电子元器件行业2016年年度投资策略报告:半导体国产化为主线,穿戴设备AR/VR为热点

dabo80

2016年行业前景判断

受到半导体巨头大举并购的刺激,电子元器件涨幅超过了大盘。展望2016年,集成电路并购重组是全年主线,可穿戴设备、物联网等产品是主题投资热点。我们对2016年行业前景保持谨慎乐观的判断,惟有产业链后端的下游制造业可能受到产业转移的影响,不容乐观。

行业热点探寻

集成电路:国内集成电路企业在政策和产业基金双重助力之下,采取了海内外并购的方式实现快速壮大,扩充生产能力,营收规模超越对手,扩张上下游,把控产业链。未来一年,紫光集团、CEC中国电子等国资背景集团仍然会在设计、代工和封装环节,对AP、存储器、传感器等应用领域进行并购整合。资本运作是贯穿明年全年的投资主线。

可穿戴设备:穿戴设备概念深入人心,运动健康类产品渗透率提升。随着低功耗小型化芯片的普及和电池管理系统的明显改善,与智能手机配对的手表类产品渗透率即将提升,未来几年智能手表将成为与手机、平板相当的智能平台。智能手表产业价值数倍于手环,对手环形成消费替代的同时,产业链公司也能获得收益,利好蓝宝石盖板、FPC、电池、摄像头等产业。我们认为处于成长期的可穿戴设备市场规模将高速增长。

增强现实/虚拟现实:AR/VR民用消费级产品仍处于萌芽期,国际巨头的原创产品出货量仍然较小。2016年几乎所有一线大厂都将推出相对成熟的头戴式AR/VR产品。我们认为这些产品局限于比较低端的处理能力,体验难言完善,基于初代产品开发的应用难于直达用户痛点。2016年是培养用户习惯、给消费者心理播种的时点,主题投资热点集中在多个产品发布会。相关标的股价将大幅偏离业绩,可考虑短期介入。

行业评级与投资策略

尽管下游终端竞争更加激烈,但行业估值已经回落到更合理的位置。国产化趋势下的子行业需求提供了更多值得挖掘的机会。我们维持电子元器件行业的“看好”评级。

建议关注集成电路封装行业具备核心竞争力的华天科技(002185)长电科技(600584)、受益于移动智能金属化和工业4.0概念的长盈精密(300115),和电子制造业模组巨头欧菲光(002456)。

风险提示

宏观经济低于预期导致消费电子需求增速放缓;零部件技术更新较快造成技术替代;制造业整体景气度下行对行业的影响。

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