美的与库卡，一对完美相配的野心家

漫步风雨2014

[导读] 经过为期三个月的时间，美的收购库卡一事终于尘埃落定。于8月8日美的发布公告，美的集团最终持有德国机器人公司的94.55%的股，完成对库卡的收购。对于美的而言，和国内的机器人企业相比，此次收购库卡却是相当划算。
关键词：智能工业智能家居机器人

　　美的收购库卡有了最新进展。经过为期三个月的时间，美的收购库卡一事终于尘埃落定。于8月8日美的发布公告，美的集团最终持有德国机器人公司的94.55%的股，完成对库卡的收购。对于美的而言，和国内的机器人企业相比，此次收购库卡却是相当划算。

　　

　　由于此前美的就已经持有库卡13.51%股权，也就是说，如果此次要约收购顺利交割，美的集团将获得库卡集团94.55%的股权。而按照115 欧元/股的收购价计算，美的集团此次获得81.04%的股权需要支付约37.1亿欧元（约合人民币274.0亿元）的交易总价。

　　美的和库卡宣布“牵手”故事回顾

　　今年5月份，美的集团对外宣布，拟以每股115欧元要约收购德国工业机器人公司库卡。经历了德国政府口头反对，原库卡第一股东福伊特集团反对后，库卡集团终于在6月28日与库卡达成一致意见。库卡集团监事会及执行管理委员会推荐库卡集团股东接受本次要约收购。

　　随后，要约收购德国库卡集团的行动在截至2016年7月16日的收购要约期结束后，美的又继续开展了时长两周的额外要约期当时美的集团已合计斩获库卡 85.69%的股份，意味着在额外要约期内，新增了352.35万股接受收购要约，占库卡集团已发行股本的比例为8.86%。

　　据公告，额外要约期结束后，库卡股东将不能就要约收购继续接受要约以出售股份。

　　传出以每股115欧元的收购消息后，外界有质疑称美的这次买贵了。原因之一是在今年2月，美的宣布增持库卡股份至10.2%的时候，库卡的股价还只是 72欧元。此外，在工业机器人四大家族中，以各家市盈率（PE）进行比较，库卡的市盈率为43.3倍，ABB为23.2倍，发那科为21.3倍，安川电机为16.05倍。照此计算，库卡目前的盈利能力在四大家族中算弱的。

　　与海外同行比，库卡算贵的。但和国内机器人企业相比，美的的这次收购却相当划算。以国内机器人龙头企业沈阳新松机器人自动化股份有限公司为例，新松机器人的动态市盈率是102倍，是库卡的两倍多。同时，新松机器人去年总营收是16.8亿元，对应的市值为407亿人民 币；库卡去年的总营收折合为人民币是213.7亿元，对应的市值折合人民币是296元（39.9亿欧元）。

　　美的和库卡是一对完美相配的野心家

　　对于美的来说，库卡的核心优势在于机器人综合制造实力强、下游应用经验丰富，美的希望通过此次收购，布局机器人领域的中游总装环节，并积累下游应用经验，为其在中国推广做足铺垫。同时，白色家电企业属于劳动密集型企业，用机器人代替人工已经逐渐成为制造领域里的趋势之一。

　　在美的要约收购库卡的报告书中，曾提到“美的可凭借库卡在工业机器人和自动化生产领域的技术优势，提升公司生产效率，推动公司制造升级。”这句话或许表明了美的收购库卡的目的之一。

　　另外，美的集团子公司安得物流将受益于库卡集团子公司瑞仕格领先的物流设备和系统解决方案，提升物流效率，拓展第三方物流业务；双方可通过加强合作来驱动不断发展中的中国物流市场仓储及物流自动化进程；

　　值得一提还有，在美的收购库卡前，公司已经开始布局机器人领域。自2012年以来，美的累计投入使用近千台机器人，自动化改造预计投入约50亿元，大幅提高了生产的自动化率。不难看出，机器人已经在卓有成效地改变着这家电器巨头，美的非常清楚机器人对自身未来的重要性。2015年，美的新成立了机器人业务部门，在机器人产业拓展上全面布局。美的集团收购库卡集团后，将共同发掘更广阔的服务机器人的市场，提供丰富多样化与专业化的服务机器人产品

　　

　　而对于库卡来说，中国市场一直是库卡的短板，同时也是美的的长处。除了中国机器人市场整体市场空间，仅仅是美的自身的机器人需求，对库卡而言都是一块巨大的蛋糕。

　　根据美的确定的战略计划，库卡有可能将在2020年之前超额完成其设定的40亿至45亿欧元收入目标，其中10亿欧元预计将来自中国市场。业内观察人士认为，一旦美的收购库卡成行，库卡在中国地区的收入有望呈现“几何级数的增长”。

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