震荡中的股市该如何投资

月茶艺

股市低迷时，每天新开户仅几万个，人们抱怨人气低迷，连股民见了面都懒得谈那些被套牢的“赔钱买卖”；股市火爆时，每天新开户30万，人们又惧怕新股民太多，大家看到卖茶蛋、银发老太太进股市就“发怵”，唯恐股市见顶自己接上最后一棒、轮为“博傻族”……

　　沪综指登上4000点，沪深股市又到了老太婆炒股上“热点新闻”的敏感时刻，监管机构发出“投资风险警示教育”，呼吁“养老钱、房产抵押、生活费”不要盲目进股市。向前走？向后退？投资者又到了迷茫徘徊的“十字路口”。

　　“泰坦尼克号”说法有问题

　　如今，最令投资者恐惧的是有些著名机构的经济学家把沪深股市与“高危”名词连为一体，比如“崩盘”、比如即将遭遇冰山而沉没的“泰坦尼克号”。

　　证券分析师刘景德在接受记者采访时说，说国内股市是即将沉没的“泰坦尼克号”明显有问题。国内股市刚刚发展起来，正在进入快速成长期，而目前尚处在初级阶段，未来几年甚至十几年还会更加蓬勃发展，目前或未来即使出现阶段性调整，也不是所谓的即将崩盘、沉没，相反，从股市运行周期来看，沪深股市基本进入了一个5年左右的上涨周期，可能要持续到2009或者2010年。

　　刘景德具体分析：首先中国的经济基础比较稳固，中国经济进入稳定增长期，再加上中国大力发展资本市场的大背景、上市公司业绩大幅增长以及储蓄资金向投资市场转化的大趋势，沪深股市具有稳定发展的强力支撑。

　　而纵观国际市场，从大趋势来看，新股发行上市以及上市公司成长壮大促使股指震荡盘升，在全球财富不断增长的情况下，股指“积木”会越堆越高，股票市值会不断增大，但在指数的上升过程中，由于股市具有繁荣衰落运行周期，再加上监管的漏洞，股市大跌等问题也会时有发生。

　　分析比较发现，无论是美国股市还是香港股市，主流股指从2000点进入4000点，所用的时间都比较长，而从4000点进入8000点，时间相对较短，都和资本市场、金融业进入发展期有关，和经济转型有一定关系。

　　香港证券经纪业协会前主席陈铭润告诉记者，香港恒生指数从4000点到8000点用了两年时间（1991-1993），而那两年基本上是香港向金融服务型经济转型的重要时期。

　　对此，刘景德分析说，中国股市的快速发展也和资本市场大发展的战略有关。如今开户数的增加，表明大家对资本市场的认识有了新变化，资本市场地位提高了，国民的投资意识增强了，这个推动力的作用是难以估量的。

　　调整难改牛市大方向

　　15日，沪深股市开始出现大幅下跌。这是否意味着人们预期的调整开始了呢？对于后市如何判断呢？

　　泰阳证券北京阜外大街证券营业部咨询经理夏庆文在接受《经济参考报》记者采访时说：“我们的咨询现在只判断一天的行情，只看明天，不看后天。大户机构早就在减仓了，只有散户蜂拥而入。”“五一”后的跳空缺口出来后，用理论套，如果是中继缺口，上看万点；如果是竭尽缺口，则是强驽行情。我认为是竭尽缺口，在高位横盘五天就会下跌，现在关键是看市场能被散户行情推多远。15日中金所的股指期货仿真交易在高位横盘两天后，V型反转向下，可以将它视为股市的晴雨表以及下跌的提前反应。

　　刘景德认为，从短中期看，市场有可能出现阶段性调整，也可能是时间换空间、也可能是空间换时间。股市仍将是螺旋式上升的。调整幅度可能是600到800点。目前来看，也许现在还没有进入正式的调整。但从中长期来看还是大牛行情。

　　如果调整，新股民损失较大

　　夏庆文告诉记者，如果跌到3000点，那些新进场的股民便会傻眼，赔个40％都有可能。开户时我们就不断讲风险，告诉这些投资者不能认为到股市里来就是拾金子的。我见到15日新买股票的中户投资者，已经有人赔了9％左右。

　　夏庆文说，投资者如果是2001年2200多点买的股票，应该在3300点以上解套，如果套得太深，最迟也应该4000点有解套机会。在去年开始的这波行情中，有些投资者踏对了节奏，他们的10万已经变成了80万、90万。比如第一波他们做有色，第二波做商业银行，第三波做亏损股，第四波做像中国联通、中国银行这样的超级大盘蓝筹股，但等它们涨完，市场可能就危险了。而现在，市场里基本上已经找不出明显的热点了，而说不出热点就危险了。

　　陈铭润对《经济参考报》记者表示，现在比较担心的是出现另一个危机，即赚钱太容易，一旦有什么政策调整，很多股民会输钱。而香港散户投资者经历过好几个股灾，他们现在的投资比较“短线”，虽然赚大钱的机会少，但一般不会输太多的钱。另外，香港对投资者教育比较多层次、持续化，会考虑到金融中心的未来，去培养投资者，特别对开户的青年人，投资模拟教育比较多，证券资格专业课程也对普通人开放。内地可以多开展投资者培训和教育工作，提高新股民的素质和投资水平以及防风险能力。

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