重大利好：农业供给侧改革 机构看好玉米及相关行业

大个石头

农业部部长韩长斌在今日新闻发布会上着重强调“转方式调结构加快发展现代农业”，并指出农业供给侧要进行结构性的调整和改革。具体方案包括调减玉米、增加大豆、提升牛奶。同时，政府工作报告也提出，按照“市场定价、价补分离”原则，在保障农民合理收益的前提下，多措并举消化两市库存。中央农村工作领导小组副组长陈锡文2月27日称，玉米的价格改革方案，在两会后会尽快出来。
　　农业部部长韩长斌在今日新闻发布会上着重强调“转方式调结构加快发展现代农业”，并指出农业供给侧要进行结构性的调整和改革。具体方案包括调减玉米、增加大豆、提升牛奶。同时，政府工作报告也提出，按照“市场定价、价补分离”原则，在保障农民合理收益的前提下，多措并举消化两市库存。中央农村工作领导小组副组长陈锡文2月27日称，玉米的价格改革方案，在两会后会尽快出来。

　　农业供给侧改革第一件事就是调减玉米，消化玉米库存。韩长赋称，现在粮食库存多，主要是玉米多。“我们现在小麦是基本平衡，大米是平衡略余，主要是玉米多了一点，要推进粮改饲、粮豆轮作，甚至有些地方要推广轮作休耕试点，把非优势产区的玉米面积适当调减下来。”

　　继15年中央农村工作会议、16 年中央一号文件之后，政府连续第三次将今年农业工作重点明确放在供给侧改革之上，而玉米更是首当其冲。同时，本次会议的级别更高，是首次从农业部级别上升至国务院层面，这或许意味着此前市场传闻颇多的玉米收储改革方案已获最高层领导认可。

　　我国早年实行玉米收储制度，最初目的是为了稳定市场价格并保障农民利益。由于收储价格每年上调且收入稳定，促使农民种植玉米积极性高涨。玉米连年增产，造成国储库存难以得到有效消化，近年来财政压力不断加重，同时库存陈粮价值也逐年降低。

　　与此同时，国际农产品价格开始走熊，当前国际玉米价格仅 1000 元/吨左右，而国内玉米价格高达 2000 元/吨以上，进口给国内玉米市场带来巨大冲击。市场化定价或许是解决当前玉米供需矛盾的唯一出路。

　　除此之外，玉米作为重要的农产品原料，下游行业众多。其中最大的用途是饲用原材料，玉米占饲料和养殖企业总成本的四成左右。据数据显示，若玉米价格下跌 500 元/吨，一只猪和鸡相对应的成本节约分别为 90 元和 1.35 元。其他重要的下游子行业还包括玉米淀粉(约占总成本 85%)、 生物燃料乙醇(约占总成本 90%)、低聚糖(约占总成本 65%)和氨基酸(约占总成本 60%)。在玉米价格下行的背景下，这些行业均将迎来重大利好。

　　兴业证券给出的观点是，预期两会结束后，玉米直补的相关政策就会陆续出台。市场预期趋于一致，玉米价格暴跌近在眼前。市场敏感度更高的期货市场此前已经对玉米收储改革有所预期，一旦直补细则正式落地，我们预计玉米现货价格将迅速暴跌至 1600 元/吨以下。且政府为尽快解决该难题，很可能效仿当年棉花在收储改直补后进行大量抛储，这或更加加剧玉米价格下跌的幅度和速度。积极关注相关龙头企业如下：

养殖：温氏股份、圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份、牧原股份；
饲料及饲料添加剂企业：海大集团、金新农、 唐人神、金河生物；
玉米淀粉及低聚糖企业：保龄宝、龙力生物；
生物燃料乙醇龙头：中粮生化；
以及氨基酸的主要下游味精行业龙头：莲花健康、梅花生物。

欧阳寻

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