别让场外配资资金进场添乱为好

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17日沪指报2904.83点，涨34.40点，涨1.20%，创业板报2087.29点，涨109.75点，涨5.55%。创业板涨幅是上证综指的4倍多，其中有何奥妙吗？

　　有市场传出一则新闻，HOMS系统要解禁，多家银行放开1：3配资！资金加速入场！场外配资可以进场，这当然是一个石破天惊的大好消息，15年上半年就是得益于场外配资的疯狂进场，出现了一波疯牛走势。尤其是场外配资更加热衷炒作，更加热爱中小创，自然创业板要暴涨。

　　据中国证券业协会2015年6月数据，场外配资活动主要通过恒生公司HOMS系统、上海铭创和同花顺(64.35 +10.00%,买入)系统接入证券公司进行。三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，其中HOMS系统约4400亿元，上海铭创约360亿元，同花顺约60亿元。这仅仅是可以有据可查的，还有很多是无据可查的各种P2P平台配资，市场对场外配资数据统计存在较大分歧，有的说是2-3万亿元，有的说是5-6万亿元，不管是多少，反正场外资金是一个可观的数字，能把创业板为代表的中小盘股票吵翻了天，是不争的事实，15年上半年创业板最高达到4037.96点，出现了众多数百元的超级牛股。

　　现在管理层要开放银行资金直接通过HOMS系统进入资本市场，即使银行资金不通过HOMS系统进入市场，通过PB系统进入市场，也是一个利好，那资金量是一个天文数字，仅仅银行系统十几万亿元的理财资金一个零头进入市场就不得了，市场完全有理由相信可以把创业板再次吵翻了天，营造新的一波牛市行情，当然是一波人造牛市。这个消息可信度如何，还真是有点可信，因为有一个说法银行资金进入股市也是支持实体经济，受到如此重大的消息刺激，同花顺基本是直线拉升到涨停，恒生电子(51.81 +10.00%,买入)则是稍晚也奔向涨停，接着金证股份(31.41 +10.02%,买入)、中科金财(55.62 +10.01%,买入)和东方财富(42.72 +9.99%,买入)也拉升到涨停，互联网股票开始井喷，直接带动有关行业暴涨，也带动创业板暴涨。

　　也许是空穴来风，也许是无风不起浪，因为中国股市低迷已经很久，管理层亟待提振股市，加大直接融资比重，也就是加大新股发行，可市场总是不争气，走势显得风雨飘摇，对新股较为敏感，但提振股市不能急功近利，15年的教训是深刻的，也是沉重的，代价也是巨大的，从令人欢欣的千股涨停到令人悲痛的千股跌停，很多曾经牛股褪去光环以后股价仅仅剩下3成，有的还面临退市边缘，投资者损失惨重，杠杆资金尤其是场外杠杆是一个罪魁祸首，正是场外资金爆仓引发市场流动性枯竭导致螺旋式暴跌，差一点酿成金融危机。何况提振股市也需要以法律作为准绳，不能突破法律限制，去年证监会刚刚处罚恒生电子等违法从事证券行为，（据券商中国，HOMS系统和同花顺配资系统并不等同于场外配资，其具有强平和分仓功能，涉嫌违反相关的证券期货法律法规，已被监管部门要求关闭，并已接受调查）到了现在怎么能变成合法了呢？这岂不是自相矛盾吗？银行系资金进入股市，是不是有金融脱实向虚的嫌疑，金融创新和改革要围绕实体经济展开。再者场外陪监管依然很难，杠杆率也是难以控制。

　　投资者的记忆只有七秒，造成的只是单个投资者的亏损，管理层的记忆只有七秒，造成的就是整个股市的灾难，所以应该牢牢记住，绝对不能容许场外杠杆资金死灰复燃，以免股指再一次出现巨大波动。从晚间消息来看，澎湃新闻记者致电恒生电子，其表示目前没有收到任何要解禁消息。同花顺方面也表示，没有收到相关消息。可见谣言成分居多。更为悲催的是晚间一家公司发布公告，如公司受到证监会行政处罚，并且被认定构成重大违法行为，公司股票可能被深圳证券交易所实施暂停上市，请广大投资者注意投资风险。 实际上中国股市估值尤其是创业板目前估值依然不便宜，据海通证券(14.02 +0.72%,买入)提供的数据，上证380的市盈率就达到30倍，中证500更是到了34倍。创业板和中小板则分别为65倍和42倍，这在全球主要资本市场（除巴西）中应该是最高的。3月17日消息，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长也认为创业板75倍，中小板50倍，沪深中位数57倍市盈率的估值也将面临考验。因此目前通过提高杠杆刺激股市走强就是制造泡沫，就是制造新的危机。笔者认为引导股市缓慢价值回归才是正道而不是去制造新的泡沫。

　　市场一直看好创业板的成长性，那么真实成长性又是如何呢？据李少君等人测算，创业板2015年净利润增速约为28.6%，相比2014年的24.01%小幅上扬，剔除净利润最大的四大公司后净利润增速约为15.5%。在各个数据看起来非常靓丽，但是剔除2015年1月以来发行的新股，创业板公司每股EPS和ROE约为0.37和11.9%，相比2014年创业板的EPS和ROE为0.38和9.05%，成长性可以说趋近于零。因此高估值是得不到高成长的支撑的。

　　高估值没有高成长作为后盾，那就是一个巨大泡沫，按照刘士余主席的说法就是“山有多高，谷有多深，泡沫怎么吹起来的，就会怎么破灭。”

　　这是刘士余主席对15年股市的看法，希望以此为戒！不要让场外杠杆资金进场添乱。

阿李伯

别让场外配资资金进场添乱为好

哼哼哼哼2008

谢谢楼主分享

向晴天

jxzq

好好学习天天向上

高楼万丈平地起

谢谢分享。

eshang

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