抑制短线高频交易

[size=1em]　　证监会对做空行为的监管与打击再度升级。

[size=1em]　　沪深交易所修订了融资融券交易实施细则，明确规定投资者在融券卖出后，需从次一个交易日起方可偿还相关融券负债，这意味着融券“卖出+还券”的交易闭环从此前的“T+0”变为“T+1”。与此同时，[size=1em]中信证券、[size=1em]华泰证券、长城证券、[size=1em]国信证券等多家券商宣布临时关闭融券卖出功能。

[size=1em]　　上交所负责人表示，在不影响融资融券正常业务需求的前提下，这项规定对于目前利用融券业务变相实现日内多次回转交易的投资者进行了一定限制，规范了融券交易秩序。

[size=1em]　　而在业界看来，融券从“T+0”回归“T+1”，其实是监管层堵住变相“股票T+0”的通道，抑制短线高频交易，从而起到降低波动性、稳定市场的目的。

[size=1em]　　南方基金首席策略分析师杨德龙告诉《中国经营报》记者，此前融券的“T+0”对其他投资者来说并不公平，做融券的投资者可以在当天买卖股票，这样就能够做波段，其他投资者则是“T+1”；同时，由于融券是卖空，在市场敏感时刻，“T+0”的规则比较容易加大市场波动。交易规则修改后，更有利于投资者的公平，也有利于市场稳定。

[size=1em]　　不过，也有券商提出质疑，“T+0”改为“T+1”措施会降低资金周转效率，抑制A股流动性。

[size=1em]　　虽然各家券商称，暂停融券业务是暂时的，只为配合规则修改进行业务系统的改造，待系统改造完成后即可恢复。

[size=1em]　　但在券商看来，即使券商恢复融券业务，在修改后的交易规则下，融券的规模也做不起来了。“之前买卖交易一天最多能做10次，规则改变后，活跃度和交易量肯定会明显下降。”

[size=1em]　　受此影响，8月3日，A股两融余额下行至1.29万亿元，创出本轮调整以来新低。

[size=1em]　　不过，由于当前融券余额规模在两融余额的占比仅1%，杨德龙表示，融券本身确实规模小，对券商整体业务影响不大，对市场影响也不大，更多的是一种信号意义。

[size=1em]　　有券商按照成熟市场的标准(融资总量占市场总市值的2%)测算后的结果是，A股融资余额为1万亿元左右比较健康。这样看来，目前融资余额仍有30%的下降空间。因此，不排除两融余额会继续见新低。

[size=1em]　　作为市场三大场外配资活动主体之一，[size=1em]同花顺也公开表示，已经从6月份就开始对配资系统进行分批清理，计划在8月中旬全部清理完毕。