600点关口。创业板指跌幅更是超过3%。截止发稿，沪指报4584.98点，跌2.28%。 行业板块普跌，国际贸易、高速公路、文化传媒、家电、电子元件板块领跌；仅港口水运、化纤、电力、农林牧渔板块逆市上涨。 招商证券分析师王稹认为，中级调整往往是牛市当中风格转换的节点，因为证伪了趋势投资者认为前一个龙头板块趋势强不可破，每一次调整都是买入时点的幻觉。看好今年以来基本没有上涨的金融板块，除了估值优势以外，未来也不缺少上涨的催化剂，与之类似的板块还有消费类的食品饮料家电以及周期类的建材有色煤炭等，尤其是其中的白马蓝筹。 当前市场在快速杀跌后虽有技术性反抽需求，但尚不具备大幅反弹条件，而在下跌空间被封杀的情况下，大盘或将再度纠结震荡，对于抄底投资者还需快进快出、切莫恋战，对于未入场投资者则建议以观望为主，待各指标修正后再大举入场。而且从创业板指来看，反弹一直未能冲破5日均线压制，说明当前市场仍较弱势。 国信证券认为，成长股这波跌下来技术压力一定不小，但当前业已生成的压力源于近期资金面的调整和上涨本身。分析师注意到资金牛市并未停滞只是暂停，更多停留在场外，只待场内杠杆资金清理到一定程度和市场调整到一定程度。未来流动性的推动力恢复，成长股或许迎来盈利和故事的双重共振。 在此轮牛市中，创业板股指翻了数倍，其中平均的市盈率在130倍附近，此次大跌，创业板调整幅度强于主板，但是反弹力度却弱于主板，因而有必要加以防范可能的分化走势，对此要保持必要的谨慎，不要轻易抄底创业板，需要继续耐心观察后续的走势，再做决定为宜。
6月25日大盘再次上演惊心动魄一幕，上午A股还平静如水，多空双方死磕4700点，午后开盘空军开始发力，14点30分空军突然大肆进攻，沪指在17分钟内连续跌破4600、4500整数关口，随后略有回升。今天消息面上本有商业银行存贷比取消、央行逆回购、保证金流入创天量、养老金或借社保入市等六大利好，空军缘何发动了黑色17分钟？
黑色17分钟空军缘何发力
一、6月第二波IPO来了证监会再核发28家IPO本月第二波IPO批文接踵而至。昨晚，证监会下发了6月第二波IPO批文，沪深两市总计28家企业获准发行上市，与月初24家IPO相比，新股供给依然持续增加。
证监会公告显示，获批28家企业中，上交所10家，深交所18家。其中，深交所中小板10家，创业板8家。从数量上看，深市未来将迎来较多新股发行。
上交所获批企业包括安记食品(603696)、中新科技(603996)、广东邦宝益智(603398)玩具、苏州道森钻采设备、读者出版传媒(601999)、沈阳桃李面包(603866)、河南思维自动化、江苏井神盐化、北京乾景园林(603778)、博敏电子(603936)共10家公司。
深交所中小板的10家公司分别为：深圳可立克(002782)科技、湖北凯龙化工、厦门万里石(002785)、深圳市奇信建设、北京三夫户外(002780)、深圳银宝山新科技、四川久远银海(002777)软件、浙江中坚科技(002779)、江苏高科石化(002778)、苏州华源包装。
创业板的8家公司包括：江苏美尚生态(300495)景观、四川山鼎建筑工程设计、上海润欣科技(300493)、江西富祥药业、石家庄通合电子、湖北盛天网络、华自科技(300490)、中科创达(300496)软件。
二、两融余额现三连降市场调整挤出融资盘
两融余额近半年首次出现三连降，业内普遍认为，出现如此罕见状况，与最近以来市场持续大幅调整有关，部分融资买入的个股已经触及警戒线或平仓线。此外，市场波动加大，赚钱效应降低，也是融资盘减少的重要原因。
沪深交易所公布的两融数据显示，至6月19日两融余额为22659.75亿元，较前一天减少70.60亿元；至6月23日两融余额继续下降至22519.41亿元，较前一个交易日减少140.34亿元。考虑端午小长假，这其实是两融余额连续三天下降。
方正证券(601901)研究所所长高利分析认为，两融余额出现连续三天下降，主要是因最近股市大幅回调所致。高利分析，部分融资买入个股在此轮回调中触及警戒线，选择主动或被迫卖出尝还融资。
以6月23日为例，当天融资偿还前十的个股分别为中国平安(601318)、京东方A、中国中车(601766)、中国一重(601106)、中信证券(600030)、国投电力(600886)、兴业银行(601166)、格力电器(000651)、苏宁云商(002024)和海通证券(600837)，对应的融资尝还金额分别达到了21.09亿元、14.97亿元、14.53亿元、14.14亿元、13.13亿元、12.77亿元、11.95亿元、10.29亿元、10.06亿元和10.04亿元。
牛市接下来到底怎么走
近两周以来，金融市场其中一个焦点，相信是A股升越5000点后，走势随即节节下挫；部分市场人士甚至担忧A股的升浪是否已完结。凑巧的是，去年底笔者曾剖析今年A股将可突破5000点。既然已达上望目标，也许可藉现时市况调整的机会，检讨一下A股后市去向。
去年底，笔者撰文探讨2015年金融市场十大可能发生的事项；其中之一，便是预料A股今年内将有不俗上升空间，目标是突破5000点。结果在不足半年时间，A股已顺利达标。不过，A股升越5000点后只停留不足两星期，便从高位一泻如注，至今曾从高位回吐达13.3%(收市价计)。那么A股是否已升完呢？后市还有多少上升空间？离场策略又应如何部署呢？
A股目前的升浪是否已完结，我们试从：
(1)A股大牛市拼图
(2)中央经济政策取态
(3)历年大牛市调整幅度
(4)估值等四个角度，探讨这课题。
http://z1.dfcfw.com/2015/6/25/201506251539031487957639.jpg 按目前A股爆升的速度和市场疯狂度，绝对可媲美2007年的超级大牛市。若我们将两次大升浪的前高位(即peak-to-peak)，即2001年6月和2009年7月底的高位为起步点来一次拼图，可发现两次熊市到超级牛市的轨迹颇为相似【图1】。
两大牛市调整后爆升
从【图1】可见，上证综指自2001年和2009年的高位回落，同样回落约5年左右便重展新一轮的大升浪(不过按回落幅度计，前者则较深)。若去年中起始的大牛市所消耗的时间与2006年相若，那么目前的升浪应尚有约5个月的“寿命”(这某程度也解释了早前本栏分析指出，炒股“安全期”在今年第四季便结束).
若从政策层面的角度看，内地经济状况依然相对疲弱(尽管转坏的情况已有稳定下来的迹象)，“李克强指数”续创新低，而从中国四大贸易伙伴向中国入口增长可见(这曲线较真实地反映内地出口状况)，增长率跌至负水平，并创金融海啸以来的新低【图2】，反映外部(即对中国出口货品)需求依然十分疲弱，人民银行继续透过谷高股市振兴内需，进而刺激经济增长的政策方向，似乎尚未有根本性转变的空间。既然中央托市之心路人皆见(事实上，昨日官媒已为近日跌市作出安抚)，A股升浪理应仍未完结。
http://z1.dfcfw.com/2015/6/25/20150625153903527161639.jpg 若从调整幅度的角度看，年初至今上证综指已累积升幅近六成，出现一成多的跌幅不算大不了的问题(高杠杆投资者除外)，只是跌势或调整的速度稍急而已。
值得补充的是，这正正引证内地股市散户参与度高，加上投资者高杠杆的特性，令中央难以(甚至不可能)孕育出“慢牛”。情况类似上世纪八十、九十年代，中央经济政策陷入“一放就乱、一乱就收、一收就死、一死就放”的局面。再者，若从A股在历次大牛市中的调整幅度看(【图3】；橙色位置)，除非3个月内的最大跌幅多于两成，否则，A股的升浪不像会出现逆转。
http://z1.dfcfw.com/2015/6/25/201506251539031193896100.jpg A股估值未算便宜
最后，从估值角度看，A股现时不算十分便宜；沪深两市总市值占GDP比率已攀升至高于历年中位数1个标准差，并曾超越2009年的高位(【图4】)。不过，相对2007年的大牛市，该比率曾高于中位数达4个标准差，现估值水平不算昂贵。若目前升浪可媲美2007年，很难想象估值会在现水平见顶。当然，现时A股会否攀升至如2007年的估值水平则有所保留，尤其目前内地企业盈利增长及经济表现均较2007年大市见顶时为差。
http://z1.dfcfw.com/2015/6/25/201506251539031189168347.jpg 总括而言，从A股拼图、中央政策、大牛市调整幅度和估值等四个角度来看，均显示A股现时的升浪，不似会在现水平行人止步，后市相信仍有续创新高的空间。那么，A股的升浪还可持续多久呢？
如以上分析指出，若历史重演，目前的升浪维持的时间与2007年的大牛市相若，意味自去年中至今的升浪，有机会于今年第四季左右见顶。事实上，这似乎又颇为合理，因为按目前A股总市值与GDP比率上升的速度推算【图4】，在年底时，该比率将攀升至高于中位数两个标准差以上，意味届时的估值已变得异常偏贵，若到时经济及盈利表现仍然没有明显改善，A股升浪便极有可能会见顶。
至于A股后市尚有多少上升空间呢？如何获悉A股临近见顶的征兆？留待下周再续。
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受益匪浅 谢谢楼主分享！ 学习学习，谢谢分享 大盘崩盘了 该休息了！ 谢谢分享。 向高手学习，向高手看齐！ 感谢分享！
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