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亿纬锂能：锂电布局再度提速 动力龙头驭风前行 动力电池如期扩张,后续规划有望超预期。根据公司原先规划,湖北金泉公司目前磷酸铁锂动力电池产能0.8GWh,2016/2017年末产能分别扩张至1.5/3GWh,主要针对新能源车和储能市场。本次与荆门高新区所签订合同,是对原规划的落地执行。而合同涉及25.18亿元投资,明显超出2.2GWh新扩产能需要的资金(市场平均投资需要10-15亿元),判断未来金泉项目仍将有进一步扩张。以公司披露达产后年产值34.5亿元计算,未来年净利润贡献保守计算达到3.5亿元。
新能源车放量在即,业绩快速增厚。从行业角度,上半年由于政策不明朗,国内新能源车市场放量受到一定抑制,判断随着补贴细则调整、物流车目录公布等一系列政策在7/8月份集中落地,放量行情将得以重启。由于下半年三元电池或存在供不应求,零散客户市场有望实现涨价;从公司角度,已经顺利进入第四批电池目录,国内领先的2.6Ah高能量密度三元电池接近满产,下游客户拓展顺利,全年放量有望超预期。
投资建议:预计公司2016/2017年动力电池业务实现收入12/31亿元,净利润1.3/3.1亿元。传统主业锂原电池稳健成长,电子烟快速回暖,预计公司2016-2018年EPS分别为0.73/1.27/1.61元,对应PE为60/34/27倍,如果项目扩张顺利,明年业绩超预期可能性较大,维持买入评级。长江证券（000783）
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发表于 2016-7-6 06:23
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