机械军工： 电子：智能手机走向存量时代

阿育阿育

机械军工：通航产业即将起飞 荐7股

　　(一)培育新增长点，通航产业即将起飞

　　会议认为，发展通用航空业，有利于完善综合交通体系，培育新增长点，带动扩大就业和服务业升级。会议提出三大措施，一是加快通用机场建设和通用航空发展，二是加快通用飞机、导航通信等核心装备研发应用，三是稳步扩大低空空域开放等。此外，会议还提出，要加强通用航空在抢险救灾、应急救援、医疗救护、工农林业发展、资源勘查、环境监测、运输服务等领域的应用。 2014年11月马凯出席全国低空改革会议，是建国以来低空改革会议中的最高级别；民航局长李家祥在2015年“两会”期间也表示，“十三五”期间我国推进通用机场“县县通”的市场条件和需求是潜在和巨大的。 我们认为，本次国务院常务会议提及通航，表明了国家对产业发展的重视，相关政策出台有望提速。2016年是“十三五”开局之年，我们判断国家将大力发展通用航空，未来几年通用航空产业迎来历史性发展机遇，通航产业即将起飞。

　　(二)产业链需求超6400亿元；未来5年年均增30%

　　我们曾在2014年3月17日的通用航空深度报告中测算，未来10年通航产业需求超6400亿，未来5年年均增长30%。截至2015年3月，我国现有通用航空企业246家，同比增长26.5%；至2014年底，通用航空机队总数达1987架，同比增长20.1%。2010年美国通用航空飞机保有量22万多架，产业链总规模约10000亿元。 到2020年，中国通用航空的发展目标是飞行总量年均增长19%。2006年通用航空市场规模约为17.9亿元，我们判断2013年中国通航产业链规模100-200亿元；未来10年市场需求超6400亿元；未来5年年均增长30%左右。未来10年中国公务喷气机市场需求超过2500亿元，活塞与涡桨通用飞机约500亿元，民用直升机近200亿元。未来10年中国通用航空配套产业总市场规模超过3200亿元。 (三)看好空管导航与机场配套，运营与维修培训。

　　通航维修、培训、空港配套、金融租赁等高端配套服务含金量高。根据通用航空产业价值链“微笑曲线”，产业链两端的通用航空飞行器创新研发设计、发动机制造、航电系统和通航维修、培训、金融租赁等高端配套服务含金量高。通用航空飞行器研发设计、发动机制造、航电系统等领域进入门槛较高，目前主要由央企国家队承担；我们看好进入通航维修、培训、金融租赁等高端配套服务领域的民营企业：海特高新、威海广泰、川大智胜。

　　通航配套：空管、雷达与ADS-B等领域率先受益。通航整机制造由于初期外资占主导，整机制造“国家队”中航工业通飞公司通用航空制造核心资产尚未上市，现阶段我们重点看好通航空管、通讯导航与机场配套设备，通航运营与维修培训2大板块，其中空管、雷达与ADS-B等领域率先受益，主要受益上市公司：四川九洲、川大智胜、国睿科技、四创电子。银河证券

　

　　电子：智能手机走向存量时代 荐1股

　　OLED屏幕相较于LCD屏幕具有诸多优势，这是其快速发展的内在原因。从原理上来看，LCD是依赖底部的背光模组来提供光源，而OLED是屏幕有机材料通电以后直接发光，并实现不同的明暗以及颜色。原理不同造就了OLED轻薄、柔性、功耗低、显示效果好等先天优势。伴随着消费电子行业不断涌现的新需求以及OLED的自身优势，OLED的应用不断拓展，如可穿戴设备、VR设备以及曲屏手机等，纷纷使用OLED屏幕作为其最佳解决方案。

　　OLED的行业趋势确定吗？

　　随着技术的成熟，OLED屏幕逐渐克服了成本和寿命两方面的问题。OLED的成本已与LCD成本十分接近并成反转之势，而技术弥补以及换机周期缩短也使得屏幕寿命问题得到缓解，OLED短板补齐，优势凸显。另一方面，苹果公司预计于2018年前后在iPhone上使用OLED屏幕。苹果对智能手机行业影响力巨大，多次引领科技风潮，它的介入对OLED产业链改变巨大，同时国内手机厂商也逐渐跟进，OPPO、Vivo等厂商在使用OLED后效果良好，进一步促进了国内厂商对OLED产业的布局。在供需共振下，OLED迎来普及拐点，智能终端厂商使用OLED屏幕的意愿加强，国内国外的面板厂商也积极布局，希望在OLED时代抢占更多份额。OLED屏幕拐点已至，进入渗透率快速提升阶段。

　　若趋势确定，OLED产业链投资机会在哪里？

　　OLED对LCD的替代已成趋势。对比LCD发展的经验，在OLED产业链中，中短期内，上游原材料行业弹性大，最具投资价值；中长期来看，下游面板厂商在OLED面板上的产能扩张和业绩弹性亦可期待。在原材料领域，OLED原材料壁垒高、竞争格局好、盈利能力强，而且由于成本占比较高、对面板厂盈利能力影响大，只要能做出合格产品，面板厂采用的意愿极为强烈，未来国产替代空间大，有望成长出类似康得新在膜材料领域的龙头公司。

　　投资建议

　　从OLED产业链的投资机会上来看，由于原材料的壁垒高、弹性和爆发性强，在中短期OLED内上游原材料最具有投资价值；而从更长时期的考量来看，下游面板行业在需求爆发时的业绩弹性也相当可观。当前时点上，我们最看好发光材料、驱动IC(中颖电子) 和外挂式触控等上游材料的投资机会，建议持续关注国内在OLED 发光原材料上具备领先布局和技术储备的国内厂商。广发证券

天井小镇

谢谢分享。

ybsd147369

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ybsd147369

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金家武

哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈很好很好和和和

muge

谢谢楼主分享

645272262

机械军工： 电子：智能手机走向存量时代

645272262

都还不好说，看主力的操作动作再进说

920082329

电子：智能手机走向存量时代