追涨杀跌为何竟是A股投机高手的终极策略

天涯飘逸 · 发表于 2015-10-2 23:04

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兵者，诡道也，读罢程大爷的这篇投资心得，让人瞬间联想孙子的用兵之道。市场都公认的A股投资法则为何让那么多人兵败其中？特别是这一轮行情，很多人赚的都只是小钱，赔的却是大钱，正如香港股民所言“赚一杯茶，赔一栋楼”。何为股市高手的用兵之道？一起分享程大爷的心得。
　　第15期——程大爷论市：
　　二十世纪40年代，纵横华尔街的投机之王杰西•利弗摩尔出版了一本指导股票交易的书，名为《股票大作手操盘术》，在这部当年销量欠佳身后却声名鹊起的不朽名作中，他谈到了投资者的风险偏好，并且认为可以将股票交易划分为股票投资、股票投机和股票赌博这三大类别，如此系统地辨识出不同交易者，这个足以说明利弗摩尔拥有惊人的洞察力。
　　各类不同风格的交易者带着各自的交易策略在股市搏杀，不仅是百年前华尔街股票交易的生动写照，直到今天，对于我们去观察股票交易者的行为，这个分类仍然提供了一条切实可行的线索。从全球股市交易发展的进程来看，这三种交易者仍然可以基本涵盖所有的交易动机。
　　至于目前全球正风起云涌的量化对冲套利交易，这只是一种交易手段及交易策略，我认为，仍然可以将其归于股市投机和股市赌博的类别中。
　　股市投资，它是依赖中长期的价值判断做出决策，采取的主流策略无非就是“购买--持有”。
　　股票投机和股票赌博，更多依赖短期的技术分析和行为金融的原理，采取的主要策略是：高抛低吸、追涨杀跌、对冲套利等短线交易及高频交易。
　　这么多年来，世事变迁，牛熊转换，再看A股的个人投资者现状，价值投资理念没有树立起来，股票投机盛行，高换手率导致市场波动剧烈。
　　去年下半年开始，由于杠杆的加入，特别是高比例场外配资规模的快速膨胀，很多投资者深陷股票赌博愈来愈难以自拔。
　　由于制度设计原因以及以散户为主的投资者结构，导致A股其实就是一个股票投机市场。今年上半年，它更是进一步发展成一个股票赌博市场。
　　投资者热衷于短线交易。在他们的心中，有一种交易策略始终坚如磐石，被认为是放之四海而皆准的不败神器，这就是高抛低吸！
　　事实上，即使是策略分析师们，经常挂在嘴边的话也是诸如控制仓位，高抛低吸之类，个人投资者奉之为圭臬，也就不足为奇。
　　可是，A股从来就是一个让散户虐心的地方，尤其是，当大家都有相同想法的时候，大家都犯错。
　　这就是贯穿市场始终的一个规律：一致性预期不会发生！
　　大家都认为高抛低吸是有效策略，但是，程大爷混迹于期市与股市二十多年，阅机构与散户、高手与菜鸟皆无数，没吃过猪肉，也见过猪走路，所见所闻，运用这个策略获得持续成功的人，几乎没有！这简直是太不可思议了。
　　今年的这种极端行情，把许多江湖老手也被打懵了，反思自己的交易策略，检讨投资中的风险管控，成了大家聚会时的主要话题。
　　有个疑问一直在程大爷的脑海萦绕：为何自己所认识的高手，竟然没有一个人是持高抛低吸这样一种策略的，难道它只是一句看似正确的废话？
　　这就像多年前一位著名足球教练的名言：你如果不懂如何踢球的话，请往球门里边踢！
　　我也可以引申一下，如果你不会买股票的话，请买会涨停的股票！
　　可是，这样有用吗？每个人都怀揣一个不切实际的幻想，却不知道，有多少人被害死在这条看似安全的路上呢。
　　这种策略的难以奏效之处，在于它从头到尾假设市场只有一种次要趋势，即横盘震荡。
　　完全忽略了市场还有两种更为重要的主要趋势，即上升趋势和下跌趋势。
　　市场在一个箱体内震荡的阶段，会是该类交易者的甜蜜期，他们高抛低吸，左右逢源，如鱼得水，感觉股市赚钱如囊中探物。
　　然而，当市场一旦结束横盘并选择了突破方向的时候，高抛低吸者的噩梦就会降临。
　　如果市场选择向上突破，投资者会在第一时间抛出手中筹码，假如突破是有效的，那么，交易者会因为失去了筹码且找不到再“低吸”回来机会，在上升行情的主要阶段，将会承受踏空的痛苦折磨。
　　如果市场选择破位下行，持高抛低吸交易策略的投资者，原来持有的筹码会立即被套牢。由于失去高抛机会，被动持股的结果会是快速深套，这个时候，低吸策略会让你不仅不会采取止损措施，反而会在套牢的筹码上加仓，这样显然就是错上加错，最终会满盘皆输。
　　短线投机者多数是技术分析的爱好者。那么，先来看看技术分析开宗明义的三大假设，第一，万种行情归于市，也即价格运动包含了一切基本面的因素；第二，市场运动是有趋势的，而且，趋势具有惯性；第三，历史会重演。
　　市场运动方向上有三种趋势：上升，下跌，横盘。
　　市场运动的时间上来看，横盘震荡所占时间最长。
　　所以，高抛低吸策略，看起来适合大多数的交易时间。但是，它的危险之处就在于，它会在次要趋势里成功，在主要趋势里失败，这个风险与收益比就非常不合算了，就算在横盘震荡区间的短线交易成功几率很高，当一旦发生方向上的突破，杀伤力便是巨大的。因为，赚的都是小钱，赔的却是大钱，正如香港股民所言“赚一杯茶，赔一栋楼”是也。
　　也有人会反驳，高手会在不同的趋势里切换到不同的交易策略，他就像手拿遥控器换电视频道一样。理论上是可行的，然而，实际操作起来却可能办不到，高手的策略往往跟高抛低吸策略完全相反，这两者之间，实在是水火不相融！
　　在《股票大作手回忆录》(这本书是埃德温•李费佛所写的利弗摩尔传记)中利弗摩尔说，“忽略大势，执著于股票的小波动是致命的，没有人能够抓到所有的小波动。真正重大的趋势不会在一天或者一个星期就结束了，它走完自身的过程需要时间。重要的是，市场运动的一个很大部分是发生在整个运动过程的最后48小时之内，这段时间是进入或者退出市场最重要的时机。”
　　对主要趋势的把握，是利弗摩尔唯一重视的，他甚至认为应该忽略次要趋势。
　　至于所谓高抛低吸的策略，利弗摩尔更是斥之为愚蠢！
　　利弗摩尔告戒投资者说，“你必须用你的头脑和你的观察判断，否则，我的建议和告诉你低价买进、高价卖出一样蠢。每个人都应该学会的一件最有用的事就是不要试图最后一刻(卖出)或第一时间(买进)，它们太昂贵了，已经莽送了股票交易者数百万美元(20世纪20年代)，这笔钱足够建一条横跨大陆的公路。”
　　看来，早在100年前，利弗摩尔就发现了这个秘诀，要想成为股票投机的高手，不仅不要高抛低吸，而且，你必须坚持做一个右侧交易者，等到明确的交易信号出现，既要追涨，也须坚决杀跌。
好了，到了最后总结陈词的部分了。程大爷近年遍读大师名作，遍访民间高手，试图归纳整理梳理高手之道，既然世间连两片完全相同的树叶都找不到，各具个性色彩的投机高手们真的会有相同的投机理念与方法？答案竟然是肯定的。
　　高手之道，如天下武功，东邪西毒，南拳北腿，看似风马牛不相及，然则大道至简，最后莫不殊途同归。当我得出这个结论的时候，着实被自己的发现吓了一跳。
　　高手之道，归于此处：
　　第一，股票市场的投机高手(价值投资者另案处理)均为趋势投资者，而非高抛低吸的震荡市专家；
　　第二，交易理念上化繁为简。看山是山，看水是水，强势做多，弱势做空(卖空期指或者融券交易)，强调眼见为实，不以预测为交易前提；
　　第三，追涨杀跌。这个才是投机高手的看家策略。这个策略没有太多的技术含量，它是一种交易心理上的跃升，这也是高手与菜鸟之间的一条心理鸿沟。这个策略在A股市场被发挥到了极致，便是“涨停板敢死队”屡试不爽的杀手锏。

宋长军 · 发表于 2015-10-2 23:07

谢谢分享。

阿杰816 · 发表于 2015-10-2 23:44

第一，股票市场的投机高手(价值投资者另案处理)均为趋势投资者，而非高抛低吸的震荡市专家；　　第二，交易理念上化繁为简。看山是山，看水是水，强势做多，弱势做空(卖空期指或者融券交易)，强调眼见为实，不以预测为交易前提；　　第三，追涨杀跌。这个才是投机高手的看家策略。这个策略没有太多的技术含量，它是一种交易心理上的跃升，这也是高手与菜鸟之间的一条心理鸿沟。这个策略在A股市场被发挥到了极致，便是“涨停板敢死队”屡试不爽的杀手锏。

katoda · 发表于 2015-10-2 23:50

谢谢你的分享

supperlong · 发表于 2015-10-2 23:52

非常有理！采去了，多谢楼主辛勤劳动！

binda · 发表于 2015-10-2 23:59

感谢非常不错！！！

血色筹码 · 发表于 2015-10-3 00:01

谢谢你的分享

changzhang · 发表于 2015-10-3 00:05

谢谢楼主分享

宋长军 · 发表于 2015-10-3 00:15

谢谢分享。

laojiang · 发表于 2015-10-3 00:22

{:soso_e163:}

神闲气静 · 发表于 2015-10-3 00:24

{:soso_e179:}

1225122305 · 发表于 2015-10-3 00:44

谢谢分享，学习了

ycb13935679966 · 发表于 2015-10-3 00:51

{:soso_e163:}

jmzzycy · 发表于 2015-10-3 01:03

{:soso_e160:}

脉动 · 发表于 2015-10-3 05:33

让大部分人亏钱是市场的“责任

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