“看重组”变成“追白马”

天悦小散

对比三季度“抢小票”的举牌逻辑，四季度的“二次举牌”明显偏向了白马股，资本方的选择标准也从“看重组”变为“买白马”

统计数据显示，10月以来被“二次举牌”的公司大多属于商业贸易、房地产以及银行板块，按照最终控制方的属性来看，这些公司大多是国企性质，而非“举牌双雄”热衷的民营性质。

12月22日，欧亚集团、大商股份双双发布提示公告披露，安邦保险继12月10日对两公司实施同步举牌后，又于12月18日同时二度举牌两公司，短短7个交易日内，安邦对两公司的持股比例均已达到10%。

截至目前，包括欧亚集团、大商股份在内，加上农产品、南宁百货、新世界，已有5家商业百货类上市公司被险资“二次举牌”，即持股比例达到10%及以上。此外，宝能系对合肥百货的持股比例也已经达到6.72%。

回溯险资去年的建仓情况，商业百货类上市公司同样榜上有名。对此，有业内人士分析称，这类上市公司大多属于资产富裕型，按照重置价值估算，其价格并不算高；另一方面，这些公司的整体市值并不算大且流动性较好，险资买入无论持有还是将来退出都较为容易。

上述保险投资人士则认为，尽管近期举牌方来势汹汹，但从买入标的来看，其并非乱投一气，而是选取有着明显业绩支撑、行业护城河的白马股。“或许在买入过程中，第二次举牌时的成本已经较高，但考虑到其潜在价值及安全边际，我们依然觉得这笔买卖很划算。”

如此操作手法与三季度的“举牌双雄”似乎截然相反。据上证报资讯统计，“举牌双雄”截至三季度末共计进驻55家上市公司，其中中科汇通26家、国华人寿29家，总计耗资313.75亿元，尚不及宝能系一家对万科的买入金额。

“无论选小票还是白马股，举牌方的选择都与自身情况密不可分。中科招商旗下拥有大量的拟上市项目，其举牌小票对未来这些项目证券化有着极大的帮助。但对保险公司来说，其更希望追求稳健的长期投资收益。不仅如此，对蓝筹股的配置也能帮助公司更好地改善偿付能力。”沪上某私募人士分析认为。

在采访中，某市场观察人士则向记者提供了另一种观点，其认为在注册制落地之后，壳资源的稀缺程度已在削弱，有着业绩支撑的白马股开始吸引资本的关注，险资连续举牌只是向市场提示了这一点，未来对白马股的“二次举牌”或将成为潮流。

dasfku2012

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