一文读懂养老金入市六大焦点
8月28日上午10时举行了国务院政策例行吹风会，财政部副部长余蔚平表示，将对地方社保金的投资提供税收优惠待遇，将尽快启动地方社保资金的投资入市；人社部副部长游钧则指出，约2万亿元人民币养老金可投资，将控制养老金投资的风险敞口。养老金入市倒计时，保命钱真能变放心钱？◆焦点一：养老金何时入市？
媒体关注：中国养老金投资时机是何时？
官方回应：中国财政部副部长余蔚平：中国将在资金归集后开始养老金投资。
解读：2015年内能实现第一笔养老金入市，但对入市的资金量不能过高的期待，广东和山东等这两个已有试点的省份新增资金入市的可能性最大。也有专家分析，各地资金也从筹措到委托需要一定时间，具体的受托机构、投资管理机构遴选也需要一个过程，预计基本养老金实际入市运作要到2016年以后。
◆焦点二：养老金入市比例？
媒体关注：中国养老金入市资金的资产净值占比？
官方回应：人社部副部长游钧：约2万亿元人民币养老金可投资。
解读：入市资金不会超过6000亿，2014年末基本养老金结余3.5万亿元左右，扣除预留支付资金外，可投资资金预计2万多亿元，按股票类投资上限30%计算，最多有6000亿资金可入市。按照保险公司平均股票类投资10%，社保基金20%来估算，预计实际入市资金15%左右，即3000亿元分批进入。
◆焦点三：养老金入市是为救市？
媒体关注：中国养老金入市的作用是？
官方回应：人社部副部长游钧：养老金的作用不是为了支撑股市或拯救股市。
解读：从长远来看，《基本养老保险基金投资管理办法》的颁布将有效提升养老基金的保值增值能力，促进养老保险体系的进一步完善，并对国内资本市场发展产生正面效应。
◆焦点四：养老金回报率
媒体关注：养老金入市能收到多少回报？
官方回应：人社部副部长游钧：中国能够确保养老金的长期稳定回报。
解读：2014年，养老基金投资收益率最多也就与当年CPI相当，不过2%。而当年社保基金的投资收益率超过11%，比养老金多了9个百分点。以2014年年末3.6万亿元的结余量来计算，养老基金一年可增收约3240亿的投资收益。平摊到我国13.7亿人身上，就是每人每年多挣差不多240元。
◆焦点五：养老金入市运营
媒体关注：养老金入市如何控制风险？
官方回应：人社部副部长游钧：权益性的产品不超过30%，完全可以分散基金投资运营风险。
解读：养老金对资金安全性的要求极高，这使得其在未来的资产配置中势必加入那些质地优良、低估值的大盘蓝筹品种。当前银行股无疑是最佳选择，尽管经济下行，但货币政策持续宽松、金融业改革、经济结构调整都有助于银行股估值进一步抬升。
◆焦点六：操盘手是谁
媒体关注：养老金的入市途径？巨额资金谁来掌控？
官方回应：《基本养老保险基金投资管理办法》中明确，养老金投资运作主要是委托给具有全国社会保障基金、企业年金基金投资管理经验，或者具有良好的资产管理业绩、财务状况和社会信誉的专业机构。
解读：目前来看，入市途径主要有两种：一是统一委托给全国社保基金理事会；二是单独建立养老金管理公司，业内人士分析第一种可能性大。
附：哪些板块将受养老金青睐？
养老金入市后，将重点布局哪些板块呢？由于投资前提与社保基金类似，而且将来养老金统一委托给全国社保基金理事会管理的可能性很大，因此，追寻社保基金的布局思路，或可以找出哪些板块将受养老金的青睐。
梳理社保基金的布局思路不难发现，由于对资金安全性的要求极高，因此在社保基金的资产配置中那些质地优良、低估值的大盘蓝筹品种深受青睐。
（一）银行板块
在当前的A股市场中，论起低估值，恐怕谁也不能和银行股叫板。尽管经济处于下行周期，银行经营也处在转型过程中，但是货币政策持续宽松、金融业改革和行业面变化、经济结构调整，这些因素都有助于银行股估值进一步抬升。
8.4倍市盈率的金融股，9.8倍市盈率的上证50，12.14倍市盈率的上证180，13.7倍沪深300，应该而且必须成为基本养老保险基金的主要投资对象，避免过于激进的投资100倍市盈率的股市板块。
（二）高派现个股
分析认为，一些具有低估值特征的价值股年报派现超过银行定存利息，在这一大背景下那些现金流充沛，高分红、估值合理、公司治理较好的品种，将更能成为长期资金关注的最重要方向，同时也符合社保基金的投资理念，具有明确安全边际的品种，未来也有可能成为养老金重点考虑的对象。现金流充沛，高分红个股将获得加仓。
此前，社保基金曾重仓介入中国平安（601318）、农业银行（601288）、中信证券（600030）等金融股，以及大秦铁路（601006）、招商轮船（601872）、皖江物流（600575）、南方航空（600029）等交通运输类股，这些都是高派现品种。而从板块分类来看，电力行业相对现金分红派现力度最大。
（三）医药生物
统计显示，社保基金今年二季度现身31只医药生物股前十大流通股股东名单，合计持股市值111.37亿元，其中，有25只个股连续三个季度的前十大流通股股东中均有社保基金入驻，占行业内成份股总数的比为12.08%。
具体来看，在这25只社保基金坚守的医药生物股中，有13只个股今年二季度被社保基金增持，分别为：通化东宝（600867）、新和成（002001）、爱尔眼科（300015）、国药股份（600511）、人福医药（600079）、我武生物（300357）、华润万东（600055）、海思科（002653）、东阿阿胶（000423）、三诺生物（300298）、华东医药（000963）、长春高新（000661）和迪安诊断（300244）。
从业绩角度来看，在上述25只个股中，今年中报净利润同比实现增长的个股有20只，占比80%。其中，华润万东、华海药业、通化东宝、华东医药、长春高新等个股今年上半年净利润同比增长均超过50%，分别达到84.42%、82.63%、76.04%、71.25%、65.27%。
投资机会方面，建议关注两条主线：首先，具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业；第二，诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会。
（四）传媒
统计显示，社保基金今年二季度现身13只传媒股前十大流通股股东名单，合计持股市值73.94亿元，其中，有9只个股连续三个季度的前十大流通股股东中均有社保基金入驻，占行业内成份股总数的比为11.39%。
具体来看，在这9只社保基金坚守的传媒股中，有7只个股今年二季度被社保基金增持，增持数量分别为省广股份（002400）、华录百纳（002292）、奥飞动漫（002292）、互动娱乐（300043）、拓维信息（002261）、全通教育（300359）和游族网络（002174）。
从业绩角度来看，上述9只个股今年中报净利润同比全部实现增长。其中，拓维信息、互动娱乐、焦点科技等个股今年上半年净利润同比增长超过50%，分别达到253.14%、141.45%、51.96%。除此之外，奥飞动漫、华录百纳、游族网络、省广股份等个股今年上半年净利润同比增长也均超过20%。
（五）养老概念股
养老金入市，投资者最容易联想到的自然就是养老概念股。随着我国人口老龄化的加速，老年健康养老的危机凸现，中国养老产业面临巨大的发展空间，养老金未来极有可能将养老产业中极具发展潜力的龙头个股，纳入到自己的投资范围内，如双箭股份（002381）、桂林三金（002275）、金陵饭店（601007）等。
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