李慧勇：三季度经济有望增长6.7%左右

股海沉浮_1996

        国家统计局最新发布的数据显示，上半年经济运行总体平稳，二季度经济同比增长6.7%，与一季度持平。展望下半年经济形势，申万宏源首席宏观经济学家李慧勇在接受中国证券报记者采访时表示，在房地产销售滞后影响及政府基建投资发力背景下，三季度经济增速仍有望维持在6.7%左右，四季度经济增速较三季度略有下滑。总体来看，全年经济波动幅度不大，6.5%-7%的经济增长目标能够实现。
　　李慧勇认为，三季度经济增长有三个有利因素：一是房地产投资仍将保持较高水平。房地产投资是房地产销售的滞后指标，一般来说，房地产销售见顶六个月后，房地产投资见顶。按此推算，房地产销售在今年4月份见顶后逐渐回落，导致三季度房地产投资出现边际下降，但其影响主要在四季度体现，因此，三季度房地产投资总体处于高位。二是基建投资将在三季度发力。此前国家出台了一些保增长、促转型的项目，由于资金等多方面问题，很多项目未得到落实，预计有关部门将在三季度出台措施加快项目落实，稳定经济增长；三是供给侧结构性改革将推动PPI边际收窄，这有利于改善企业经营状况，提升企业投资实体经济信心。

     同时，三季度经济也面临一些不利影响。一方面，国内需求依旧不足，尽管名义利率已降至新低，但通缩导致实际利率仍处于高位，抑制企业投资和居民消费的积极性；另一方面，受英国脱欧影响，外需不确定因素增加，贸易保护主义更加突出，出口难有实质性改善。“综上来看，三季度经济有望保持稳定，预计经济增速将维持在6.7%左右。”

　　“在这种情况下，政策要立足长远。”李慧勇表示，财政政策方面，要加快前期财政政策的落实，加大增支减税力度；货币政策方面，应根据国际状况，择机下调准备金率甚至降息。他表示，尽管货币政策仍有空间，但不会轻易动用。目前流动性可以通过常规手段调节，总体看，效果也不错。但如果英国脱欧带来资金外逃、人民币贬值压力加大影响流动性稳定的话，央行会第一时间通过降准甚至降息来对冲。

　　此外，要继续加大供给侧结构性改革力度。李慧勇称，供给侧结构性改革是中国经济能否触底回升的关键，包括国资改革在内的供给侧改革下半年要加快落实。

　　李慧勇认为，在当前经济背景下，两大类行业值得关注。一是政府埋单型行业，这类行业以新基建为代表，将直接受益于保增长。包括高铁、PPP、城市轨道交通、地下综合管廊以及新能源汽车。二是未来新增长点行业。基于对未来经济增长动力的分析，以文教娱乐、医疗保健、绿色环保、资产管理、高端装备为代表的新五朵金花值得持续关注。

　　中国证券报：如何看待下半年物价走势？

　　李慧勇：下半年物价有望保持温和态势。目前来看，南方洪涝灾害对整体物价的影响有限，但局部地区的冲击较大，要谨防三季度涝灾之后的旱灾。从以往洪灾和旱灾的情况看，物价的整体波动比较有限。但灾害天气下，国内游资对粮食等食品价格的炒作有抬头可能。

　　非食品价格方面对物价的影响不太大。在经济增长放缓形势下，今年住房租金价格上涨幅度已不如往年，水电燃料等资源品价格虽较去年出现一定程度的上涨，但全年大幅上涨的可能性较小。在整体需求偏弱的情况下，工资水平如继续上行，可能会影响物价，推动CPI涨幅可能高于去年，但全年CPI同比水平超过3%的预警线仍有难度，全年仍处于较低水平。

　　中国证券报：如何看待下半年投资情况？

　　李慧勇：预计下半年投资增速与上半年相当，维持在9%左右。下半年投资的主要发力点是基建投资，投资领域主要集中于高铁、PPP、城市轨道交通、地下综合管廊等新基建。其中，地下综合管廊投资空间巨大，预计未来全国334个地级行政区平均地下综合管廊总投资将达到1.8万亿元。

　　民间投资仍需重点关注。民间投资中接近45%是制造业投资，30%左右是房地产投资。近几年民间投资和制造业投资共同下降，二者具有趋同性。虽然今年房地产开发投资增速整体回升，但主要是国有大型房地产开发企业扩大投资，中小型民营房地产企业的投资力度并未增强。民间投资占固定资产投资的比重从2015年下半年开始出现下降，目前占比为62%，依然是固定资产投资的重要组成部分。如果民间投资增速持续下降，必将严重拖累固定资产投资，进而对经济增长带来严重影响。

海风哥哥

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