超级云脑：熔断紧急暂停，1月8日须知

胖兔子

　　“熔断”这根保险丝还是太脆弱了，四天之内，中国股市经历两日熔断提前收盘。

　　这是载入史册的一天，相信很多年以后，我们还是会对1月7日上午A股的“奇迹”心有余悸。

　　1月7日，A股出现史上最短的交易时间，沪深两市双双大幅低开后快速杀跌，据超级云脑数据显示，9时43分时，A股熔断机制基准指数沪深300就跌到5.38%触发熔断阈值，暂停交易15分钟后，A股恢复交易，但沪深300持续走低，9时59分时再次触发7%熔断阈值并提前收盘。

　　当天A股仅成交14分钟，成交1879.8亿元，其中沪市799.8亿，深市1080亿。 截至15时最后收盘的技术修正数据，沪指收报3125.00点，跌幅7.04%；创业板指报2256.53点，跌幅8.58%。沪深300下跌6.93%。两市共27只个股涨停，2198只跌幅在9%以上，近1700只个股跌停。

　　面对A股市场一片哀嚎，海通证券的首席策略分析师荀玉根认为，如果说大股东解禁减持和人民币贬值是1月4日和7日市场下跌的诱因，那熔断机制带来的恐慌加剧则是让市场从下跌演绎成暴跌的元凶。

　　荀玉根表示，对比国内外目前推行熔断机制的市场，A股当下熔断机制的设置确实存在一定的不合理性。我国熔断机制达到两档熔断所需的涨跌幅均处于较低水平，两个熔断档位也较为接近，会加剧这种磁吸效应。

　　西南证券策略分析师朱斌也认为，“熔断”机制原本是为了避免市场的剧烈波动，但在目前在A股的市场规则下，这一机制却在事实上加剧了市场恐慌情绪。

　　所幸，在意识到熔断机制带来的负面冲击后，1月7日深夜，A股终于迎来了本周以来的最大利好：证监会宣布，决定1月8日起暂停实施A股指数熔断制度，通知发布后新加坡新华富时中国A50指数期货快速走高。

　　对此，证监会新闻发言人邓舸称，引入指数熔断机制的主要目的是为市场提供“冷静期”，避免或减少大幅波动情况下的匆忙决策，熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定“磁吸效应”，起了助跌的作用。权衡利弊，为维护市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。 市场人士纷纷认为，此次取消熔断属于救股市于倒悬，救股民于危难的“及时雨”措施。

　　另外，为了安抚投资者的1月8日大股东“减持禁令”到期的恐慌情绪，7日上午收盘后，证监会火速发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，要求大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。证监会特别指出，出台减持新规,并不意味着中国证券金融公司等“国家队”即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。

　　另据彭博消息称，中国央行在考虑出台更多措施避免汇率大幅波动。

　　熔断机制半夜被喊暂停后，多数机构大都表示，取消熔断属于救股市于倒悬，救股民于危难的“及时雨”措施。

　　荀玉根称，随着熔断机制的暂停，市场有望回归常态交易。暂停后，对于影响市场下跌的人民币和大股东减持两个因素，不用过度担心。

　　兴业证券策略团队认为，霜停了，雪还在。市场短期或有反抽行情，但底部仍将会有反复，需要等到人民币汇率和国内流动性政策的组合拳，才是化雪迎春，迎来可操作的反弹时间窗口，大约在春节。

　　国金证券策略团队称，熔断机制不是市场大跌的主因，但取消熔断机制+《减持新规》的出台，正是解决短期市场非理性下跌的“对症之药”，大概率会引发一轮短期的超跌反弹。但市场中长期趋势，仍是取决于流通性、经济基本面、政策等因素，维持月报《淮橘为枳》的观点，中长期市场将聚焦在新股的发行节奏上。

　　广发证券称，熔断机制暂停更可能的结果是短期弱反弹，而不是报复性大反弹，并且持续性不会太强；在弱反弹结束之后更可能出现的情况是股市“缩量慢熊”。

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飞黄腾达

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