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公司收购杰发科资产，在汽车用芯片市场(近期为导航车机用芯片，远期为无人驾驶汽车用主控芯片)的布局是未来主要增长点，显著超出市场对公司以地图为主要盈利点的预期，预计未来三年公司利润进入大幅增长通道，一改过去利润增长缓慢的市场预期。维持增持评级，上调目标价至45元(+17%)。不考虑定增，维持2016-2018年EPS为0.15/0.18/0.24元。考虑定增，预计EPS分别为0.15/0.35/0.46元。 无人驾驶终极芯片方案呼之欲出。芯片产业正在经历从美国-日韩-台湾-国内、增量需求从手机到汽车(包括无人驾驶汽车)的产业转移大趋势，公司受益这一大趋势，并且通过收购杰发科，合资联发科，瞄准无人驾驶的终极芯片级解决方案。芯片级解决方案可融合汽车上各类感器并实现算法、地图等模块固化，恩智浦、意法半导体与Mobileye、英伟达、高通等已相继发布相关产品。 公司与联发科合作有望超出市场预期。四维手握稀缺高精度地图并已与各车企建立深度的开放合作关系，杰发科在后装占主导地位，协同优势显著。 风险提示：公司业务增长低于预期，业务转型进程不及预期(国泰君安)
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发表于 2016-6-29 06:28
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