周五提前跑路值不值？

罗布麻

周五提前跑路值不值？

由于打新持续临近，昨日市场总体上呈现高开低走行情，沪指昨日走势较为强势，整体上未出现较大跌幅，但以题材概念为代表的中小创走势较为不振，截止收盘，沪指小幅收跌，创业板跌幅超2%。

热点板块：受石墨烯产业规模有望突破千亿刺激，昨日石墨烯板块成为市场最为强势板块，乐通股份、新华锦、方大炭素强势封涨停板；大宗商品持续反弹，昨日有色板块走势同样极为强势，华泽钴镍、罗平锌电、盛和资源强势涨停，板块内个股均有大涨；另外煤炭开采、交运设备板块均有强势表现。

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消息面

1、下周打新预计冻资1.1万亿 下周三是冻资高峰

根据证监会的安排，此前暂缓发行的28家公司将在年内完成发行，其中，已经履行缴款程序的10家公司先行启动，剩余18家在年底前分两批发行。

最先启动的10只新股将于下周开始申购，其中主板5家，中小板3家，创业板2家，国金证券认为，此次累计募集资金预计为39.4亿元。

“由于本次新股发行时间贯穿了下周5个交易日，且募集资金均不大，预计对市场资金面影响相对有限。”国金证券分析师李立峰写到。

在具体日期安排上，下周每天都有新股申购，其中11月30 日(下周一)发行一只，12月1日(下周二)发行8只，12月2日(下周三)发行1只。其中周三即12 月2日将是本次冻结资金最多的一天，国金预计当天冻结资金约1.057万亿。

最早一批资金周三即解冻，单日约在510亿，解冻资金最大的在下周五(12月4日)，单日解冻资金约5646亿元。

总体而言，国金认为本轮新股合计冻结资金合计1.1万亿元，冻结体量相对上半年并不算大，建议关注折价率较高的公司：11月30日发行的凯龙股份，12月1日的中坚科技，以及12月2日发行的中科创达。

2、习近平：全面实施改革强军战略

新华网北京11月26日电 中央军委改革工作会议11月24日至26日在京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央军委深化国防和军队改革领导小组组长习近平出席会议并发表重要讲话。习近平强调，深化国防和军队改革是实现中国梦、强军梦的时代要求，是强军兴军的必由之路，也是决定军队未来的关键一招。要深入贯彻党在新形势下的强军目标，动员全军和各方面力量，坚定信心、凝聚意志，统一思想、统一行动，全面实施改革强军战略，坚定不移走中国特色强军之路。

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机构观点

1、几大要素扰动年末市场

短期来看，下周首批新股申购，老办法将冻结万亿资金，抽血二级市场是必然的。更重要的是，人民币能否加入SDR是一个需要重点关注的地方。

在12月份里，还有一些不确定性因素是：美联储加息、人民币贬值风险、年终资金回笼等……

在目前流动性泛滥，“资产配置荒”的情况下，结构性机会层出不穷，但也需要保持适当的谨慎。

2、招商证券2016年A股策略：转型牛 重点关注14主题

招商证券近日发布《国家牛市之转型牛，螺旋牛——2016年A股市场策略》。招商策略团队认为，“资产荒”是中国经济转型阶段必然的代价，是一个长期存在的问题，会潜移默化地改变市场运行的规律，使市场出现前所未有的一种交易型的牛市格局。2016年市场合理估值中枢在3400附近，但是市场整体会呈现围绕合理估值中枢进行宽幅震荡的走势。

以下为策略原文：

我们认为2016年市场合理估值中枢在3400附近，但是市场整体会呈现围绕合理估值中枢进行宽幅震荡的走势，主体区间在3000-4000点之间，不排除几个催化剂多重共振，导致市场出现类似15年二季度的阶段性火爆状况(4700附近)。由于市场呈现出这种交易活跃，但是趋势性趋弱，大体上形态宽幅震荡向上的形态，我们认为投资机会更多集中在自下而上的主题性炒作当中。

在2016年的策略当中，我们尝试讨论一个长期的问题：资产荒问题形成的根源，以及它对证券市场的影响。

和普遍观点不同的是，我们认为“资产荒”不只是股票市场阶段性博弈的一个催化剂，快速一波炒完了就结束。相反，我们认为“资产荒”的形成是处于经济转型阶段的必然代价，其对股票市场的影响未必是立竿见影地吹起一个资产大泡沫，而是潜移默化地改变市场运行的规律，使市场出现前所未有的一种交易型的牛市格局，甚至可以把这种新型牛市称为螺旋形的转型牛。

资产荒产生的根源是因为非金融企业部门对于增量和存量的货币供应量的吸收功能越来越弱，产生这种状况的原因是企业进行投资的预期回报大幅回落(长期增长中枢回落，加上产能过剩持续压低利润率，而利率下降并无法缓解这个压力)，这就导致了企业不愿进行投资，对资金的需求越来越弱，存量的货币无法被吸收，只能寻找其他出路。

统计数据显示，较长时间持有股票大概率是能够获得比较高的年化复合收益的。这个高收益可以用经济和货币供应量的持续高增长进行解释。但是近年来股票投资的收益越来越多地是因为估值提升，业绩在股价上涨当中的贡献越来越弱。也就是说当前股票投资的高收益更多是因为自我预期的实现。

2016年货币宽松的边际速度放慢对股票市场未必有负面的影响。我们的测算是资金流入流出市场大致平衡。市场整体呈现的是围绕估值中枢宽幅震荡，主体区间在3000-4000点之间，不排除几个催化剂多重共振，导致市场出现类似15年二季度的阶段性火爆状况(4700附近)。

事件性因素孕育机会与风险：美联储加息进程，或者是经济下滑联储无法更加宽松，限售解禁，经济短暂回暖，社保入市，MSCI、注册制等。事件性因素难以事先判断，因此可预测性差。

市场更多的是存在交易型机会，集中在自下而上的主题性炒作当中。2016年几乎所有新兴产业方向都会是被投资者关注，轮番表现的概率很高。这种状况下，总结主题轮动的历史规律显得更为重要，我们统计了2015年国企改革、2011年新兴产业的数据。仅就方向而言，我们相对更为关注的是：智能制造、生态城市、国企改革、十三五规划相关，以及教育信息化、互联网传媒、互联网医疗、养老医疗服务、体育、安防、大数据、IP、VR、军改等细分链条主题。

天悦小散

从盘中观察，除了之前我一直强调的量能不足外，还出现几个新的迹象值得密切关注。首先是热门股出现见顶迹象。本轮行情最热的题材虚拟现实，龙头水晶光电在高位放量反复震荡之后，周四出现破位，一根中阴线跌穿前几日震荡的低点，大跌6.06%，阶段性头部基本显现出来。利达光电大跌7.08%，一个复合头部也基本成型。超级大牛股奥马电器周四大跌7.45%，高位拉出巨阴，见顶迹象开始显现。锂电龙头天齐锂业率先下跌，收盘下跌6.56%，高位震荡平台已经破位。屡创历史新高的深信泰丰接近涨停开盘，收盘下跌6.21%，高位拉出一根巨大阴线，当天从最高点跌幅超过15%。近期次新股领涨龙头翻了五倍的易尚展示在连续三个涨停板之后周四盘中触及跌停，引发次新股集体沉沦。九安医疗周三涨停，周四接近跌停，有多的迹象非常明显。而作为人气板块和新股恢复发行最为收益的板块——券商股再度走出冲高回落，龙头国投安信已经在高位出现第三个高点后回落，短期压力很大。

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王者之道

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